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Será que os EUA e o Irã chegarão a um acordo nuclear até o final de maio?

A probabilidade de alguma forma de estrutura temporária ou acordo parcial antes do final de maio aumentou significativamente — mas chamá-lo de um acordo nuclear totalmente finalizado ainda pode ser prematuro.

Comentários recentes do presidente Trump sugerindo que as conversas estão “indo bem”, combinados com relatos de que Washington pode suavizar sua posição em relação ao urânio enriquecido que permanece dentro do país sob supervisão, desencadearam uma reação poderosa nos mercados globais. Os preços do petróleo recuaram, ativos de risco se estabilizaram, e os mercados de criptomoedas imediatamente se recuperaram à medida que os traders começaram a precificar menor risco geopolítico.

No centro dessas negociações não está apenas a questão nuclear em si, mas a importância estratégica mais ampla do Estreito de Hormuz.

Essa estreita via d’água controla uma grande porção do transporte global de energia. Qualquer interrupção ali impacta imediatamente os preços do petróleo, as expectativas de inflação, rotas de navegação e o sentimento financeiro global. Por isso, os mercados reagiram de forma tão agressiva a relatos sugerindo que uma estrutura poderia reabrir e estabilizar o tráfego pelo Hormuz.

Mas, apesar do otimismo crescente, a situação permanece extremamente frágil.

O maior obstáculo ainda é o enriquecimento de urânio.

Durante anos, os Estados Unidos exigiram que o Irã entregasse ou destruísse estoques de urânio altamente enriquecido para reduzir o risco de quebra nuclear. Recentemente, no entanto, surgiram relatos sugerindo que os EUA podem aceitar um arranjo faseado, no qual o urânio enriquecido permaneça temporariamente dentro do Irã sob supervisão internacional enquanto negociações mais amplas continuam.

Essa mudança é extremamente importante porque reduz a barreira imediata para alcançar um acordo temporário.

No entanto, relatos conflitantes mostram que a situação está longe de ser resolvida. Alguns oficiais dos EUA afirmam que o Irã concordou “em princípio” em dispor do urânio enriquecido, enquanto fontes ligadas ao Irã negam veementemente que qualquer concessão final tenha sido aceita.

Isso sugere que o que está se desenvolvendo atualmente provavelmente não é um acordo nuclear completo, mas sim uma estrutura de desescalada por etapas.

A estrutura parece cada vez mais assim:
• primeiro estabilizar o cessar-fogo
• reabrir o Estreito de Hormuz
• reduzir o risco de guerra imediato
• estender as negociações até 2026
• adiar as concessões nucleares mais difíceis para fases posteriores

Essa abordagem permitiria que ambos os lados reivindicassem sucesso diplomático de curto prazo sem forçar imediatamente concessões politicamente perigosas.

Na visão de Trump, mesmo um acordo parcial oferece vantagens importantes:
• preços do petróleo mais baixos
• redução do risco de escalada no Oriente Médio
• maior confiança do mercado
• influência geopolítica antes das eleições
• uma imagem econômica mais forte globalmente

Para o Irã, uma estrutura temporária poderia:
• aliviar a pressão de sanções
• restaurar a atividade de exportação
• estabilizar condições internas
• evitar uma escalada militar imediata
• preservar a influência nas negociações sobre o urânio posteriormente

Por isso, ambos os lados têm incentivos para alcançar pelo menos algum tipo de arranjo intermediário antes do final de maio.

Mas vários riscos permanecem extremamente sérios.

Primeiro, divisões internas no Irã parecem não resolvidas quanto ao quanto de compromisso nuclear é aceitável. Algumas facções supostamente se opõem a entregar completamente a influência sobre o enriquecimento.

Segundo, as tensões militares ainda não desapareceram completamente. Relatos de ataques contínuos e instabilidade regional mostram o quão rapidamente as negociações podem colapsar se ocorrer outra escalada.

Terceiro, até mesmo oficiais dos EUA reconhecem abertamente que os detalhes nucleares ainda estão inacabados. Marco Rubio afirmou recentemente que “conversas muito sérias” sobre enriquecimento e urânio ainda precisariam acontecer após a reabertura do Hormuz.

Por isso, traders e investidores devem ser cautelosos ao presumir que uma resolução permanente já está garantida.

Atualmente, o mercado está negociando otimismo mais rápido do que certeza.

Minha previsão:

Há uma forte probabilidade — aproximadamente 60–70% — de que os EUA e o Irã anunciem algum tipo de estrutura temporária, extensão do cessar-fogo ou avanço diplomático parcial antes do final de maio. Essa estrutura provavelmente se concentrará em:
• reabrir o Estreito de Hormuz
• reduzir as tensões militares imediatas
• estender as negociações
• criar discussões nucleares por fases, em vez de concessões completas instantâneas

No entanto, a probabilidade de um acordo nuclear completo, finalizado e de longo prazo até maio permanece muito menor.

As questões mais difíceis ainda não estão resolvidas:
• propriedade do urânio enriquecido
• direitos de enriquecimento
• mecanismos de inspeção
• alívio de sanções
• garantias militares regionais
• estruturas de aplicação de longo prazo

Esses tópicos são politicamente explosivos para ambos os governos e improváveis de serem totalmente resolvidos em poucos dias.

Para os mercados, porém, a percepção pode importar mais do que a conclusão no curto prazo.

Se uma estrutura for anunciada:
• os preços do petróleo podem continuar a recuar
• os mercados de criptomoedas podem prolongar os rallies de alívio
• as ações podem se fortalecer temporariamente
• o sentimento de risco pode melhorar globalmente

Mas, se as negociações colapsarem inesperadamente:
• o petróleo pode disparar rapidamente
• Bitcoin e ativos de risco podem enfrentar volatilidade acentuada
• a demanda por refúgio seguro pode retornar de forma agressiva

O mercado está atualmente apostando que a diplomacia temporariamente supera a escalada.

A verdadeira questão é se esse otimismo sobreviverá uma vez que as negociações saírem dos títulos de notícia para detalhes difíceis de implementação.