Recentemente tenho refletido sobre uma questão: por que essa onda de alta do ouro é tão forte? Não é simplesmente inflação ou pânico, mas algo mais profundo que está agindo.

Para ser honesto, após 2022 as regras do jogo mudaram. Aquele evento de congelamento de reservas cambiais naquele ano abalou diretamente a confiança na credibilidade do dólar. Desde então, o ouro deixou de ser apenas uma ferramenta de proteção contra a inflação, tornando-se uma cobertura contra todo o sistema de crédito. Os bancos centrais entenderam isso, por isso continuam comprando.

Olhar os dados desses anos ajuda a entender. Os bancos centrais globais compraram mais de 1200 toneladas de ouro no ano passado, quebrando a marca de mil toneladas por quatro anos consecutivos. Ainda mais importante, a maioria dos bancos centrais afirmou que nos próximos cinco anos aumentarão a proporção de ouro, ao mesmo tempo em que reduzirão suas reservas em dólares. Isso não é uma especulação de curto prazo, mas uma mudança estrutural real. Justamente por essa força de suporte nos bastidores, o piso do preço do ouro vem subindo cada vez mais, com quedas limitadas em mercados de baixa.

Claro, o futuro do ouro não será uma linha reta. A forte correção de 18% no começo deste ano é uma prova disso. No curto prazo, fatores como a incerteza nas políticas tarifárias, expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve, riscos geopolíticos, criarão bastante volatilidade. Mas, observando com atenção, cada correção não quebrou o suporte anterior, indicando que há sempre compradores abaixo.

As previsões das instituições para o final de 2026 divergem bastante. Goldman Sachs elevou a meta para US$ 5700, JPMorgan até viu US$ 6300, mas há também opiniões mais agressivas, acreditando que, se a crise geopolítica se intensificar ou o dólar se desvalorizar drasticamente, o ouro pode atingir entre US$ 6500 e US$ 7200. O consenso está entre US$ 5400 e US$ 5800, mas todas essas previsões assumem que os bancos centrais continuarão comprando e que os cortes de juros ocorrerão conforme o planejado.

Resumindo, o fator-chave para o futuro do ouro ainda depende de algumas variáveis: se a credibilidade do dólar continuará sendo questionada, se os bancos centrais ainda estão comprando, se a pressão da dívida global realmente aliviará. Enquanto a inflação persistir, as dívidas permanecerem altas e as tensões geopolíticas não desaparecerem, o prêmio de proteção do ouro dificilmente sairá completamente do mercado.

Para os investidores de varejo, ainda há oportunidade, mas é preciso pensar bem na sua posição. Os traders de curto prazo podem buscar oportunidades nas oscilações antes e depois dos dados do mercado americano, mas devem estabelecer stops rigorosos. Os iniciantes, jamais devem perseguir altas de forma cega; comece com pouco dinheiro para testar o mercado, aprenda a usar o calendário econômico. Os investidores de longo prazo podem usar o ouro como um estabilizador na carteira, mas devem estar preparados para uma correção de mais de 20%, pois a amplitude média anual do ouro é de 19,4%, maior que a de ações.

Investidores experientes podem tentar uma estratégia de combinação de posições longas e curtas, mantendo uma posição principal de longo prazo e usando a volatilidade para operações de curto prazo. Especialmente antes e depois de grandes divulgações de dados, a volatilidade aumenta, criando oportunidades de negociação. Mas isso exige forte controle de risco.

Um lembrete: o custo de transação de ouro físico é alto, geralmente entre 5% e 20%. Se quiser fazer operações de curto prazo, ETFs de ouro ou instrumentos como XAU/USD têm maior liquidez e custos menores. Siga a tendência, pense bem no seu papel no mercado e decida como entrar. A lógica de que o ouro continuará a subir a longo prazo não mudou, mas as oscilações serão intensas — a questão é se você consegue suportar.