Recentemente, ao observar a tendência do ouro, descobri um fenômeno bastante interessante. Essa onda de alta parece ser impulsionada superficialmente por cortes de juros, inflação e riscos geopolíticos, mas a lógica mais profunda, na verdade, é que o sistema de crédito global está se fragmentando.

Lembro-me daquele ponto de inflexão em 2022. Antes disso, o mercado vinculava o preço do ouro diretamente às taxas de juros reais e à trajetória do dólar, mas tudo mudou depois. As ações do banco central na compra de ouro, os fatores geopolíticos e as políticas tarifárias começaram a se tornar motores mais importantes. Especialmente aquele evento de congelamento de reservas cambiais naquele ano, que abalou a base da segurança dos ativos soberanos. O ouro se tornou a única medida de valor "final" que não pode ser congelada unilateralmente e que não depende de qualquer crédito soberano.

As ações do banco central revelam pistas. Segundo dados da World Gold Council, em 2025, as compras líquidas globais de ouro pelos bancos centrais ultrapassaram 1200 toneladas, marcando o quarto ano consecutivo acima de mil toneladas. Ainda mais importante, 76% dos bancos centrais entrevistados acreditam que a proporção de ouro em suas reservas aumentará "moderada ou significativamente" nos próximos cinco anos, enquanto a maioria espera que a proporção de reservas em dólares diminua. Isso não é uma ação de curto prazo, mas uma força estrutural que sustenta o piso do preço do ouro.

A volatilidade do preço do ouro é, por um lado, influenciada por fatores estruturais — como a reavaliação de longo prazo da confiança no dólar e o aumento contínuo das reservas dos bancos centrais. Por outro lado, há variáveis cíclicas de rápida mudança, como a incerteza nas políticas tarifárias, as expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve e os riscos geopolíticos. A onda de alta de 2025 foi, na verdade, desencadeada por uma série de políticas tarifárias, com o mercado direcionando grande fluxo de capital para ativos de refúgio.

Curiosamente, essa alta também foi impulsionada pelo entusiasmo da mídia e das comunidades online. Relatórios contínuos e emoções alimentadas nas redes sociais levaram uma grande quantidade de capital de curto prazo a entrar sem se preocupar com custos. Além disso, investidores preferem estratégias de negociação mais flexíveis, aumentando o interesse em instrumentos como XAU/USD, pois esses permitem ajustar posições dinamicamente, sem precisar manter posições de longo prazo.

Do ponto de vista do endividamento global, que atingiu US$ 307 trilhões, altos níveis de dívida limitam a flexibilidade das políticas de juros dos países, levando a uma política monetária mais acomodatícia, o que indiretamente aumenta a atratividade do ouro. Além disso, o mercado de ações já está em níveis históricos elevados, com riscos de concentração aumentando, e muitos investidores veem o ouro como uma ferramenta de estabilidade para suas carteiras.

Sobre o futuro do preço do ouro, as previsões das principais instituições divergem bastante, mas há um consenso de que 2026 tende a ser de alta. A World Gold Council aponta que, se o crescimento econômico desacelerar e as taxas de juros caírem ainda mais, o ouro pode subir moderadamente; mas, se as políticas conseguirem impulsionar o crescimento e o dólar se fortalecer, o preço pode recuar. Em outras palavras, é mais uma tendência de "oscilar em patamares elevados com viés de alta".

Goldman Sachs elevou sua meta de preço para o final do ano para US$ 5.700, JPMorgan prevê US$ 6.300 no quarto trimestre, e Citibank estima uma média de US$ 5.800 para o segundo semestre. UBS acredita que o preço médio anual será de US$ 5.000, vendo as recentes correções como oportunidade de compra. O raciocínio por trás dessas previsões aponta na mesma direção — compras contínuas pelos bancos centrais, expectativa de corte de juros pelo Fed e demanda por refúgio.

Porém, é importante lembrar que a volatilidade do ouro não é menor que a das ações, com uma amplitude média anual de 19,4%, maior que os 14,7% do S&P 500. O ciclo do ouro é muito longo; se você investe como proteção de valor, a visão de mais de 10 anos costuma se concretizar, embora possa haver duplicações ou quedas de até 50%. Os custos de transação de ouro físico são relativamente altos, entre 5% e 20%, e negociações frequentes podem consumir grande parte do lucro.

Para traders experientes de curto prazo, a volatilidade oferece muitas oportunidades, especialmente antes e depois de dados econômicos dos EUA, onde as oscilações tendem a se ampliar. Mas é fundamental estabelecer limites rigorosos de stop-loss. Para iniciantes, o ideal é começar com pouco dinheiro, evitar apostas impulsivas, aprender a usar o calendário econômico e acompanhar os lançamentos de dados econômicos dos EUA.

Para investidores de longo prazo, o ouro é uma ferramenta de diversificação de carteira, mas é preciso estar preparado para quedas superiores a 20%. Não coloque toda a sua riqueza nele; diversificar é mais seguro. Investidores experientes podem adotar uma estratégia de combinação — manter uma posição principal de longo prazo, enquanto usam a volatilidade para operações de curto prazo.

Minha opinião é que a compra de ouro pelos bancos centrais representa uma dúvida de longo prazo sobre o sistema do dólar. Essa tendência de 2026 não desaparecerá de repente, pois a inflação persistente, a pressão da dívida e as tensões geopolíticas continuam presentes. O piso do ouro tende a subir, com quedas limitadas em mercados de baixa e forte continuidade na alta. Mas o movimento do ouro nunca é linear; em 2025, por exemplo, houve uma correção de 10-15% devido a ajustes nas expectativas de política do Fed, e no início de 2026, uma recuperação real das taxas de juros e a redução da crise provocaram uma queda de 18%, com oscilações intensas. O mais importante é ter um sistema de monitoramento do movimento do ouro, ao invés de seguir notícias de impulso. Seguir a tendência, entender bem seu perfil de curto ou longo prazo, ou de alocação, e decidir sua postura de entrada com clareza.