Recentemente, as ações do Banco Central do Japão têm atraído bastante atenção do mercado. No final do mês passado, o banco manteve a política inalterada, mantendo a taxa de juros em 0,75%, embora isso estivesse de acordo com as expectativas, três membros do comitê defenderam o aumento da taxa, o que indica que há vozes internas a favor de uma alta. Ainda mais interessante, o banco também revisou para cima as expectativas de inflação e revisou para baixo as projeções de crescimento econômico, refletindo preocupações com riscos geopolíticos.

O presidente do banco afirmou na coletiva de imprensa que, se os riscos de alta da inflação ou de baixa da economia forem limitados, pode haver um aumento da taxa de juros. Após essas declarações, as expectativas de valorização do iene aumentaram claramente. Após o anúncio da taxa de câmbio do dólar em relação ao iene, a moeda inicialmente subiu e depois caiu, refletindo o processo de digestão dessas sinalizações pelo mercado.

Atualmente, a maior preocupação do mercado é se haverá um aumento de juros em junho. De acordo com os dados de swap de índice overnight, a expectativa do mercado é de aproximadamente 65% de chance de o banco central aumentar a taxa em junho. Se as autoridades japonesas confirmarem uma redução na tensão no Oriente Médio, espera-se que a janela de aumento de juros se abra por volta de junho ou julho. Uma vez confirmado o alta, o impulso de valorização do iene será mais forte.

Porém, há uma questão crucial: o câmbio do iene atualmente oscila perto de 160, e o ministro das Finanças do Japão já declarou que intervirá no mercado cambial 24 horas por dia, se necessário. Analistas do Goldman Sachs apontam que o nível de 160 ainda é uma resistência importante, e o risco de intervenção das autoridades pode limitar a expansão de posições vendidas no iene. Isso significa que o potencial de valorização do iene pode estar artificialmente restrito.

O National Australia Bank acredita que o limiar para intervenção das autoridades japonesas será mais alto do que antes, com a última linha de defesa prevista em torno de 162. Em outras palavras, para que o iene continue se recuperando, é necessário evidenciar de forma mais clara que o banco central está realmente disposto a continuar apertando a política diante de incertezas externas. No momento, a valorização do iene ainda depende de sinais políticos mais fortes.