Recentemente, tive uma conversa interessante com meu vizinho polonês sobre o zloty. Ele achava que a moeda polonesa deveria ser vista com pessimismo — governo, guerra na Ucrânia e assim por diante. Mas, como alguém que trabalha com Forex, quis analisar isso com mais detalhes. Agora, em maio de 2026, a situação está realmente mais complexa do que parecia.

A sigla PLN representa o zloty polonês, e atualmente você consegue cerca de 4,27 zloty por euro. À primeira vista, parece algo sem destaque, mas o gráfico conta uma história diferente. Após a guerra na Ucrânia, o euro subiu bastante, mas nos últimos três anos ele vem caindo novamente. Isso é interessante. O que mudou?

Vamos analisar os fatores que realmente importam aqui. Primeiro, inflação: a Polônia tinha 3,7% em 2024, enquanto a zona do euro tinha apenas 2,4%. Para 2026, a previsão na zona do euro é de cerca de 1,7%, na Polônia de 2,8%. Isso favorece menos o zloty. Mas, então, as taxas de juros — aqui a Polônia leva vantagem. A taxa básica de juros polonesa está em 4,75%, na Europa é apenas 2,0%. Juros mais altos atraem capital estrangeiro, o que fortalece a moeda.

O crescimento do PIB na Polônia é estimado em 3,5% para 2026, e a taxa de desemprego está em apenas 3,1%. Para comparação: na zona do euro, é 6,2%. Isso é uma vantagem clara para a Polônia. Por outro lado, a dívida pública polonesa aumentou bastante recentemente, passando de 416 bilhões de euros até o segundo trimestre de 2025. Isso pode pressionar o zloty.

Politicamente, a situação é mais complexa. O novo governo sob Donald Tusk tem amplo apoio, o que traz estabilidade. Mas os desafios são grandes — Estado de direito, produtividade, descarbonização. Na UE, partidos eurocéticos ganharam força em 2024, mas ainda assim a maioria é pró-europeia. Para o zloty e também o dólar em relação ao zloty, a situação geopolítica é importante. A guerra na Ucrânia afeta ambas as moedas, mas especialmente a polonesa, que faz fronteira direta com a Ucrânia.

Tecnicamente, o par EUR-PLN caiu nos últimos três anos, mas desde março de 2025 há uma pequena valorização do euro. Isso pode indicar uma reversão de tendência. Os analistas estão divididos — alguns esperam 4,20 EUR/PLN, outros até 4,44. O Erste Group projeta 4,30.

Minha avaliação: o zloty está mais forte do que meu vizinho pensava. As taxas de juros mais altas e o crescimento do PIB favorecem a moeda. Mas a inflação e a dívida pública são argumentos contrários. Provavelmente, o par deve se mover lateralmente, talvez com leve pressão para cima. Isso torna o par interessante para estratégias de range-trading ou carry trade, se você quiser aproveitar as taxas mais altas na Polônia.

Para traders ativos, o EUR-PLN oferece boas oportunidades, mesmo que as faixas diárias não sejam muito amplas. E, sinceramente, mesmo que não gere trades espetaculares, o tema é perfeito para discutir Forex com amigos poloneses. O par mostra como os mercados são complexos e que previsões pessimistas nem sempre se confirmam.