Adam Back, o criptógrafo cujos trabalhos são literalmente citados no white paper do Bitcoin, quer construir o manual de Warren Buffett para a era do Bitcoin. Sua empresa, Bitcoin Standard Treasury Company, está se posicionando não como mais uma detentora passiva de Bitcoin, mas como uma gestora de tesouraria ativa que aumenta o Bitcoin por ação ao longo do tempo.

Os números por trás da proposta
A BSTR Holdings planeja lançar com um balanço de 30.021 $BTC. A preços atuais, esse estoque vale bem mais de 3 bilhões de dólares, colocando a empresa entre os maiores detentores corporativos de Bitcoin do planeta antes mesmo de começar a negociar.

A divisão é notável: 25.000 $BTC vem dos fundadores, incluindo Back e Blockstream Capital, enquanto 5.021 $BTC vêm do que a empresa descreve como o primeiro compromisso de equity PIPE de Bitcoin nos EUA. Além disso, a BSTR busca até 1,5 bilhão de dólares em financiamento adicional via PIPE para continuar comprando.

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O veículo para abrir capital é uma fusão com a Cantor Equity Partners I, uma SPAC que levantou aproximadamente 200 milhões de dólares em seu IPO. O símbolo de negociação será BSTR, negociado na Nasdaq, com uma conclusão de des-SPAC prevista para abril de 2026, sujeita à aprovação dos acionistas.

Por que “Berkshire Hathaway 2.0” e não apenas outra MicroStrategy
A BSTR faz uma distinção deliberada. A empresa afirma que não vai apenas acumular e segurar. Ela planeja gerar rendimento através do que chama de “estratégias nativas de Bitcoin” e usar ativamente o Bitcoin no mercado. A comparação com Berkshire Hathaway é aspiracional, mas específica: a firma de Buffett não apenas mantém dinheiro, ela aloca capital em negócios operacionais e investimentos para potencializar retornos.

A versão de Back desse manual envolveria usar o Bitcoin como o ativo base, em vez de dólares americanos. O objetivo é aumentar a quantidade de Bitcoin atribuída a cada ação ao longo do tempo, o que é uma métrica fundamentalmente diferente de simplesmente acompanhar se o preço do Bitcoin subiu.

Adam Back inventou o Hashcash, o sistema de prova de trabalho que inspirou diretamente o mecanismo de mineração do Bitcoin. Ele tem gerenciado a Blockstream, uma das empresas de infraestrutura de Bitcoin mais credíveis tecnicamente, desde 2014.

A empresa também apontou para uma dinâmica de mercado impressionante: compras de Bitcoin por empresas públicas poderiam eventualmente atingir 10 vezes a oferta minerada diariamente.

O que isso significa para os investidores
A análise de risco também é diferente. A gestão ativa de tesouraria de Bitcoin implica risco de contraparte, risco de execução da estratégia e a volatilidade constante do ativo subjacente. Os investidores precisarão avaliar se as atividades geradoras de rendimento da BSTR realmente produzem retornos que justifiquem a complexidade, ou se introduzem riscos que uma simples compra e manutenção evitariam.

Há também a questão da SPAC. Fusões de des-SPAC têm um histórico misto nos últimos anos, com muitas empresas pós-fusão negociando bem abaixo de suas avaliações iniciais.