Recentemente, vi discussões na comunidade sobre a行情 de squeeze, lembrando que realmente é o lugar mais fácil de dar ruim ao fazer short.

Squeeze, na essência, é o processo em que os vendedores a descoberto são expulsos do mercado. Não é simplesmente uma alta no preço das ações, mas porque há muitos que estão vendendo a descoberto, e assim que o preço começa a se inverter, esses shorts são forçados a cobrir, entrando compras, e o preço acelera para cima, formando um ciclo vicioso. Já vi muitas pessoas perderem muito dinheiro aqui.

O squeeze geralmente se divide em dois tipos. Um é quando o preço se recupera muito rápido, forçando os shorts a recomprar a um preço alto para fechar suas posições. Outro, mais agressivo — alguns fundos manipulam o preço para cima, expulsando os shorts, e lucram com isso. O episódio do GME é um exemplo clássico, que de alguns dólares subiu para 483 yuan no começo de 2021, e os shorts perderam mais de 5 bilhões de dólares. TSLA também, de 350 para mais de 2000, em apenas dois anos, um aumento de 20 vezes, e muitos shorts foram esmagados.

Por que ocorre o squeeze? Geralmente, há alguns fatores que se satisfazem ao mesmo tempo: uma proporção de shorts muito alta (muita gente apostando na queda), baixa circulação de ações, volume de negociação limitado, e de repente surgem notícias positivas ou entrada de fundos principais. Quando esses fatores se combinam, fica especialmente fácil formar uma行情 de squeeze.

Se você quer fazer short, minha sugestão é primeiro fazer três perguntas: o máximo de prejuízo dessa posição pode ser controlado? Quando o preço inverter, há um stop claro? Essa ação tem condições de squeeze? É importante prestar atenção na proporção de shorts e na mudança de volume de negociação; quando os shorts ultrapassam 40-50% do float, o risco já está bastante alto.

O ponto-chave é olhar para a probabilidade de perda. Não pergunte “essa ação vai cair?”, mas sim “a relação risco-recompensa de fazer short agora é razoável?”. Se a posição de short estiver muito grande, e o preço começar a se posicionar acima de médias móveis importantes, a melhor estratégia muitas vezes não é resistir, mas reduzir posições ou sair. Quando a relação risco-recompensa de short se deteriora, geralmente não é “esperar mais”, mas se arriscar mais ainda.

Para evitar squeezes, a escolha de ações é importante. Índices de mercado ou ações de peso são opções mais seguras, pois esses ativos têm alta liquidez, dificultando que a posição de shorts fique excessivamente grande. Quanto às ferramentas, em mercados de baixa, alugar ações para shortar pode enfrentar problemas de recompra forçada, enquanto contratos de diferença (CFDs) são mais flexíveis — você pode ajustar a alavancagem, operar em ambos os lados, e não há limite de vencimento.

O maior desafio de fazer short é: o lucro potencial é limitado, enquanto a perda potencial é teoricamente ilimitada. Então, ao lidar com risco de squeeze, o importante não é apenas quanto você pode ganhar em cada queda, mas se consegue sair de forma segura quando o mercado se inverter. Traders realmente experientes não entram na posição só porque o squeeze está acontecendo, nem só porque o mercado está em baixa, mas primeiro avaliam se a relação risco-recompensa faz sentido. Se você consegue avaliar essa relação antes de entrar, o squeeze não será um “cisne negro” imprevisível, mas um risco que deve ser tratado com seriedade durante o processo de negociação.