Acabei de organizar uma série de dados sobre a tendência do câmbio do iene nos últimos quase dez anos e descobri alguns padrões bastante interessantes para acompanhar. Desde 2012, quando 80 ienes trocavam por 1 dólar, até 2024, quando caiu para cerca de 160, a queda do iene tem muitas histórias por trás.

Vamos começar com a situação mais recente. A onda de julho de 2024 foi realmente desastrosa, o iene chegou a cair abaixo de 161 ienes por dólar, atingindo uma mínima de 32 anos. A principal razão para essa forte queda foi a grande divergência na política monetária entre os bancos centrais dos EUA e do Japão — os EUA, para combater a inflação mais severa em 40 anos, elevaram as taxas de juros acima de 5% desde 2022; já o Banco do Japão manteve uma política de afrouxamento, com juros quase zero. Os investidores naturalmente preferiram vender ienes de baixo rendimento e migrar para dólares de alto retorno, e essa arbitragem em larga escala pressionou o iene para baixo de forma acelerada.

Voltando no tempo, a queda do iene também tem raízes em 2011. Naquele março, o grande terremoto no Japão e a explosão da usina nuclear de Fukushima forçaram o país a comprar grandes quantidades de dólares para adquirir petróleo. Além disso, os efeitos da radiação impactaram o turismo e as exportações de produtos agrícolas, reduzindo as receitas cambiais e enfraquecendo o iene.

Após a ascensão de Shinzo Abe em 2012, com o lançamento da “Abenomics”, o Banco do Japão, sob a liderança de Haruhiko Kuroda, implementou um programa de compra de ativos sem precedentes, injetando cerca de 1,4 trilhão de dólares em moeda no mercado em dois anos. Apesar de a reação do mercado às ações ter sido positiva, essa política de afrouxamento levou o iene a desvalorizar quase 30% nesse período.

Curiosamente, em 2016, o iene atingiu uma das suas máximas recentes, chegando a 100-101 ienes por dólar. Nesse ano, o Banco do Japão anunciou juros negativos, o que foi interpretado pelo mercado como um sinal de fraqueza da economia global, aumentando o apetite por ativos de refúgio, como o iene. Além disso, em junho daquele ano, o Brexit provocou pânico global, levando os investidores a migrar em massa para o iene, reforçando sua condição de moeda de refúgio.

Em setembro de 2021, o Federal Reserve começou a sinalizar o aperto na política monetária, enquanto o Japão, com custos de empréstimo extremamente baixos, atraiu muitas operações de carry trade — ou seja, tomar empréstimos em ienes para investir em ativos de maior rendimento e lucrar com a diferença de juros. Quando a economia global melhora, a pressão para o enfraquecimento do iene costuma aumentar.

Em 2023, o novo governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, indicou que poderia mudar a política monetária, levando o mercado a antecipar uma alta de juros no Japão. Com a inflação subindo para mais de 3,3%, atingindo níveis não vistos desde os anos 1970, o Banco do Japão começou a considerar seriamente o aumento das taxas de juros.

2024 foi realmente um ponto de inflexão. O Banco do Japão elevou as taxas de juros em março e julho, levando a taxa de política monetária para 0,25%. Mas isso ainda não foi suficiente para reverter a tendência de queda do iene, pois a diferença de juros entre os dois países permaneceu enorme.

Entrando em 2025, a situação se complicou. No começo do ano, o iene teve uma forte recuperação, com o dólar caindo de 158 para cerca de 140 ienes, principalmente porque o Banco do Japão elevou a taxa de juros para 0,5% em janeiro, atingindo o maior nível em 17 anos, antecipando uma alta de juros. Contudo, essa valorização foi mais uma reação técnica de “convergência de políticas + redução da diferença de juros” do que uma melhora fundamental na economia japonesa.

Na segunda metade do ano, a situação se reverteu, com o dólar subindo mais de 12-13% frente ao iene, e o câmbio voltando a ficar entre 155 e 158. Isso aconteceu porque, apesar de o Federal Reserve ter cortado juros três vezes ao longo do ano, chegando a 3,75%, e o Banco do Japão ter aumentado duas vezes, a diferença real de juros ainda favorecia o dólar — o Japão continuava com juros negativos, e os investidores preferiam tomar empréstimos em ienes de baixo custo para investir em ativos de maior rendimento em dólares. Além disso, a nova primeira-ministra, Sanae Takaichi, continuou com políticas fiscais expansionistas, alimentando preocupações sobre a situação fiscal do Japão. Ao mesmo tempo, as políticas de Trump foram interpretadas como uma “inflação de Trumponomics”, sustentando o índice do dólar.

No final das contas, a queda do iene tem raízes na estrutura do próprio Japão: alta dívida, baixo crescimento, envelhecimento populacional, forte dependência de importações de energia, além de uma política monetária inconsistente. O mercado mantém uma visão de longo prazo pessimista para o iene.

Atualmente, o iene está em níveis históricos baixos, criando oportunidades para alguns traders. Mas o mercado cambial é arriscado, e é fundamental elaborar estratégias cuidadosas e planos de gerenciamento de risco. Se você estiver interessado na tendência do iene, pode acompanhar as cotações na Gate e fazer suas próprias análises para identificar oportunidades.