Viral na madrugada! Os touros de Ethereum liquidam $ETH, artigo de dez mil palavras revela o fim de "ETH como moeda": o sonho acabou, não espere uma reavaliação

Se você não viu aquela mensagem no Twitter, vou revelar um segredo primeiro — vendi toda a minha $ETH que tinha em mãos.

Caramba, falar isso sai da minha boca e soa como uma traição. Afinal, esses anos todos, minha carreira, comunidade, persona, negócios, tudo estava atrelado ao Ethereum. Decidir não é fácil, e uma simples thread não explica tudo, por isso escrevi este texto longo.

Resumidamente: a narrativa de "$ETH como moeda" não falhou, mas ela chegou ao fim.

O preço atual do $ETH já reflete seu valor real. Não vejo espaço para uma reavaliação estrutural de curto prazo, tanto para cima quanto para baixo, ambos limitados.

Uma observação adicional: continuo extremamente otimista com a rede Ethereum em si, seu desenvolvimento futuro será brilhante. Mas a prosperidade da rede, apenas uma pequena parte se refletirá no preço do token $ETH.

A ideia de "$ETH como moeda" é um sonho inalcançável. Moeda, na essência, é uma disputa de consenso coletivo, e alcançar esse consenso é extremamente difícil.

O Ethereum, em sua arquitetura de múltiplas camadas, acumula diversos desafios de consenso. Essa concepção exige que todas as etapas sejam bem-sucedidas e que tudo seja baseado em uma confiança plena do mercado. Somente quando cada camada da tecnologia e ecossistema do Ethereum estiver à frente dos concorrentes, o $ETH poderá realmente se tornar uma moeda universal.

A visão do Ethereum é extremamente ambiciosa, e realizar completamente seu projeto original é uma tarefa imensa. De forma objetiva, apesar de várias limitações, o desempenho atual do Ethereum já é excelente, e seu valor de mercado reflete sua força. Mas é preciso admitir que a janela para uma nova rodada de reavaliação do valor do $ETH está se fechando.

Hoje, o $ETH possui algumas características de moeda, mas não é a moeda perfeita que todos buscamos.

Ethereum é uma longa disputa de consenso. Uma blockchain Turing-complete é uma ideia revolucionária, e o potencial máximo do Ethereum deveria abranger todos os setores do setor de criptomoedas. O único obstáculo para sua dominação total é a colaboração de consenso.

Para alcançar o topo, o Ethereum precisa atender a uma série de condições rigorosas: governança descentralizada suficiente, confiança e neutralidade baseadas em consenso amplo, promover adoção em larga escala; a equipe deve agir como uma startup em crise, sendo ágil e inovadora; as redes de segunda camada devem ter espaço para desenvolvimento independente e decisões autônomas, ao mesmo tempo que se vinculam economicamente ao ecossistema e à marca Ethereum; o roteiro deve avançar no ritmo ideal, consolidando o crescimento, fortalecendo a vantagem de mercado, suprimindo concorrentes e reforçando a confiança na Ethereum e no $ETH; o desenvolvimento tecnológico deve ser rápido, demonstrando utilidade e liderando o setor.

A meta de "$ETH como moeda" é criar um ativo financeiro de impacto transformador. Com atributos excepcionais, o $ETH se tornou um reservatório de valor de alta qualidade globalmente, fazendo até mesmo quem não tinha interesse em cripto aceitar sua utilidade. A força da marca Ethereum e a robustez do $ETH precisam ser tão grandes que atraiam investidores tradicionais, integrando-os a carteiras de aposentadoria — tudo isso baseado na liderança absoluta do ecossistema Ethereum.

Para realizar "$ETH como moeda", cada elo da cadeia de produção do Ethereum deve atingir o mais alto padrão.

Ethereum escolheu um caminho difícil, completamente diferente do Bitcoin. Bitcoin continua simplificando suas funções na cadeia, reforçando sua característica de moeda; enquanto Ethereum expande suas capacidades, maximizando o uso do espaço de bloco. Precisa superar os concorrentes e aperfeiçoar esse sistema ao máximo para que o $ETH possa se tornar uma moeda global.

Hoje, concluímos essa jornada, e o Ethereum conquistou uma fatia de mercado e valor de mercado compatíveis com seu potencial. Mas acredito que a disputa de consenso sobre "$ETH como moeda" chegou ao fim.

