Acabei de revisar um tema que muitos investidores deixam passar: como realmente avaliar se uma empresa pode pagar suas dívidas. Não é só olhar números ao acaso, há uma métrica específica que os bancos e analistas usam constantemente para isso.

Falamos do índice de garantia, aquele indicador que mostra se uma companhia possui ativos suficientes para cobrir tudo o que deve. É diferente de outras métricas que talvez você já conheça. Enquanto o índice de liquidez indica se a empresa consegue pagar no curto prazo, o índice de garantia é muito mais ambicioso: avalia a saúde financeira completa, independentemente dos prazos.

A fórmula é surpreendentemente simples. Basta dividir os ativos totais pelos passivos totais. Isso é tudo. Ativos totais dividido por passivos totais. Se você tem acesso aos balanços publicados (que são públicos para empresas listadas), calcula em segundos.

Olha, os bancos sabem bem disso. Quando você solicita um empréstimo pequeno com renovação anual, eles olham mais o índice de liquidez. Mas se pede financiamento a longo prazo, maquinaria, imóveis ou leasing industrial, então eles se concentram em ter um índice de garantia sólido. Isso faz sentido: se precisam de dinheiro por anos, querem ter certeza de que você não irá à falência.

Agora, o que significam os números? Aqui é onde a maioria erra. Se o índice estiver abaixo de 1,5, isso é uma bandeira vermelha. A empresa tem muita dívida e risco de insolvência. Entre 1,5 e 2,5 é o normal, a faixa onde a maioria dos negócios saudáveis deve estar. Acima de 2,5, você pode estar vendo uma empresa que não está usando sua capacidade de endividamento de forma eficiente, embora dependa do setor.

Vamos pegar a Tesla como exemplo. Seu índice de garantia está em 2,259, bastante alto. Mas isso não é ruim para uma tecnológica. Empresas de tecnologia precisam de muita financiamento em pesquisa, e se puderem fazer isso com capital próprio, melhor ainda. Boeing, por outro lado, mostrou 0,896 em determinado momento, um número preocupante que reflete o golpe que a indústria aeronáutica recebeu.

O caso mais extremo que lembro é a Revlon. Em setembro de 2022, antes de declarar falência, seu índice de garantia era de apenas 0,5019. Ativos de 2,52 bilhões contra passivos de 5,02 bilhões. Impossível pagar. E o pior, ia piorando a cada trimestre.

O importante é que você não tome essa métrica como verdade absoluta. Precisa combiná-la com o contexto do negócio, a indústria, e como o índice evoluiu ao longo dos anos. Uma empresa com índice alto nem sempre está mal gerenciada, depende se esse capital está gerando retornos ou sendo desperdiçado.

Essa fórmula do índice de garantia é uma daquelas ferramentas que parecem simples, mas são brutalmente eficazes. Todas as empresas que faliram tinham um índice comprometido antes de cair. Se você combina com o índice de liquidez e outros indicadores, tem uma visão bastante clara se uma companhia merece seu dinheiro ou não.