Recentemente tenho acompanhado o movimento do ouro nesta fase de mercado, e, para ser honesto, a lógica por trás da tendência do preço do ouro é muito mais complexa do que simplesmente "subir ou descer".

Muita gente só vê o ouro subindo e pensa que é impulsionado por inflação ou pânico. Na verdade, não é. O que impulsiona este ciclo de alta é a própria fissura no sistema de crédito do dólar. O evento de congelamento de reservas cambiais em 2022 teve um impacto muito maior nas reservas globais do que se imaginava — de repente, descobriu-se que ativos em dólares não eram absolutamente seguros, e isso mudou as regras do jogo.

Desde então, as compras de ouro pelos bancos centrais nunca realmente pararam. Segundo dados da World Gold Council, em 2025, a compra líquida de ouro pelos bancos centrais globais ultrapassou 1200 toneladas, marcando o quarto ano consecutivo acima de mil toneladas. Ainda mais interessante é que 76% dos bancos centrais pesquisados acreditam que nos próximos cinco anos irão aumentar a proporção de ouro em suas reservas, ao mesmo tempo em que esperam uma redução nas reservas em dólares. Isso não é uma ação de curto prazo, mas uma mudança estrutural de longo prazo.

Portanto, a base da tendência de alta do preço do ouro está constantemente se elevando — essa é a verdadeira sustentação.

Claro que, no curto prazo, as oscilações ainda são bastante intensas. No ano passado, devido à mudança nas expectativas de política do Federal Reserve, o preço do ouro recuou mais de 10-15%, e no início deste ano, com a recuperação dos juros reais, houve uma correção de até 18%. Essas volatilidades assustam muitos, mas se você entender a lógica por trás, saberá que essas correções representam oportunidades.

A incerteza nas políticas tarifárias, as expectativas de corte de juros pelo Fed, os riscos geopolíticos — tudo isso gera picos de curto prazo. Especialmente antes e depois de dados do mercado americano (não agrícola, CPI, FOMC), a volatilidade aumenta significativamente. Mas esses são fatores de rápida mudança; o que realmente determina a direção da tendência do preço do ouro são os fatores de mudança mais lenta: a confiança no dólar em declínio, as compras contínuas pelos bancos centrais, a alta dívida global.

Falando de dívida, até 2025, o total da dívida global atingirá 307 trilhões de dólares. Isso significa que a flexibilidade das políticas de juros dos países fica limitada, as políticas monetárias tendem a ser mais acomodatícias, os juros reais são pressionados para baixo, e a atratividade do ouro aumenta. Além disso, o mercado de ações já está em níveis históricos elevados, e muitos portfólios começam a incluir ouro como um estabilizador.

Segundo previsões de instituições, em 2026, a tendência do preço do ouro tende a ser de alta, embora haja divergências consideráveis. O Goldman Sachs elevou sua meta de preço de fim de ano de 5400 para 5700 dólares, o JPMorgan espera atingir 6300 dólares no quarto trimestre, e o UBS projeta uma média anual de 5000 dólares, com uma meta de 6200 dólares na metade do ano. Em cenários otimistas, há até previsões de valores entre 6500 e 7200 dólares. Mas tudo isso baseia-se na hipótese de escalada geopolítica ou de uma forte depreciação do dólar.

Minha opinião pessoal é que, em 2026, o preço do ouro se comportará mais como uma "oscilar em alta em um patamar elevado", e não uma subida contínua sem pausas. A tendência de compra de ouro pelos bancos centrais não vai desaparecer, pois a inflação persistente, a pressão da dívida e as tensões geopolíticas ainda existem. Mas não espere uma tendência de alta sem correções.

Para diferentes tipos de investidores, a estratégia deve variar. Se você é um trader experiente, a volatilidade oferece muitas oportunidades, mas é fundamental estabelecer stops rigorosos. Se você é iniciante, comece com pouco dinheiro, aprenda a interpretar o calendário econômico e evite comprar no topo. Se você é um investidor de longo prazo, o ouro é uma boa ferramenta de diversificação, mas esteja preparado para uma correção de mais de 20% — a volatilidade média anual do ouro é de 19,4%, não sendo menor que a das ações.

Se tiver experiência, pode considerar uma estratégia de combinação de posições de curto e longo prazo: manter uma posição principal de longo prazo, usando a volatilidade para operações de curto prazo. Mas isso exige um bom controle de risco.

Por fim, vale lembrar que o custo de transação de ouro físico é alto (5-20%), e negociações frequentes podem consumir grande parte do lucro. Para operações de swing, ETFs de ouro ou instrumentos como XAU/USD são mais adequados. O mais importante é definir claramente seu perfil — se é de curto prazo, longo prazo ou de alocação — e decidir como entrar no mercado.

Este ciclo de alta do ouro, à primeira vista, parece impulsionado por cortes de juros, inflação e riscos geopolíticos, mas, na essência, é uma reestruturação de longo prazo do sistema de crédito global. Compreender isso ajuda a reduzir o medo das oscilações do preço do ouro.