Recentemente, alguém me perguntava como realmente saber quanto vai ganhar com um bônus. A resposta está na TIR, embora muitas pessoas a ignorem completamente.

A Taxa Interna de Retorno não é mais do que isso: a rentabilidade real que você obtém de um investimento em renda fixa. Parece simples, mas aqui vem o interessante. Quando você compra um bônus, seu ganho não vem apenas do cupom que lhe pagam. Também depende de a que preço você o comprou.

Pense assim: se um bônus promete 6% ao ano em cupons, mas você o compra por 94,5 euros quando seu valor nominal é 100, você ganha algo extra quando vence. Por outro lado, se você o compra por 107,5 euros, esse sobrepreço penaliza você no final. Por isso, a fórmula da TIR é tão importante: ela mostra a rentabilidade completa, não apenas o cupom.

Aqui é onde muitos se perdem. O cupom é o que você vê à primeira vista. A TIN é simplesmente essa porcentagem sem contar despesas. A TAE já inclui custos adicionais (típico em hipotecas). Mas a TIR em bônus é diferente: ela considera tanto os cupons quanto o ganho ou perda pelo preço de compra.

Vou te dar um exemplo real. Você tem dois bônus. O primeiro paga 8% de cupom, mas sua TIR é 3,67%. O segundo paga 5%, mas sua TIR é 4,22%. Se você olhar apenas para o cupom, escolheria o primeiro. Mas se calcular corretamente a fórmula da TIR, o segundo é melhor. Por quê? Provavelmente porque o primeiro cotiza muito caro no mercado.

Calcular isso manualmente é trabalhoso. A fórmula envolve resolver uma equação onde você encontra a taxa que iguala o preço atual a todos os fluxos futuros (cupons e devolução do nominal). Basicamente, você precisa descobrir qual taxa de desconto faz com que o valor presente de todos esses pagamentos seja igual ao que você pagou hoje.

Vamos pegar um bônus que custa 94,5 euros, paga 6% ao ano e vence em 4 anos. Usando a fórmula correta, sua TIR dá 7,62%. Isso é mais alto que os 6% do cupom porque você comprou barato. Agora, o mesmo bônus, mas a 107,5 euros: sua TIR cai para 3,93%. Veja como o preço muda tudo.

Existem três fatores que influenciam a TIR: primeiro, o cupom (mais alto = TIR mais alta). Segundo, o preço de compra (comprar abaixo do par aumenta a TIR, comprar acima do par diminui). Terceiro, há bônus especiais como os conversíveis ou ligados à inflação, que têm comportamentos mais complexos.

A lição importante: use a TIR para comparar bônus, mas não a deixe cega. Durante a crise grega, os bônus gregos chegaram a 19% de TIR. Parece inacreditável, não é? Mas era porque o risco de inadimplência era enorme. No final, precisaram de um resgate europeu para não quebrar. Então, sim, calcule a fórmula da TIR para encontrar bons bônus, mas sempre verifique a saúde creditícia do emissor. Rentabilidade sem segurança é apenas ilusão.