Ambiente externo: múltiplos obstáculos objetivos difíceis de superar. Olhando para trás, para alcançar seu objetivo final, o Ethereum ainda precisa superar muitos desafios externos.

1. O preço do ativo nativo da blockchain está profundamente ligado à receita na cadeia. Independentemente das controvérsias sobre a avaliação baseada em taxas e receitas, é inegável que, para blockchains inteligentes, as taxas e receitas na cadeia determinam diretamente o valor do token nativo.

Até 2026, há muitos dados que comprovam: a atividade na camada base, a receita de taxas e a valorização do token estão altamente correlacionadas. Em 2021, a receita do Ethereum liderou, e o $ETH também teve uma forte valorização; em 2024, a receita do $SOL na cadeia cresceu contra a tendência, impulsionando seu preço; em 2026, o $NEAR passou por uma recuperação de avaliação, impulsionada pelo aumento de receita na cadeia e pela queima de tokens.

Projetos como $BNB e $TRX, com receitas acumuladas entre as maiores do setor, tiveram movimentos de preço que correspondiam ao que eu previa para o $ETH — desde que o Ethereum mantenha, como em 2022, sua posição dominante na receita de taxas de sua cadeia base.

2. O "ideal de criptomoeda nativa" não conseguiu se firmar. O setor de cripto pode evoluir de duas formas, e 0xMakesy tem uma leitura precisa disso: Ethereum representa o ideal de cripto — um sistema autossuficiente, de ciclo virtuoso, apoiado por DeFi, NFTs, DAOs, criando um sistema financeiro alternativo para o público, unindo criatividade e valor.

Em contrapartida, há a forma prática: apenas como uma camada de distribuição de registros para instituições financeiras tradicionais. A ideia inicial era que essa ferramenta alimentasse o ideal, transformando a demanda por registros na cadeia em fluxo contínuo de valor para o setor de cripto, Ethereum e, por fim, para o $ETH.

Talvez, se o ritmo de implementação do Ethereum fosse mais rápido, ou se o setor não fosse tão permeado por especuladores e oportunistas, o cripto poderia conquistar uma reputação e respeito legítimos. Mas, na prática, o período em que o público tinha uma impressão positiva do setor foi de final de 2020 até o início de 2022. Depois disso, o setor ainda é visto por muitos como cheio de fraudes, apostas de enriquecimento rápido, sem valor real para o público comum.

A ideia de "$ETH como moeda" depende justamente do ideal de cripto. Durante a pandemia, a digitalização global criou um ambiente especial, e o $ETH virou uma moeda nativa da internet. Nesse período, o conceito de cripto entrou na visão do público, e o $ETH ganhou reconhecimento por sua tendência de inovação, impacto disruptivo e acessibilidade. O Bitcoin também possui essas características, e após 2021, conseguiu manter melhor esse consenso do que o $ETH.

Isso leva a uma hipótese frustrante: talvez o ideal de cripto nunca consiga estabelecer um padrão estável. A pandemia foi uma fase de distorção extrema do sistema monetário global, e a valorização do $ETH como moeda foi bastante influenciada por esse ambiente. Se for verdade, então a ideia de "$ETH como moeda" carrega uma expectativa excessiva de um setor idealizado, que nunca se concretizou.

3. O Ethereum capacita diversos ativos. $BTC, dólar, ouro... qualquer ativo que seja considerado "moeda" pode ser tokenizado na Ethereum. Desde 2020, Nic Carter escreveu na Bankless que o crescimento de stablecoins poderia dividir o papel do $ETH como moeda nativa do Ethereum. Na época, o volume de stablecoins na Ethereum era de apenas 3 bilhões de dólares, hoje já ultrapassa 1,63 trilhão, um aumento de 54 vezes.

A infraestrutura do Ethereum amplia a circulação das principais moedas atuais. Essa é a principal estratégia dos EUA para consolidar o domínio do dólar globalmente — usando o Ethereum para reforçar a hegemonia do dólar, uma estratégia clara do governo americano. É evidente que o valor das stablecoins no ecossistema Ethereum é muito maior do que o impacto que elas têm na avaliação do $ETH como moeda.

O Ethereum é um doador, não um receptor. Na essência, o Ethereum é uma plataforma que doa valor — não um que tira. Ele fornece espaço de bloco de alta segurança para a camada de segunda camada, canais de tokenização para diversos ativos globais, e segurança para centenas de bilhões em ativos financeiros descentralizados, tudo a custos mínimos.

