Recentemente, vi muitas discussões na comunidade sobre o conceito de Dia das Quatro Bruxas, e percebi que muitos investidores ainda têm uma compreensão um pouco confusa sobre isso. Hoje, organizei minhas observações para esclarecer de uma vez por todas o que realmente é o Dia das Quatro Bruxas na bolsa dos EUA.

Simplificando, o Dia das Quatro Bruxas refere-se ao dia em que quatro tipos de derivativos do mercado de ações dos Estados Unidos são liquidados simultaneamente. Esses quatro são: futuros de ações, opções de ações, futuros de índices e opções de índices. Ocorre quatro vezes por ano, sempre na sexta-feira da terceira semana de março, junho, setembro e dezembro. O nome "Dia das Bruxas" vem do fato de que, na época de liquidação, os preços de futuros e de mercado à vista tendem a se aproximar, como se uma força invisível estivesse puxando os preços.

Esse é um fenômeno bastante interessante. Quando os futuros se aproximam do vencimento, a diferença de preço vai se estreitando, especialmente na última hora, de forma bastante intensa, o que a indústria chama de "Hora das Quatro Bruxas". Nesse período, a manipulação por parte dos grandes players fica especialmente evidente. Eles podem impulsionar ações supervendidas, pressionar ações supercompradas, com o objetivo de fazer com que os preços de liquidação dos derivativos se movam na direção mais favorável a eles.

Analisei dados históricos e, desde 1994 até hoje, o desempenho do Dia das Quatro Bruxas na bolsa dos EUA mostra um padrão bastante regular. Tomando o S&P 500 como exemplo, a probabilidade de alta ou baixa é quase igual, com uma média de retorno ligeiramente negativa. Mas, ao dividir por mês, surgem padrões interessantes. Março apresenta a maior média de queda (-0,88%), enquanto setembro é o mês com maior média de alta (+0,83%).

Mais importante ainda é o comportamento após o dia. Embora a volatilidade no dia em si possa ser limitada, a verdadeira tendência se revela na semana seguinte. Especialmente após os dias das Quatro Bruxas em março, junho e setembro, a probabilidade de queda na semana seguinte chega a 60-70%, com uma média de queda entre 1,4% e 1,9%. Essa é a verdadeira "maldição".

Por que isso acontece? A razão é bastante direta. Na maioria das vezes, os grandes players forçam uma alta nos preços à vista na data de liquidação, fazendo com que os derivativos fechem a um preço mais alto. Mas, na realidade, essas ações podem não ter fundamentos que sustentem esse aumento. Após a liquidação, os novos compradores não acompanham, os investidores de varejo realizam lucros, e os preços recuam. Segundo estatísticas, 88% dessas ações supervalorizadas caem na semana seguinte.

Minha recomendação é que, se você é um investidor de longo prazo, não se preocupe demais com a volatilidade do Dia das Quatro Bruxas. Os preços das ações, a longo prazo, ainda retornam aos fundamentos, e as oscilações de curto prazo no fluxo de capitais não mudam muita coisa. Mas, se você é um trader de curto prazo ou um trader baseado em fluxo de capitais, o Dia das Quatro Bruxas se torna extremamente importante.

Existem oportunidades de curto prazo. Na semana que cerca o dia, o volume de negociações costuma aumentar bastante, assim como a volatilidade. Se você acredita que uma ação supervendida vai se recuperar, pode aproveitar para comprar; se acha que uma ação supercomprada vai recuar, pode fazer uma venda a descoberto. Mas lembre-se: essas oscilações não têm relação com os fundamentos, são puramente um jogo de fluxo de capitais. Portanto, é fundamental seguir uma disciplina rigorosa na hora de negociar, evitando se enganar com a direção errada e entrar em posições erradas.

Atualmente, o mercado de ações dos EUA ainda está em alta impulsionada pelo setor de IA, então a previsão é que o próximo Dia das Quatro Bruxas continue com uma tendência de alta. Mas é importante ficar atento a sinais de reversão no mercado. Além disso, se você participa do mercado por meio de futuros ou opções, recomenda-se fazer uma rolagem antecipada antes do vencimento. Perto do vencimento, a liquidez diminui, os custos de negociação aumentam, e pode ser necessário pagar custos adicionais na hora de trocar de posição.

Em resumo, o Dia das Quatro Bruxas na bolsa dos EUA é um fenômeno de mercado bastante regular. Compreender seu funcionamento pode ajudar a prever melhor as oscilações de curto prazo. Mas lembre-se: ele afeta apenas o fluxo de capitais de curto prazo; a lógica do investimento de longo prazo ainda deve sempre voltar aos fundamentos.