Então, tenho acompanhado o AUD/USD de perto nos últimos meses e, honestamente, ele está preso entre duas forças completamente opostas neste momento. O dólar australiano subiu de 0,6415 em novembro para acima de 0,7200 em fevereiro—uma alta de mais de 1.200 pips de pura valorização. Mas então foi derrubado abaixo de 0,70 quando as tensões no Oriente Médio aumentaram e os traders entraram em modo de refúgio seguro total no dólar americano. Atualmente, está em torno de 0,6970-0,7040 no final de maio, e a pergunta que todo mundo faz é se o AUD vai subir contra o USD daqui em diante ou se estamos presos em uma faixa.

O argumento estrutural para a força do dólar australiano é na verdade bastante sólido se você olhar para o que o RBA tem feito. Eles acabaram de aumentar as taxas duas vezes seguidas—fevereiro e março—levando a taxa de juros para 4,10%, e agora há uma terceira alta prevista para maio, o que a levaria a 4,35%. Isso daria literalmente à Austrália a maior taxa de juros de banco central em todo o G10. Enquanto isso, o Fed está preso em 3,75-4,00% e não vai cortar até 2027. Essa diferença de juros é um grande impulso para o AUD se ela se mantiver.

Mas aqui é onde fica complicado. O choque do petróleo no Oriente Médio continua puxando na direção oposta. O petróleo atingiu US$ 100-103 por barril e isso enviou os traders em modo de pânico, vendendo ativos de risco e inundando o USD. A Austrália é um exportador líquido de energia, então o aumento do petróleo na verdade ajuda nossas receitas de exportação, mas os mercados não se importam com isso quando o apetite ao risco está despencando. O conflito mantém o prêmio de risco geopolítico elevado e essa é a principal razão pela qual o AUD permanece abaixo de 0,71, apesar da postura hawkish do RBA.

A China é outro fator imprevisível. Os preços do minério de ferro são extremamente importantes para o dólar australiano—a Austrália arrecada mais de US$ 100 bilhões por ano com ele e a China é o principal comprador. O Goldman Sachs acabou de melhorar a previsão de crescimento da China para 2026 e isso está apoiando a demanda por commodities, mas se o PMI chinês deteriorar de qualquer forma, o AUD será atingido independentemente do que o RBA fizer.

Então, a verdadeira questão é se o AUD vai subir contra o USD depende de três coisas acontecerem: o arrefecimento das tensões no Oriente Médio, o Fed manter a pausa enquanto o RBA continua a aumentar as taxas, e a economia da China se sustentar. Se todas essas três condições se alinharem, podemos ver o AUD atingir a resistência de 0,7120 e avançar para 0,73 até o terceiro trimestre. Se o risco geopolítico permanecer elevado e a China tropeçar, estamos olhando para 0,6850 ou menos. O cenário mais provável é provavelmente uma faixa de 0,69-0,71 até que tenhamos mais clareza sobre o que realmente está acontecendo no Oriente Médio e como a história de crescimento de Pequim se desenrola no próximo trimestre.