Recentemente tenho acompanhado a tendência do preço do ouro, e percebo que a lógica por trás dela é muito mais complexa do que parece à primeira vista.

Muita gente pensa que a alta do preço do ouro é impulsionada por inflação ou pânico, mas na verdade não é. O que realmente sustenta o ouro é uma dúvida de longo prazo sobre todo o sistema de crédito do dólar americano. Aquele ponto de inflexão em 2022 foi crucial — após o congelamento das reservas cambiais, o mercado finalmente entendeu por que o ouro vale dinheiro: é o único ativo que não pode ser congelado unilateralmente.

Desde então, os bancos centrais continuam comprando ouro sem parar. No ano passado, a compra líquida global de ouro pelos bancos centrais ultrapassou 1200 toneladas, sendo o quarto ano consecutivo acima de mil toneladas. Ainda mais interessante é que 76% dos entrevistados entre os bancos centrais disseram que nos próximos cinco anos aumentarão a proporção de ouro, ao mesmo tempo em que reduzirão as reservas em dólares. Isso não é uma especulação de curto prazo, mas uma mudança estrutural real.

As forças que impulsionam a tendência do preço do ouro, eu as divido em duas categorias. Uma são variáveis lentas — desdolarização, aumento do déficit fiscal dos EUA, bancos centrais de vários países continuando a aumentar suas reservas, essas sustentam o piso. A outra são variáveis rápidas — tarifas comerciais, expectativa de corte de juros pelo Fed, eventos geopolíticos, que criam volatilidade de curto prazo.

Para ser honesto, atualmente há realmente muitas pessoas comprando ouro, mas o fenômeno que vejo é bastante interessante: por um lado, há os investidores tradicionais de longo prazo, e por outro, os novos traders de curto prazo. Eles não estão interessados em barras físicas de ouro, mas em instrumentos de negociação como XAU/USD, que têm alta liquidez e são flexíveis para operar. Isso mudou a velocidade de reação do preço do ouro — assim que saem dados macroeconômicos, o preço reage imediatamente.

Também notei que o mercado de ações já está em máximos históricos, com poucos líderes e alta concentração de risco. Nesse cenário, muitas pessoas compram ouro para diversificar e evitar que o portfólio fique muito frágil. A dívida global já atingiu 307 trilhões de dólares, as políticas de juros dos países têm espaço reduzido, a política monetária tende a ser acomodatícia, e as taxas de juros reais estão baixas, o que sustenta a atratividade do ouro.

Quanto às previsões para 2026, há bastante divergência entre as instituições. Goldman Sachs ajustou a meta de fim de ano de 5400 para 5700 dólares, JPMorgan prevê 6300 dólares no quarto trimestre, Citibank estima uma média de 5800 dólares no segundo semestre. Em cenários otimistas, alguns veem entre 6000 e 6500 dólares, e em extremos, há previsões de até 6500 a 7200 dólares. Mas as premissas dessas previsões variam — algumas assumem agravamento de crises geopolíticas, outras, uma forte depreciação do dólar.

Por outro lado, minha opinião é que a tendência do preço do ouro em 2026 será mais de oscilações em patamares elevados com viés de alta, e não uma alta contínua. Desde março, o ouro já recuou cerca de 18%, e essa volatilidade por si só já mostra algo. A tendência de compra pelos bancos centrais não vai parar, pois inflação persistente, pressão da dívida e tensões geopolíticas continuam presentes. Mas o preço do ouro nunca sobe em linha reta — é normal ter correções de mais de 20%.

Se você é um trader de curto prazo, as oscilações mais evidentes ocorrem antes e depois de dados econômicos dos EUA (não farm, CPI, FOMC), e as oportunidades também são maiores, mas é fundamental usar stops rigorosos. Para iniciantes, o ideal é começar com pouco dinheiro, testar o mercado, e nunca aumentar a posição de forma impulsiva, pois uma mudança de humor pode levar a perdas totais. Os investidores de longo prazo devem estar preparados: a volatilidade do ouro não é menor que a das ações, com uma amplitude média anual de 19,4%, então é preciso suportar as oscilações.

Quem tem experiência pode tentar uma estratégia de combinação — manter uma posição principal de longo prazo, e usar posições menores para aproveitar a volatilidade no curto prazo. Mas isso exige um controle de risco muito forte. Comprar ouro físico tem custos altos (de 5% a 20%), e negociações frequentes podem consumir grande parte do lucro. ETFs de ouro ou XAU/USD têm liquidez melhor.

No geral, a chave para entender a tendência do preço do ouro é compreender a lógica por trás dela, e não seguir o fluxo cegamente. A compra de ouro pelos bancos centrais representa uma dúvida de longo prazo sobre o sistema do dólar, e essa tendência não muda no curto prazo. Mas quando o preço sobe ou desce, depende de monitoramento sistemático e julgamento, não de seguir notícias. É importante definir se você é de curto ou de longo prazo, e decidir como entrar no mercado com base nisso.