Recentemente, comecei a revisar como a maioria dos investidores avalia suas decisões, e percebi que muitos ignoram um indicador que deveria ser básico: o ROI, ou o que conhecemos como rentabilidade econômica. É curioso porque esse índice é provavelmente um dos mais simples de entender, mas ao mesmo tempo um dos mais mal interpretados no mercado.

A rentabilidade econômica, no fundo, é bem direta: mede quanto dinheiro você ganha (ou perde) em relação ao que investiu. Se você investe 1.000 euros e retira 1.200, seu ROI é de 20%. Parece fácil, não é? O problema é que a maioria das pessoas apenas olha o número sem entender o que há por trás.

O interessante é que esse indicador funciona tanto para nós, investidores individuais, quanto para analisar empresas completas. Se eu compro uma ação por 10 euros e vendo por 15, tenho um ROI de 50%. Mas quando a Inditex investe milhões em novas lojas e isso gera lucros, isso também é ROI. É o mesmo conceito em dois contextos diferentes.

Agora, aqui vem o que poucos entendem: a rentabilidade econômica é baseada em dados históricos. Por isso, serve para empresas consolidadas, mas pode ser enganosa com startups ou empresas em crescimento. Veja o caso da Amazon: entre 2000 e 2010, tinha ROI negativo. Os investidores perdiam dinheiro. Mas quem aguentou viu como ela se transformou em uma máquina de fazer dinheiro. O mesmo aconteceu com a Tesla. Entre 2010 e 2013, seu ROI era de -201%. Sim, menos 201%. Qualquer um teria saído correndo. Mas os que ficaram ganharam mais de 15.000%.

Isso mostra por que você não pode depender apenas desse número. Se busca empresas do tipo Value, com histórico longo na bolsa, então a rentabilidade econômica é ouro puro. Permite comparar maçãs com maçãs. Mas se você está em Growth, em empresas que investem tudo em P&D, o ROI pode estar no vermelho por anos sem que isso signifique fracasso.

A fórmula é ridiculamente simples: Lucro dividido pelo Investimento Total. É isso. Com ela, você pode comparar duas ações, dois projetos, o que for. Se você tem 10.000 euros para investir em dois ativos, 50% em cada, e um te dá 5.960 euros (ROI de 19,2%) e outro te dá 4.876 euros (ROI de -2,48%), fica óbvio qual escolher. Ou se sua empresa investe 60.000 em reformar lojas e isso aumenta seu valor para 120.000, você tem um ROI de 100%.

Mas aqui vem o que é importante: não use apenas esse índice. A rentabilidade econômica é um indicador, não a verdade absoluta. É preciso analisá-la junto com outros dados: o PER, o BPA, a trajetória de crescimento, o setor em que opera. A Apple, por exemplo, tem um ROI superior a 70%, o que a torna uma das melhores na gestão de seus investimentos. Isso não é casualidade, é resultado de margens brutais por marca e tecnologia.

O que é certo é que, ao procurar empresas que sabem rentabilizar bem seu capital, esse número é fundamental. Uma má alocação de recursos destrói resultados, e o ROI mostra isso. Por isso, antes de investir em qualquer coisa, analise a tendência histórica de rentabilidade econômica, mas não se deixe guiar apenas por ela. Um índice baixo pode ser uma pechincha ou uma armadilha. Um índice alto pode ser ótimo ou uma ilusão. Tudo depende do contexto.