#TradFi交易分享挑战 #原油走低 As Expectativas de Negociações entre EUA e Irã Aumentam, Provocando Queda Acentuada nos Preços do Petróleo, com um Padrão Fundamental de Aperto Claro

1. Análise de Mercado: Expectativas de Diálogos EUA-Irã Levam a Queda Rápida nos Preços do Petróleo.
Durante o fim de semana, relatos da mídia sugeriram que EUA e Irã estavam "perto de chegar a um acordo" e discutiam abrir o Estreito de Hormuz, entre outras notícias. No entanto, Trump posteriormente afirmou que ainda há desacordos com o Irã sobre algumas questões complicadas, e no domingo, ele novamente disse que não há pressa para chegar a qualquer acordo com o Irã.
No entanto, na abertura de segunda-feira, os preços internacionais do petróleo ainda abriram em baixa, com WTI caindo para um mínimo de US$ 90 por barril, Brent caindo para US$ 94 por barril, e o principal contrato de SC atingindo o nível de 600 yuans por barril, fechando com uma queda de 6,5%. Essa queda acentuada foi principalmente impulsionada pelo otimismo do mercado em relação às negociações. De fato, até 25 de maio, nenhuma das partes havia assinado um memorando de entendimento final. Desde maio, os preços do petróleo tornaram-se cada vez mais sensíveis às notícias sobre as negociações EUA-Irã. Em 6 de maio, relatos indicaram que um memorando estava próximo, com Brent caindo brevemente abaixo de US$ 100 por barril e WTI abaixo de US$ 90, com uma queda de mais de 10% em um único dia. Posteriormente, o Irã rejeitou oficialmente a proposta dos EUA, as negociações estagnaram, e os preços do petróleo se recuperaram de acordo.
2. Linha do Tempo Chave das Negociações EUA-Irã (Início de Abril—25 de Maio)
Ao revisar o mercado de petróleo bruto desde o início do conflito entre EUA, Israel e Irã no final de fevereiro, houve quatro momentos-chave em que pausas nas negociações ou notícias de cessar-fogo desencadearam quedas acentuadas nos preços do petróleo: 7 de abril, 17 de abril, 6 de maio e 25 de maio, com cada queda se aprofundando sequencialmente. O gatilho comum para essas quatro grandes quedas foi a expectativa do mercado de progresso nas negociações EUA-Irã e melhora na navegação pelo estreito, levando a uma reversão do prêmio de risco geopolítico. Atualmente, o conflito dura quase três meses, com ambos os lados cada vez mais dispostos a resolver por meio de negociações. Os preços do petróleo subiram para o extremo superior das faixas de oscilação anteriores, com Brent e WTI respectivamente acima de US$ 110 e US$ 105 por barril. Isso, aliado à maior sensibilidade do mercado ao progresso das negociações e outras notícias negativas, aumentou significativamente a reação do mercado.
3. Fundamentos do Petróleo Bruto
1. Colapso na Oferta, Transmissão ao Longo da Cadeia, Apoio na Base dos Preços
A contradição central no mercado atual de petróleo bruto é que o colapso na oferta não foi compensado pelo enfraquecimento da demanda; a lacuna entre oferta e demanda está esgotando rapidamente os estoques globais em ritmo recorde.
No lado da oferta, o impacto do bloqueio do Estreito de Hormuz é histórico—dados da OPEP mostram que a produção da OPEP em abril caiu quase 10 milhões de barris por dia em relação a fevereiro, e a IEA confirma uma perda total de oferta global de cerca de 13 milhões de barris por dia. A produção dos países do Golfo caiu cerca de 14 milhões de barris por dia abaixo dos níveis pré-conflito. Enquanto isso, a Rússia, afetada por ataques de drones, viu uma redução de 300 mil barris por dia em abril, com perdas potenciais de mais 500 mil barris por dia na segunda metade, se os ataques persistirem, indicando elasticidade limitada da oferta global.
No lado da demanda, embora os preços elevados do petróleo tenham causado um enfraquecimento marginal, a extensão é muito menor do que as perdas de oferta—a IEA estima que no segundo trimestre, a demanda global de petróleo diminuirá cerca de 2,4 milhões de barris por dia em relação ao ano anterior, enquanto a capacidade de refino diminui cerca de 5 milhões de barris por dia, muito além da redução da demanda. A escassez de produtos refinados em vários países supera a do petróleo bruto; os estoques de gasolina nos EUA estão abaixo das mínimas sazonais de cinco anos, e os spreads de crack permanecem extremamente altos, refletindo diretamente essa escassez estrutural. A velocidade de redução dos estoques globais de petróleo bruto acelerou, com dados da IEA mostrando uma redução total de 246 milhões de barris nos estoques globais observáveis de março a abril. Os estoques terrestres da OCDE caíram 146 milhões de barris apenas em abril, estabelecendo um recorde de velocidade de consumo. A EIA elevou significativamente sua previsão de mudança de estoque global para 2026, de uma redução anterior de 300 mil barris por dia para uma grande redução de 2,6 milhões de barris por dia, com uma redução recorde de 8,5 milhões de barris por dia no segundo trimestre, a expectativa de redução de estoque mais agressiva de todos os tempos.
