Recentemente, tenho ficado um pouco preocupado com o gráfico de tendência do iene. O dólar americano em relação ao iene agora oscila entre 152 e 160, quase atingindo o nível inteiro de 160. Para ser honesto, a depreciação do iene nesta onda já dura quase dois anos, a taxa de câmbio efetiva real atingiu uma mínima de quase 53 anos, o que realmente é um pouco absurdo.

Por que isso acontece? A razão principal é algumas. A diferença de juros entre os EUA e o Japão ainda está lá, o Banco do Japão está lentamente aumentando as taxas de juros, enquanto a economia dos EUA ainda está relativamente sólida. Isso leva todos a fazerem arbitragem — pegar ienes baratos para investir em ativos de alta rentabilidade em dólares, resultando em uma venda contínua de ienes. Além disso, o novo governo japonês está promovendo estímulos fiscais em grande escala, o que, ao contrário, faz o mercado se preocupar com riscos de dívida, pressionando ainda mais o movimento do iene.

Somado a isso, a instabilidade na situação do Oriente Médio, o Japão depende fortemente da importação de petróleo do Oriente Médio, o que também se torna uma preocupação para o iene. O governador do Banco do Japão, Ueda Haruhiko, recentemente afirmou na cúpula do G20 que os riscos geopolíticos realmente estão influenciando o ritmo da política. Originalmente, o mercado esperava um aumento de juros em abril, mas foi adiado devido à situação no Oriente Médio. Agora, todos olham para junho, com a probabilidade de aumento de juros em junho já subindo para 76%.

Do ponto de vista dos fundamentos econômicos, o consumo interno do Japão ainda está um pouco fraco, o PIB às vezes apresenta crescimento negativo, e a inflação de importação está elevando os preços. Embora os salários tenham crescido, o poder de compra real ainda está sob pressão. Essa é uma das razões pelas quais o Banco do Japão está sendo tão cauteloso ao aumentar as taxas — temer que um aumento rápido prejudique a recuperação econômica.

Como as instituições veem isso? O chefe de estratégia de câmbio do JPMorgan acredita que o iene pode cair para 164 até o final do ano. Os analistas do Crédit Agricole também preveem uma queda até 160. Ambos acreditam que, enquanto o sentimento de risco global permanecer, as operações de arbitragem continuarão, e o iene ainda enfrentará pressão de venda no curto prazo.

No entanto, a longo prazo, o movimento do iene ainda dependerá das reformas internas do Japão. Para que a economia realmente cresça, o ciclo virtuoso de salários e preços precisa se consolidar, e o iene só terá uma base forte de fato. No curto prazo, o foco está na reunião do Banco do Japão em junho, na convergência da diferença de juros entre Japão e EUA, e nas mudanças no sentimento de risco global. Se você planeja viajar ao Japão, pode comprar aos poucos; se deseja lucrar com negociações de câmbio, recomenda-se avaliar de acordo com sua tolerância ao risco e, se necessário, consultar um profissional.