Recentemente, notei um fenômeno interessante, muitas pessoas perguntam quando o dólar vai cair, mas na verdade a tendência do dólar é muito mais complexa do que se imagina.

Primeiro, a conclusão: o dólar nos próximos tempos é mais provável que oscile em níveis elevados do que caia de forma unidirecional. Por quê? Porque a postura atual do Federal Reserve é principalmente orientada por dados, e não por iniciar um novo ciclo de aumento de juros. Desde que o emprego, os salários e a inflação núcleo comecem a desacelerar, ainda há chance de mudança para uma política mais frouxa. Mas o problema agora é que os dados de emprego não agrícola continuam fortes, e a rigidez da inflação não diminui, então as expectativas de corte de juros continuam sendo adiadas.

Por isso, algumas instituições acreditam que as taxas de juros podem permanecer inalteradas durante todo 2026, e só em 2027 pode haver uma mudança de política. Se houver aumento de juros, será mais uma ajustagem pequena para combater a rigidez inflacionária, e não um aumento rápido como em 2022-2023.

Do ponto de vista das taxas de juros, a lógica central da força ou fraqueza do dólar é o diferencial de juros. Quando as taxas estão altas, o capital entra no dólar; quando estão baixas, o capital flui para outros mercados. Mas há um ponto fácil de ignorar: o mercado é eficiente e não reage somente a aumentos ou cortes de juros reais, mas antecipadamente às expectativas de mudança. Portanto, o foco deve estar no dot plot do Fed e nas expectativas do mercado, e não apenas na política atual.

O dólar também enfrenta uma pressão de longo prazo, que é a tendência de desdolarização. Isso não surgiu de repente, mas se intensificou ao longo dos últimos anos. A União Europeia, o yuan, os futuros de petróleo, as criptomoedas, além do início de redução de holdings de títulos do Tesouro dos EUA e aumento de ouro por bancos centrais desde 2022, desafiam a posição absoluta do dólar. Mas é importante notar que esse processo é de “anos” e não fará o índice do dólar cair de 100 para 90 em 12 meses. A posição do dólar como reserva e sistema de liquidação global ainda é difícil de ser substituída no curto prazo.

Então, quando o dólar vai cair? Em vez de esperar uma queda unilateral, é melhor entender a lógica real do movimento do dólar. A cotação do dólar não depende só dos EUA, mas também do desempenho relativo das moedas componentes. Se a Europa cortar juros mais lentamente, ou o Banco do Japão manter uma política mais frouxa, o dólar pode se manter resiliente devido ao diferencial de juros relativo. Além disso, enquanto houver riscos financeiros globais, conflitos geopolíticos ou pânico no mercado, o capital pode voltar ao dólar, que continua sendo a principal moeda de refúgio.

Se quiser buscar oportunidades de negociação na volatilidade do dólar, no curto prazo pode acompanhar dados como IPC, emprego não agrícola e reuniões do FOMC que influenciam as expectativas de juros. No médio prazo, pode usar os níveis de suporte e resistência do índice do dólar, combinando as diferenças de política dos principais bancos centrais para buscar oportunidades de swing. No longo prazo, ao invés de apostar na queda unilateral do dólar, é melhor diversificar o risco usando ouro, moedas estrangeiras e outros ativos, especialmente quando o dólar estiver em níveis altos de oscilação ou começando a enfraquecer.

Resumindo, o futuro do dólar não é simplesmente subir ou cair, mas apresentar um padrão complexo de oscilações, influenciado por políticas globais, dados econômicos, geopolítica e fluxo de capitais. Compreender as inter-relações desses fatores é a chave para entender a tendência do dólar.