Recentemente tenho refletido sobre a tendência do ouro, percebendo que muitas pessoas ainda entendem essa alta apenas superficialmente.

Falando nisso, a valorização do ouro nunca foi simplesmente por inflação ou pânico de mercado. Notei que, na verdade, o que impulsionou essa alta de mercado foi uma dúvida profunda no próprio sistema de crédito do dólar. O momento de 2022 foi crucial, com o evento de congelamento de reservas cambiais, que abalou a hipótese básica de segurança de ativos soberanos. Desde então, o ouro deixou de ser apenas uma ferramenta de hedge contra inflação, tornando-se um seguro abrangente contra riscos geopolíticos, pressão fiscal e crédito monetário.

Olhe para as ações dos bancos centrais para entender. Segundo dados da World Gold Council, em 2025, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais ultrapassaram 1200 toneladas, sendo o quarto ano consecutivo acima de mil toneladas. Ainda mais interessante, 76% dos bancos centrais entrevistados acreditam que nos próximos cinco anos irão aumentar a alocação de ouro, enquanto reduzirão suas reservas em dólares. Isso não é especulação de curto prazo, mas um sinal estrutural claro.

Então, como o suporte para o fundo da tendência do ouro é formado? Divido em duas camadas. Uma é a variável lenta — a confiança no dólar em declínio a longo prazo, o aumento contínuo das reservas dos bancos centrais, a política monetária frouxa devido ao alto endividamento global. Esses fatores não mudam de uma hora para outra, por isso o piso do preço do ouro vai subindo, com quedas limitadas em mercado de baixa.

A outra camada é a variável rápida — a incerteza nas políticas tarifárias, as expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve, eventos geopolíticos. Esses fatores criam volatilidade de curto prazo, mas também oportunidades de negociação. Vejo que o mercado, antes e depois de dados dos EUA (não agrícola, CPI, FOMC), apresenta uma amplificação clara na volatilidade do ouro. A alta de 2025, na verdade, foi impulsionada pela entrada de fundos de hedge por causa da incerteza nas políticas tarifárias.

Um detalhe importante: atualmente, o mercado de ações já está em níveis históricos altos, com poucos líderes de mercado, aumentando o risco de concentração em muitas carteiras. Nesse contexto, alocar em ouro se torna uma escolha racional, não apenas emocional. Além disso, a cobertura contínua da mídia e das comunidades faz com que o capital de curto prazo entre sem muita cautela, o que também aumenta a volatilidade.

Falando de volatilidade, preciso alertar. A amplitude média anual do ouro é de 19,4%, maior que os 14,7% do S&P 500. Em 2025, devido à mudança na expectativa de política do Fed, o preço do ouro recuou mais de 10-15%, e no início deste ano, com a recuperação dos juros reais, houve uma correção de até 18%. Então, se você é iniciante, evite comprar no topo sem cautela. Comece com pouco dinheiro, aprenda a acompanhar o calendário econômico e monitore os dados econômicos dos EUA.

Para diferentes tipos de investidores, minhas recomendações são as seguintes. Se você é um trader de curto prazo, a volatilidade oferece boas oportunidades, mas é fundamental estabelecer stops rigorosos. Se você é um investidor de longo prazo, o ouro serve como uma ferramenta de diversificação, mas esteja preparado para uma correção de mais de 20%. Investidores experientes podem considerar uma estratégia de combinação — manter uma posição principal de longo prazo, usando posições satélites para aproveitar as oscilações.

Sobre a tendência do ouro em 2026, as previsões das instituições divergem bastante. O consenso é que o preço médio anual ficará entre 4800 e 5200 dólares por onça, com metas de fim de ano entre 5400 e 5800 dólares, e cenários otimistas chegando a 6000-6500 dólares. O Goldman Sachs elevou a meta de fim de ano de 5400 para 5700, o JPMorgan espera atingir 6300 dólares no quarto trimestre, e o UBS projeta uma média anual de 5000 dólares, com uma meta de meio de ano de 6200 dólares.

Porém, minha visão é que essas previsões não representam um caminho único. 2026 será mais uma fase de “oscilações em alta”, e não uma subida contínua sem reversões. A tendência de compra de ouro pelos bancos centrais, que começou em 2022, não parou de fato, pois a inflação persistente, a pressão da dívida e as tensões geopolíticas continuam presentes. O piso do ouro vai subindo, mas a alta nunca é linear. O mais importante é ter um sistema para monitorar essas mudanças, ao invés de seguir notícias de forma impulsiva.

Por fim, o custo de transação do ouro físico é relativamente alto, entre 5% e 20%. Para operações de curto prazo, ETFs de ouro ou ferramentas como XAU/USD oferecem maior liquidez e custos menores. Resuma bem seu perfil — curto, longo ou diversificação — e decida sua entrada com clareza.