Recentemente, um amigo me perguntou o que significa fazer short, então pensei em expandir esse tópico, pois muitas pessoas ainda têm mal-entendidos sobre fazer short.

Resumindo, fazer short é apostar que o mercado vai cair. Se você acredita que uma ação vai subir no futuro, você compra ela, ou seja, faz long; por outro lado, se você acha que o preço de um ativo vai cair, pode vender primeiro e comprar depois, lucrando com a diferença de preço. Essa é a lógica central de fazer short.

Por que o mercado precisa de mecanismos de short? Imagine que, se só fosse possível lucrar com alta, o mercado ficaria muito instável — subiria às alturas, e quando caísse, despencaria até o fundo. Com o short, forças de alta e baixa podem se equilibrar, tornando o mercado mais racional e estável. Sob essa perspectiva, fazer short traz benefícios para a liquidez e estabilidade do mercado. Além disso, fazer short também ajuda investidores a fazer hedge de riscos, por exemplo, se você tem uma grande posição em uma ação que acredita que vai subir, mas teme eventos imprevistos, pode fazer short para se proteger.

Existem várias formas de fazer short. A mais direta é o empréstimo de ações, ou seja, pegar ações emprestadas de uma corretora, vendê-las, e quando o preço cair, comprá-las de volta para devolver à corretora. Mas essa modalidade tem uma barreira de entrada mais alta, não sendo muito adequada para pequenos investidores. Uma alternativa mais flexível é usar contratos por diferença (CFD) para fazer short, que já vêm com alavancagem. Com eles, você só precisa de uma margem de 5% a 10% para controlar uma posição grande, aumentando bastante a eficiência do capital. Também existem futuros e ETFs inversos, mas futuros são muito complexos para investidores individuais e apresentam riscos elevados.

Vou dar um exemplo: no início de 2022, o preço da Tesla caiu de uma alta histórica. Se você percebeu em 4 de janeiro que ela poderia continuar caindo, poderia fazer short. Emprestar uma ação e vendê-la por cerca de 1200 dólares, e quando o preço caísse para aproximadamente 980 dólares em 11 de janeiro, comprá-la de volta e devolver à corretora. A diferença entre os preços, aproximadamente 220 dólares, seria seu lucro. Essa é a operação básica de fazer short em ações.

O mercado de câmbio também permite fazer short. Por exemplo, se você acha que a libra esterlina vai cair frente ao dólar, pode vender libras e comprar dólares. O mercado de câmbio é naturalmente bidirecional, e fazer long ou short é comum. Mas é importante lembrar que as oscilações cambiais são influenciadas por fatores como taxas de juros, importações e exportações, reservas cambiais, inflação, entre outros, exigindo análises mais especializadas.

Fazer short com contratos por diferença tem algumas vantagens em relação ao empréstimo tradicional de ações. Primeiro, a necessidade de capital inicial é muito menor; a mesma posição pode requerer apenas uma fração do capital. Segundo, o processo de negociação é mais simples: vender e comprar, sem precisar passar por etapas como empréstimo, venda, recompra e devolução. Além disso, não há custos de overnight nem impostos de transação, reduzindo o custo total.

Por outro lado, os riscos de fazer short também não podem ser ignorados. O maior problema é que as perdas podem ser ilimitadas, enquanto os ganhos são limitados. Quando você faz long, a perda máxima é o valor investido, pois a ação não pode cair abaixo de zero. Mas, ao fazer short, teoricamente, o preço de uma ação pode subir infinitamente, e suas perdas também podem ser ilimitadas. Se a margem não for suficiente, a corretora pode forçar o fechamento da posição, causando perdas imprevisíveis. Portanto, fazer short não é recomendado para operações de longo prazo, sendo mais adequado para operações de curto prazo e com flexibilidade.

Minha recomendação é que fazer short não seja usado como estratégia principal, mas sim como ferramenta de hedge ou para operações de curto prazo com uma visão clara do mercado. O tamanho da posição deve ser controlado, evitando aumentos impulsivos. Em essência, fazer short é uma ferramenta de gestão de risco: usada corretamente, pode ajudar a lucrar em mercados em baixa; usada de forma inadequada, pode gerar perdas severas. O mais importante é ter um plano de negociação bem definido e consciência dos riscos.