Recentemente tenho observado o movimento do ouro nesta fase do mercado, para ser honesto, para entender por que o ouro está subindo, primeiro é preciso compreender a lógica fundamental do seu aumento.

Muita gente pensa que a razão da alta do ouro é inflação ou pânico, mas na verdade não é tão simples. O que vejo é que essa alta reflete uma dúvida global de longo prazo sobre o sistema de crédito do dólar. Desde o momento em que as reservas cambiais foram congeladas em 2022, a percepção do mercado sobre "segurança de ativos" mudou completamente. A razão pela qual os bancos centrais estão aumentando suas posições em ouro loucamente é que ele é a única coisa que não pode ser congelada unilateralmente, que não depende de qualquer crédito soberano.

Ao olhar para os dados, é possível sentir a força dessa mudança. No ano passado, as compras líquidas globais de ouro pelos bancos centrais ultrapassaram 1200 toneladas, sendo o quarto ano consecutivo acima de mil toneladas. Ainda mais importante, de acordo com a pesquisa da World Gold Council, 76% dos bancos centrais acreditam que nos próximos cinco anos irão aumentar a proporção de ouro, ao mesmo tempo em que esperam uma redução nas reservas em dólares. Isso não é uma especulação de curto prazo, mas uma mudança estrutural clara.

Claro, o motivo da alta do ouro não é apenas um. O aumento do déficit fiscal dos EUA, as frequentes disputas sobre o teto da dívida, além da tendência de desdolarização, fazem com que o capital continue migrando de ativos em dólares para ativos tangíveis. Além disso, o protecionismo comercial, as incertezas nas políticas tarifárias aumentam ainda mais a incerteza do mercado. Em cada uma dessas ocasiões, o capital de hedge tende a fluir para o ouro. Historicamente, durante esses períodos de incerteza política, o preço do ouro costuma subir entre 5-10% no curto prazo.

O risco geopolítico também é um fator de sustentação contínua. Conflitos globais, sanções, vulnerabilidades na cadeia de suprimentos ainda existem, e o ouro dificilmente fica totalmente livre do prêmio de proteção. Além disso, com a expectativa de queda de juros pelo Federal Reserve, isso reduz o custo de oportunidade de manter ouro e também enfraquece o dólar, ambos aumentando a atratividade do ouro.

Mas quero dizer que a volatilidade do preço do ouro nunca é uma subida linear. No começo deste ano, houve uma correção significativa de 18%, o que mostra que o mercado está digerindo a recuperação dos juros reais e a expectativa de alívio de crises. Portanto, se você quer participar dessa tendência, o mais importante é construir um sistema de monitoramento, e não seguir cegamente a multidão.

Para diferentes tipos de investidores, a estratégia também deve variar. Se você é um trader de curto prazo, a volatilidade antes e depois de dados do mercado de Nova York (não agrícola, CPI, FOMC) realmente oferece boas oportunidades, mas é fundamental estabelecer stops rigorosos. Se você é iniciante, comece com pouco dinheiro para testar, evite apostas cegas, aprenda a acompanhar o calendário econômico e os momentos de divulgação de dados dos EUA, isso ajudará bastante na tomada de decisão. Se você é um investidor de longo prazo, o ouro é realmente adequado como ferramenta de diversificação de carteira, mas esteja preparado para suportar quedas de mais de 20%. Investidores experientes podem considerar uma combinação de posições de longo e curto prazo, mantendo uma posição principal de longo prazo e usando a volatilidade para operações de curto prazo.

Falando nisso, a amplitude média anual do ouro é de 19,4%, maior que os 14,7% do S&P 500. Os custos de transação do ouro físico também são altos, geralmente entre 5-20%. Portanto, negociações frequentes podem consumir grande parte do lucro. Se você quer fazer operações de swing, ETFs de ouro ou ferramentas como ouro XAU/USD, com maior liquidez, são mais adequados.

Vamos ver como as instituições preveem o mercado para 2026. O Goldman Sachs elevou a meta de preço de fim de ano de 5400 para 5700 dólares, alegando que os bancos centrais continuam comprando, a expectativa de corte de juros pelo Fed e a explosão da demanda de hedge privada. O JPMorgan prevê que atingirá 6300 dólares no quarto trimestre, principalmente devido ao fluxo de fundos em ETFs e ao agravamento das crises geopolíticas. O Citibank estima uma média de retorno de 5800 dólares no segundo semestre. A UBS projeta um preço médio anual de 5000 dólares, vendo a recente correção como uma oportunidade de compra. Os participantes da World Gold Council atualmente esperam um preço médio de cerca de 5100 dólares para o ano.

Mas essas previsões não seguem um único caminho. Se o crescimento econômico desacelerar e as taxas de juros caírem ainda mais, o ouro pode subir moderadamente; mas se as políticas conseguirem impulsionar o crescimento e o dólar se fortalecer, o preço do ouro também pode recuar. A previsão para 2026 é de que o preço oscile em uma faixa elevada, com tendência de alta, e não uma subida contínua sem reversões.

Minha opinião é que a compra de ouro pelos bancos centrais representa uma dúvida de longo prazo sobre o sistema do dólar. A inflação persistente, a pressão da dívida, as tensões geopolíticas ainda existem, então essa tendência não vai desaparecer de repente em 2026. Os preços do ouro tendem a formar um piso mais alto, com quedas limitadas em um mercado de baixa, e uma forte continuidade de alta em mercado de alta. Mas o mais importante é ter um sistema de monitoramento, e não seguir notícias de forma impulsiva. Pense bem na sua posição, se é de curto, longo prazo ou de alocação, e decida a melhor forma de entrar.