Recentemente tenho estudado memória, e percebi que muitas pessoas não entendem bem como fazer a alocação. Na verdade, o conceito de ações de memória é simples, mas escolher a direção errada pode levar a perdas muito severas.

A indústria de memória é dividida em três camadas, cada uma com características totalmente diferentes. No topo estão os fabricantes de chips, como Nanya, Winbond, que produzem diretamente DRAM e Flash; quando o ciclo está bom, eles têm os maiores aumentos, mas quando o mercado está ruim, também caem mais profundamente. A camada intermediária inclui empresas como Phison e Adata, que controlam ICs e módulos; seus lucros são mais estáveis, pois possuem uma barreira de entrada na integração de software. No topo estão gigantes globais como Micron, Samsung e SK Hynix, que monopolizam o poder de definição de preços do mercado.

Falando de ações relacionadas à Micron, a Micron Technology é uma das opções mais flexíveis no mercado de ações de armazenamento dos EUA. A empresa produz tanto DRAM quanto NAND; com a expansão contínua da capacidade de HBM, os preços da memória estão entrando em um ciclo de alta, e os lucros estão se recuperando claramente. Recentemente, analisei seus relatórios financeiros, e tanto a receita quanto o lucro líquido atingiram recordes, com espaço para crescimento futuro.

O mercado global de memória é realmente dominado por três empresas. Samsung Electronics é a maior, com uma participação de mercado de quase 45% em DRAM. SK Hynix fica em segundo lugar, especialmente na área de HBM de alta gama. Micron ocupa o terceiro lugar, mas com a taxa de crescimento mais rápida. Essas três juntas controlam mais de 94% do mercado mundial de DRAM, portanto suas decisões praticamente determinam o ciclo de preços de toda a indústria.

Por que as ações de memória são tão voláteis? Porque elas seguem um ciclo eterno: escassez → expansão da produção → excesso → queda de preços → redução da produção → nova escassez. Esse ciclo se repete a cada poucos anos. Atualmente, a previsão mais recente do Nomura Securities é que os preços de DRAM e NAND no segundo trimestre deste ano subirão 51% e 50% respectivamente, muito acima das previsões anteriores de 6% e 20%.

Na bolsa de Taiwan também há várias oportunidades. Nanya é uma das poucas empresas listadas focadas em DRAM, e sua memória AI personalizada já começou a contribuir para a receita. Winbond produz principalmente DRAM de nicho e NOR Flash, evitando a competição de preços com DRAM genérico, o que reduz a volatilidade dos lucros. Phison é a empresa com maior pureza em NAND Flash; atualmente, a lacuna de oferta de NAND ainda é de quase 20%, dificultando uma mudança na dinâmica de oferta e demanda no curto prazo.

O núcleo da lógica das ações relacionadas à Micron é: você lucra com o ciclo econômico, não com o crescimento da própria empresa. Diferente das ações de AI, que representam uma tendência estrutural de longo prazo, as ações de memória são puramente uma negociação cíclica. A questão agora é: quanto mais essas ações podem subir, dado que já tiveram uma alta?

Minha opinião é que, atualmente, os preços da memória ainda estão em alta, e a escassez de oferta de curto prazo é difícil de aliviar, portanto, ações relacionadas à fabricação e aos módulos ainda têm potencial de alta. Mas, se você tem um perfil de risco mais conservador, pode esperar uma queda profunda antes de fazer uma entrada, pois o ciclo dessas ações costuma ser assim: cai muito na baixa, e o fundo do ciclo costuma ser o melhor momento para entrar.

Para determinar o momento de entrar, preste atenção a três sinais. Primeiro, a queda dos preços de DRAM parar, que é o sinal mais importante de uma mudança de ciclo. Segundo, os principais fabricantes começarem a reduzir a produção; embora Samsung, SK Hynix e Micron tenham tido um aumento de lucros este ano, todos estão freando seus investimentos em expansão de capital. Terceiro, a redução de estoques; atualmente, os estoques globais de memória estão em níveis historicamente baixos, com algumas grandes empresas tendo apenas cerca de 4 semanas de estoque, indicando que os preços tendem a subir mais do que cair.

Em resumo, ações de memória não são ações de crescimento estável, mas ativos de negociação cíclica. O que você precisa fazer não é procurar empresas para manter para sempre, mas entender em que fase do ciclo econômico elas estão. As ações de memória que caíram bastante na última baixa se tornaram grandes vencedoras nesta alta, impulsionadas pelo gap de oferta de AI. Portanto, se você acredita nas ações de memória relacionadas à Micron e na indústria como um todo, pode começar praticando em uma conta de simulação, observando a tendência dos contratos de DRAM, acompanhando os relatórios financeiros e os investimentos de capital das principais empresas, e só depois, com maior compreensão do ciclo, fazer operações reais com um capital menor.