Acabei de ler um análise interessante sobre algo que muitos investidores deixam passar: entender realmente como se calcula o valor patrimonial de uma ação e por que isso deveria importar para você.

Olha, a maioria das pessoas confunde o valor nominal com o valor patrimonial, mas são coisas completamente diferentes. O nominal é o que a ação valia no momento de sua emissão. O patrimonial, por outro lado, é o que a empresa realmente vale hoje, considerando seu patrimônio atual. É basicamente os ativos menos os passivos, dividido pelo número de ações. Parece simples, não é? Mas aqui está a mágica.

Esse conceito é fundamental se você pratica investimento em valor. A ideia é encontrar empresas que estão sendo negociadas abaixo do seu valor real em livros, pensando que eventualmente o mercado perceberá o erro. É como encontrar um diamante sem polir a preço de vidro.

Agora, para calcular isso, você precisa ter acesso aos balanços da empresa. As listadas estão obrigadas a publicá-los, então não há desculpa. A fórmula é direta: você pega os ativos totais, subtrai os passivos, e divide pelo número de ações em circulação. Com isso, você tem o valor patrimonial por ação.

Vamos colocar um exemplo concreto. Imagine que uma empresa tem 3.200 milhões em ativos, 620 milhões em passivos e 12 milhões de ações em circulação. Faça a conta: (3.200 - 620) dividido por 12, e dá 215 euros por ação. Esse é o seu valor em livros.

Aqui vem o mais interessante: você compara esse número com o preço de mercado. Se a ação cotiza a 84 euros e o valor patrimonial é 26, então você tem uma relação P/VP de 3,23. Isso significa que ela está cara em relação aos seus livros. Mas se a ação está a 27 e o valor patrimonial é 31, então você tem 0,87, o que sugere subavaliação.

Mas cuidado, porque essa ferramenta tem suas limitações. Não funciona bem com empresas de tecnologia ou de software, porque não considera ativos intangíveis. Um programa de computador custa pouco para produzir, mas gera lucros enormes, e isso não aparece no balanço. Por isso, você vê que as techs têm relações P/VP muito mais altas que outros setores.

Também não é confiável com small caps recém-criadas. Essas empresas focam em lucros futuros, não presentes, então seu valor em livros diz pouco sobre seu potencial real.

Outro ponto fraco: a contabilidade criativa. Alguns contadores manipulam legalmente os números, supervalorizando ativos e subvalorizando passivos. O caso do Bankia em 2011 é um clássico: saiu à bolsa com um desconto de 60% frente ao seu valor contábil, e acabou sendo um desastre que foi absorvido pelo Caixabank anos depois.

Assim, sim, entender como se calcula o valor patrimonial é útil para sua análise fundamentalista. Mas não o tome como a verdade absoluta. Use-o como uma ferramenta a mais, junto com a análise de tendências, condições macroeconômicas e vantagens competitivas da empresa. A bolsa se move por expectativas, não apenas por números em um balanço. O valor patrimonial te dá contexto, mas a decisão final sempre deve ser sua, após uma análise completa.