Recentemente, ao analisar relatórios financeiros, lembrei de uma questão comum — como julgar rapidamente se uma empresa realmente vale a pena investir? Para ser honesto, muitas pessoas ficam confusas ao olhar os relatórios financeiros, mas há um indicador especialmente útil chamado lucro por ação, também conhecido como EPS.

Vamos falar primeiro sobre o que é o EPS. Simplificando, é o lucro líquido da empresa dividido pelo número de ações em circulação, representando quanto de lucro cada ação pode receber. Quanto maior esse número, teoricamente, maior a capacidade de lucro da empresa. Antes, eu também achava que uma EPS alta significava que a empresa era excelente, mas depois percebi que olhar apenas para um número não é suficiente.

O cálculo do EPS na verdade não é difícil; a fórmula é (lucro líquido menos dividendos preferenciais) dividido pelo número de ações ordinárias em circulação. Pegando o exemplo do banco dos EUA em 2022, com lucro líquido de 27,528 bilhões de dólares, dividendos preferenciais de 1,513 bilhões de dólares, e 8,1137 bilhões de ações em circulação, o resultado é aproximadamente 3,21 dólares. Mas, honestamente, quem ainda calcula isso manualmente hoje em dia? As próprias empresas já fazem esse cálculo nos relatórios financeiros.

O que realmente importa é observar a tendência do EPS. Se uma empresa tem um crescimento constante no lucro por ação ao longo dos anos, isso indica que ela realmente está ganhando mais dinheiro, o que é algo a se prestar atenção. Por outro lado, se o EPS diminui ano após ano, por mais que a história pareça boa, perde força. Uma dica importante é não olhar apenas para um ano isolado, mas analisar uma série de anos.

Outro truque é comparar com empresas do mesmo setor. Por exemplo, a EPS da Apple pode ser maior que a de um concorrente, mas isso não significa necessariamente que a Apple seja uma melhor compra. Isso porque o EPS pode ser influenciado por operações como recompra de ações — quando a empresa recompra suas próprias ações, o número de ações em circulação diminui, fazendo o EPS parecer maior, mesmo que o lucro não tenha mudado. Por isso, geralmente, olho também no índice preço/lucro (P/E), que é o preço da ação dividido pelo EPS. Se uma empresa está cotada a 30 dólares por ação, com EPS de 1 dólar, o P/E é 30. Se a média do setor for 10, é preciso pensar se ela está supervalorizada.

Já vi gente perder dinheiro só escolhendo ações com base no EPS. Na indústria de semicondutores, por exemplo, a Qualcomm tinha EPS muito maior que Nvidia e AMD em certos anos, mas quem comprou só por isso teve o pior retorno. Portanto, o EPS é apenas uma referência, não um fator decisivo. Na hora de escolher ações, também é importante considerar o potencial de crescimento do setor, a gestão da empresa e outros fatores.

Outro detalhe muito importante é ficar atento a itens extraordinários que possam distorcer o EPS. Por exemplo, uma venda de um terreno que gera uma grande receita pode fazer o EPS parecer alto, mas isso não é uma operação normal de negócios. O que realmente reflete a força da empresa é o EPS de operações contínuas, por isso os relatórios costumam divulgar também o EPS ajustado.

Além disso, é preciso distinguir entre EPS básico e EPS diluído. O EPS básico reflete a situação real atual, enquanto o diluído leva em conta opções de ações, títulos conversíveis e outros instrumentos que podem aumentar o número de ações no futuro. O EPS diluído é mais conservador, pois, se esses instrumentos forem exercidos, o número de ações aumenta e o lucro por ação é diluído. Eu geralmente olho os dois para ter uma visão mais completa da verdadeira lucratividade da empresa.

Resumindo, o EPS é uma ferramenta útil, mas não é tudo. Usá-lo para filtrar empresas é válido, mas a decisão final deve considerar outros fatores. Crescimento de EPS a longo prazo, comparação com o setor, razoabilidade do P/E, além do entendimento da empresa e do setor, são essenciais para fazer investimentos mais confiáveis.