Recentemente, tenho pensado em uma questão: por que tantas pessoas têm uma preferência especial por ações de alto dividendo? Não é difícil de entender, empresas que distribuem dividendos de forma estável geralmente representam modelos de negócio sólidos e fluxo de caixa saudável, até mesmo Warren Buffett aloca mais da metade de seus ativos nesse tipo de ação. Mas para os iniciantes que estão começando a investir em ações de dividendos, muitas vezes ficam presos em duas perguntas: o preço das ações certamente cairá no dia do ex-dividendo? E é melhor entrar antes ou depois do ex-dividendo?

Percebi que muitas pessoas têm uma ideia equivocada de que o preço das ações cairá no dia do ex-dividendo, achando que isso é inevitável. Na verdade, não é bem assim. Teoricamente, o preço das ações deve cair devido ao pagamento do dividendo em dinheiro, mas a situação real é muito mais complexa. Tomemos como exemplo a Coca-Cola: embora na maioria dos dias de ex-dividendo o preço caia ligeiramente, em 14 de setembro de 2023 e 30 de novembro de 2023, o preço subiu. A Apple foi ainda mais impressionante: no dia do ex-dividendo, 10 de novembro de 2023, o preço subiu de 182 dólares para 186 dólares, e em 12 de maio deste ano, subiu 6,18%. Empresas líderes de setor como Walmart, Coca-Cola e Johnson & Johnson também frequentemente veem seus preços subirem no dia do ex-dividendo.

Por que isso acontece? Na verdade, a variação do preço das ações é influenciada por múltiplos fatores, não apenas pelo ex-dividendo. Humor do mercado, desempenho da empresa, expectativas dos investidores — todos esses fatores entram em jogo. Por exemplo, suponha que uma empresa tenha um lucro anual por ação de 3 dólares, avaliada a um múltiplo de 10 vezes o lucro, com um preço por ação de 30 dólares. A empresa tem 5 dólares por ação em caixa ocioso, então sua avaliação total é de 35 dólares. Decidindo distribuir um dividendo especial de 4 dólares por ação, deixando 1 dólar de reserva, teoricamente, no dia do ex-dividendo, o preço deveria cair de 35 para 31 dólares. Mas na prática, se os investidores confiam no potencial da empresa, o preço pode se recuperar gradualmente, o que chamamos de "preencher o gap" ou "fill the gap". Por outro lado, se o preço continuar deprimido sem se recuperar, é o que chamamos de "preço com desconto" ou falha em preencher o gap.

E comprar ações após o ex-dividendo é uma estratégia viável? Depende de alguns fatores. Primeiro, observe o desempenho do preço antes do ex-dividendo: se já estiver em alta, muitos investidores podem realizar lucros antecipados, e entrar nesse momento pode não ser tão inteligente. Segundo, analise o histórico: após o ex-dividendo, as ações tendem a cair mais do que subir, o que aumenta o risco para traders de curto prazo. Mas há um ponto crucial: se o preço cair até um nível de suporte técnico e começar a se estabilizar, isso pode representar uma boa oportunidade de compra.

O mais importante, no entanto, é analisar os fundamentos da empresa. Para aquelas com desempenho estável e liderança no setor, o ex-dividendo é apenas uma parte do ajuste de preço, não uma redução de valor. Na verdade, pode oferecer uma oportunidade para investidores aumentarem sua posição a um preço mais atrativo. Comprar ações de empresas sólidas após o ex-dividendo e mantê-las a longo prazo costuma ser uma estratégia mais vantajosa.

Porém, é preciso estar atento aos custos ocultos ao participar de ações que pagam dividendos. Se comprar em uma conta comum sujeita a impostos, embora o preço caia no dia do ex-dividendo, ainda será necessário pagar imposto sobre os dividendos recebidos, o que representa um duplo impacto. Além disso, há taxas de corretagem e impostos sobre transações. No mercado de Taiwan, por exemplo, a taxa de corretagem é o preço da ação multiplicado por 0,1425% e depois pelo fator de desconto (normalmente entre 50% e 60%), enquanto o imposto sobre transações para ações comuns é de 0,3%, e para ETFs, 0,1%.

Em resumo, o desempenho do preço das ações no dia do ex-dividendo é influenciado por múltiplos fatores e não é uma regra absoluta de queda. Os investidores devem tomar decisões racionais com base em seus objetivos de investimento, tolerância ao risco, análise dos fundamentos da empresa e seu histórico de desempenho. Para ações de empresas sólidas e com bom potencial de crescimento, o ex-dividendo pode até representar uma excelente oportunidade de aumentar posições.