2. Mudanças no Volume Logístico: Recuperação Lenta da Navegação pelo Estreito, Longe do Normal
Desde o fechamento do Estreito de Hormuz, seu status de navegação tem sido foco central das negociações do mercado de petróleo. Antes do conflito, o estreito tinha uma média de cerca de 120 navios por dia, com 60 partindo e 60 entrando. Em termos de tipos de embarcações, cerca de 10 navios-tanque por dia estavam envolvidos no tráfego de entrada e saída, correspondendo a aproximadamente 16,5 milhões de barris por dia de fluxo de óleo pesado. Após o conflito em 28 de fevereiro, o volume de transporte despencou. Dados da Clarkson Research mostram que, em meados de abril, o tráfego se recuperou temporariamente, mas desde maio, não houve sinais de aumento adicional. Atualmente, a navegação permanece severamente restrita, com apenas alguns navios-tanque partindo. Segundo o ShipView, na manhã de 25 de maio, o total de navios no Golfo Pérsico era 2.602, representando 1,39% da tonelagem global; entre eles, 101 eram navios-tanque (3,07% do total global). Uma vez que a navegação seja realmente restabelecida, espera-se uma liberação concentrada do volume de transporte. Referenciando o dia mais extremo pré-conflito, 28 de fevereiro, quando apenas 10 navios-tanque deixaram o Golfo, as saídas diárias subsequentes provavelmente não ultrapassarão esse nível, e levará cerca de 10 dias para liberar o acúmulo de navios no Golfo. Além disso, a reabertura pode não ser totalmente aberta, sujeita a restrições de navegação iranianas, o que significa que o throughput inicial real pode ser ainda menor do que essas estimativas.
No geral, a recuperação logística será "gradual" e não "de troca rápida", dificultando a geração de oferta incremental em grande escala no curto prazo. Em resumo, o otimismo com as notícias de negociação EUA-Irã pressionou os preços do petróleo, mas a lógica fundamental de "colapso na oferta, desaceleração da demanda e esgotamento de estoques" permanece clara. Essa lacuna provavelmente não será preenchida no curto prazo, limitando novas quedas nos preços do petróleo.
4. Análise de Tendências de Preços de Petróleo Baseada em Cenários
Além dos fundamentos, os fatores de curto prazo que mais influenciam os preços do petróleo são a trajetória das relações EUA-Irã e a recuperação da navegação pelo Estreito de Hormuz. Dado o conflito de demandas centrais de ambos os lados, as negociações permanecem altamente incertas. As tendências futuras dos preços do petróleo devem considerar múltiplos cenários.
Cenário 1: EUA e Irã chegam a um memorando de entendimento de 60 dias, com reabertura faseada do estreito
Supondo que um entendimento de 60 dias seja alcançado em semanas, com reabertura faseada do estreito. Mesmo que as negociações avancem, a retomada da produção de campos petrolíferos, implantação de navios-tanque e recuperação de seguros levará semanas ou meses. A oferta real no Oriente Médio será lenta para retornar aos níveis pré-conflito, agravada por interrupções contínuas na oferta russa, resultando em aumentos limitados na oferta global. Além disso, a forte queda nos preços do petróleo em 25 de maio já precificou parcialmente expectativas otimistas, e quedas ainda mais acentuadas são improváveis.
Cenário 2: Estagnação persiste, recuperação lenta da navegação pelo Estreito
Se, nas próximas 1-2 meses, nenhum acordo for alcançado entre EUA e Irã, e a navegação pelo Estreito se recuperar lentamente, a lacuna de oferta permanecerá alta. Com a demanda de pico no verão e estoques extremamente baixos, o suporte de baixa para os preços será forte.
Cenário 3: Escalada do conflito, colapso das negociações levando à continuação do bloqueio
Se as negociações quebrarem, ações militares forem retomadas, e o Estreito permanecer bloqueado, a lacuna de oferta persistirá. Brent pode romper o anterior pico de US$ 120 por barril.