Tenho revisado como a Bolsa Mexicana de Valores se comporta em 2026 e honestamente há coisas interessantes acontecendo que muitos não estão vendo. Enquanto todo mundo está focado nos mercados americanos, o BMV acumula uma valorização de cerca de 22% nos últimos 12 meses. Isso é bastante mais do que o S&P 500 com seus modestos 5%.

A bolsa mexicana tem 145 empresas listadas, mas a realidade é que tudo está concentrado em poucas. As cinco principais empresas SAB de CV e outras grandes companhias representam quase 50% de toda a capitalização de mercado. É como se toda a bolsa dependesse de um punhado de jogadores.

As empresas SAB que lideram o mercado são bem claras: Grupo México na mineração, América Móvil em telecomunicações, Walmart do México em varejo, FEMSA em bebidas e comércio, e Fresnillo em metais preciosos. Essas companhias SAB concentram cerca de 55-58% do valor do índice IPC. Grupo México possui 1,53 trilhão em capitalização, América Móvil 1,35 trilhão, e Walmart do México está em torno de 923 bilhões. São números que falam por si.

O que me surpreende é a resiliência. Trump impôs tarifas de 25-50% a produtos mexicanos recentemente, e a maioria esperava um desastre. Mas o nearshoring tem sido uma almofada importante. As principais empresas SAB resistiram bem graças ao consumo interno mexicano que continua forte e ao peso que se mantém estável na faixa de 17,30-17,80 por dólar. Isso é um superpeso relativo comparado com anos anteriores.

Em relação aos setores, mineração, consumo básico e telecomunicações são os que puxam. O Grupo México cresceu mais de 11% em receita no último trimestre disponível, com lucros líquidos que subiram mais de 50%. América Móvil reportou crescimento de 2,1% na receita e um aumento de 25,1% no lucro líquido no primeiro trimestre. Walmart do México fechou com vendas próximas a 246 bilhões de pesos, embora as margens estejam sob pressão.

A inflação continua sendo um problema, girando em torno de 4,5-4,6% ao ano em março-abril, acima da meta do Banxico de 3%. Isso fez com que o banco central fosse mais cauteloso. Reduziu as taxas em 25 pontos base em março, mas depois pausou novos ajustes. As perspectivas de crescimento se moderaram um pouco por causa disso.

Para quem tem anos concentrado em ações americanas, 2026 está sendo um lembrete de que diversificar geograficamente pode fazer sentido. Uma carteira balanceada poderia combinar exposição a empresas SAB mexicanas de setores fortes como mineração e consumo, um pouco de presença em ativos americanos, e títulos locais de ambas as economias. Assim você aproveita as diferenças de rendimento, se beneficia do superpeso, e reduz riscos comerciais e geopolíticos que estão se agravando.

O índice S&P/BMV IPC está na faixa de 68-70 mil pontos atualmente, longe das máximas de fevereiro em 72 mil, mas o momentum continua positivo considerando tudo o que está acontecendo no contexto global. Vale a pena monitorar como isso evolui nos próximos meses.