Todos os serviços do Ethereum são oferecidos sem cobrar adicional, sem buscar lucro. Essa é a característica do software de código aberto, e a essência do Ethereum. Ele compartilha seu valor central de forma totalmente aberta, operando de forma custo-efetiva. Sua estrutura é pura, sua missão é benevolente, e é um dos projetos de código aberto sem fins lucrativos mais bem-sucedidos do mundo. Por isso, atrairá uma enorme base de usuários e um ecossistema vibrante.

Na história da tecnologia, o Ethereum talvez seja um dos projetos de código aberto mais influentes, e seu status de "protocolo sem fins lucrativos" é seu núcleo. Isso significa que, para que o $ETH se torne uma moeda, ele precisa se apoiar na liderança de mercado que o Ethereum deve manter a longo prazo.

À medida que o espaço de bloco se torna mais homogêneo, as taxas na cadeia tendem a zero. Desde que o Ethereum domine esse processo, poderá manter sua lucratividade e sua posição de mercado; a teoria de "protocolos gordos" será substituída pela de "aplicações gordas", e os benefícios do ecossistema se concentrarão nas aplicações. Se todas essas aplicações estiverem enraizadas no ecossistema Ethereum, o valor do $ETH não será impactado.

Por outro lado, a lógica de "$ETH como moeda" entra em conflito com a ideia de que o Ethereum é um doador. A arquitetura do Ethereum foi projetada para devolver valor ao ecossistema, mantendo apenas o mínimo necessário para sua operação. Do ponto de vista de design, o $ETH não é o principal beneficiário do ecossistema — essa é a intenção, não uma falha.

Para que o $ETH se torne uma moeda universal, o Ethereum precisa disputar a liderança do setor, mas sua arquitetura não foi feita para isso. Só quando o Ethereum manter uma vantagem de mercado esmagadora, a ideia de "$ETH como moeda" poderá se concretizar.

"$ETH como moeda" carrega expectativas excessivas. Essa ideia exige que cada passo do Ethereum seja perfeito, com uma margem de erro muito menor do que a imaginada.

De 2021 a 2022, o crescimento do Ethereum foi tão forte que muitos pensaram que tudo caminharia naturalmente. Mas, ao olhar para trás, o surgimento do Solana em 2021 e o aumento do sentimento anti-Ethereum foram sinais claros: a disputa de consenso sobre Ethereum e $ETH já saiu do caminho planejado.

A Fundação Ethereum (EF) precisa avançar rumo à descentralização, aceitando uma governança mais pluralista; ao mesmo tempo, deve agir como uma startup em crise, respondendo rapidamente às mudanças do mercado e buscando inovação. As equipes de segunda camada precisam ter autonomia para se desenvolver, mas também devem estar alinhadas à marca Ethereum. A coordenação técnica e a integração de funcionalidades entre a rede principal e as camadas secundárias poderiam ser mais rápidas.

Avaliar pelo valor de mercado baseado em taxas é a regra atual para blockchains inteligentes. Para mudar esse quadro, o Ethereum precisa demonstrar força suficiente para reescrever as regras do setor.

Ainda não está completamente fracassado. Resumindo, a ideia de "$ETH como moeda" não falhou totalmente, mas também não atingiu a forma final que imaginávamos. O Ethereum escolheu um caminho difícil, com uma visão grandiosa e uma filosofia pura, e essa decisão é louvável. Conquistas notáveis foram alcançadas, mas também há decepções diante de alguns desafios. O valor de mercado atual reflete sua força geral.

Continuo firme e otimista com o Ethereum e seu ecossistema a longo prazo. A arquitetura do Ethereum foi feita para que aplicações e redes de segunda camada possam prosperar juntas. Segundo a teoria das "aplicações gordas", a maior parte das taxas vai para as aplicações; e, ao focar na segunda camada, ela captura 97% dos benefícios do ecossistema. Quanto ao $ETH, acho que, no curto prazo, é difícil esperar uma reavaliação estrutural, com espaço limitado para alta ou baixa.

Resumindo, vendi meu $ETH, mas não estou pessimista com o Ethereum em si. Apenas vejo que a narrativa de "$ETH como moeda" já percorreu todo seu ciclo. Por isso, estou realocando meus recursos para outras oportunidades no mercado.

Siga-me para mais análises e insights em tempo real do mercado cripto! $BTC $ETH $SOL

#股票交易挑战最高赢17000U #Suporte do Trump à previsão de mercado regulado pela CFTC #GateAtualização de mercado inteligente