Recentemente, muitas pessoas têm perguntado: o preço das ações certamente cairá no dia do dividendos? É melhor comprar antes do dia do dividendos ou após para obter um melhor negócio?

Para ser honesto, essa pergunta é muito bem feita, pois muitos investidores iniciantes realmente ficam confusos com ela. Nos últimos anos, ações de alto dividend yield têm se tornado cada vez mais populares, até mesmo Warren Buffett aloca mais da metade de seus ativos nesse tipo de ação, mas muitas pessoas ainda têm uma compreensão superficial do mecanismo de dividendos.

Primeiro, vamos à conclusão: a queda do preço das ações no dia do dividendos não é uma regra absoluta, esse é um equívoco comum.

Do ponto de vista teórico, faz sentido que o preço das ações seja ajustado para baixo no dia do dividendos. Quando uma empresa distribui dividendos em dinheiro, isso significa uma redução nos ativos, portanto, o preço das ações deve ser ajustado proporcionalmente. Por exemplo, suponha que uma empresa tenha um preço de ação de 35 dólares, incluindo uma reserva de caixa de 5 dólares por ação. Se a empresa decidir distribuir um dividendo de 4 dólares por ação, mantendo apenas 1 dólar de reserva, então, teoricamente, no dia do dividendos, o preço da ação deveria ajustar de 35 dólares para 31 dólares. Isso é matematicamente inevitável.

Porém, a realidade é muito mais complexa do que a teoria. Analisando dados históricos, o preço das ações no dia do dividendos pode subir ou cair. Por exemplo, a Coca-Cola geralmente apresenta uma pequena queda no dia do dividendos, mas em 14 de setembro de 2023 e 30 de novembro de 2023, esses dias tiveram uma leve alta. A Apple, por sua vez, foi mais impressionante: no dia do dividendos em 10 de novembro de 2023, o preço subiu de 182 dólares para 186 dólares, um aumento de quase 2,2%. Empresas líderes como Walmart, Pepsi e Johnson & Johnson também frequentemente veem seus preços subirem no dia do dividendos.

Por que isso acontece? Porque a variação do preço no dia do dividendos não é influenciada apenas pelo pagamento de dividendos, mas também por fatores como o sentimento do mercado, o desempenho da empresa e o ambiente geral do mercado. As ações de tecnologia, por exemplo, têm sido bastante procuradas recentemente, então a Apple ainda consegue subir no dia do dividendos. Essa é a razão pela qual, mesmo sendo o dia do dividendos, o desempenho de diferentes ações em diferentes períodos pode variar completamente.

Então, comprar ações após o dia do dividendos é uma boa estratégia? Isso depende de vários fatores.

Primeiro, é importante entender dois conceitos: o de "preenchimento de direitos" (填权息) e o de "preenchimento de direitos com desconto" (貼權息). O preenchimento de direitos ocorre quando o preço da ação cai após o dividendos, mas depois se recupera gradualmente, até mesmo voltar ao nível anterior ao dividendos, indicando que os investidores continuam otimistas com as perspectivas da empresa. O preenchimento com desconto, por outro lado, é quando o preço da ação não se recupera e permanece em baixa, refletindo preocupações dos investidores com o futuro da empresa.

Se o preço da ação já estiver muito alto antes do dividendos, muitos investidores optam por realizar lucros antecipadamente, especialmente aqueles que querem evitar impostos. Nesse caso, o risco de entrar na operação é alto, pois o preço pode já estar precificado com expectativas excessivas, enfrentando pressão de venda.

Dados históricos mostram que, após o dividendos, as ações tendem a cair mais do que subir, o que não é favorável para quem busca operações de curto prazo. No entanto, se o preço cair até um nível de suporte técnico e começar a se estabilizar, isso pode representar uma boa oportunidade de compra.

A estratégia realmente vantajosa é avaliar a partir dos fundamentos da empresa. Se a empresa tem um desempenho sólido e uma posição de liderança no setor, a queda no preço no dia do dividendos é apenas uma correção normal, sem redução de valor real. Nesses casos, comprar após o dividendos e manter por um longo prazo costuma ser mais vantajoso, pois você está adquirindo um ativo de alta qualidade a um preço mais baixo.

Outro custo oculto importante é o de impostos e taxas. Se você comprar ações de dividendos em uma conta tributável comum, no dia do dividendos enfrentará uma valorização não realizada (ganho de capital não realizado) e ainda precisará pagar imposto sobre os dividendos recebidos. Para investidores de curto prazo, esse custo pode ser alto. No mercado de Taiwan, as taxas de corretagem são calculadas como o preço da ação multiplicado por 0,1425% e depois multiplicado pelo fator de desconto (normalmente entre 50% e 60%), além de pagar imposto de 0,3% na venda de ações e 0,1% para ETFs. Esses custos comprimem bastante a margem de lucro de operações de curto prazo.

Algumas pessoas consideram usar contratos por diferença (CFDs) para aproveitar as oscilações de curto prazo antes e depois do dividendos. Essa estratégia não exige possuir fisicamente as ações, portanto não há imposto sobre dividendos, além de permitir o uso de alavancagem, controlando posições maiores com uma margem menor. Se o movimento de preço for conforme o esperado, os retornos de curto prazo podem ser muito superiores ao simplesmente receber dividendos. Mas essa abordagem também tem riscos maiores, devendo ser usada com cautela, de acordo com a tolerância ao risco de cada um.

Em resumo, a variação do preço das ações no dia do dividendos é resultado de múltiplos fatores. O mais importante é decidir com base nos seus objetivos de investimento e na sua tolerância ao risco. Para investidores de longo prazo, escolher empresas sólidas para comprar após o dividendos e manter pode gerar retornos estáveis. Para quem busca operações de curto prazo, é preciso avaliar cuidadosamente custos e riscos.