Recentemente, muitas pessoas têm me perguntado sobre a direção do dólar australiano, e para ser honesto, esse assunto realmente merece uma boa discussão. Muitas pessoas têm uma intuição de que o dólar australiano parece estar "cada vez mais baixo no pico", especialmente nos últimos dez anos, parece estar se enfraquecendo. Vou organizar minhas observações.

Primeiro, alguns dados: desde o início de 2013, quando o dólar australiano contra o dólar americano estava perto de 1,05 em um pico, nos últimos dez anos, o dólar australiano se desvalorizou mais de 35%. Mas há um ponto-chave que muitas vezes é ignorado — durante esse período, o índice do dólar subiu mais de 28%, e o euro, iene e dólar canadense também se enfraqueceram em relação ao dólar americano. Portanto, a fraqueza do dólar australiano é, em grande parte, uma vítima do fenômeno global de um dólar forte, e não um problema sério do próprio dólar australiano.

Então, por que o dólar australiano continua pressionado? Analisei algumas razões principais. A primeira é que a vantagem da diferença de juros não é mais tão forte como antes. O dólar australiano costumava ser considerado uma "moeda de alto rendimento", principalmente porque as taxas de juros na Austrália eram consistentemente mais altas do que nos EUA. Agora, o banco central da Austrália mantém a taxa de juros em cerca de 4%, o que ainda sustenta alguma força, mas, em comparação com os anos de 2009-2011, quando a diferença era claramente maior, sua atratividade já diminuiu bastante.

A segunda razão é a dependência da Austrália da China. A estrutura de exportação da Austrália é altamente concentrada em minério de ferro, carvão e energia, sendo a China há muito tempo o maior comprador. Nos últimos anos, o desempenho econômico da China não foi tão forte quanto o esperado, a demanda por matérias-primas caiu, o que impactou diretamente o status do dólar australiano como uma "moeda de commodities". Portanto, a trajetória do dólar australiano está bastante ligada ao ciclo econômico da China.

A terceira razão é que o ciclo de dólar forte ainda está puxando para baixo. O índice do dólar americano permanece em uma estrutura relativamente forte, e o dólar australiano é apenas uma das muitas moedas principais afetadas.

Recentemente, notei que o dólar australiano realmente teve uma recuperação após atingir uma baixa, especialmente após 2024, com a recuperação dos preços de commodities como minério de ferro e ouro, além do aumento das expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve, o que levou o dólar australiano a se recuperar de suas mínimas. Agora, em meados de 2026, embora ainda esteja bem abaixo das altas históricas acima de 1,0, já apresenta uma melhora significativa em relação às mínimas de 2022-2023.

Porém, há um fenômeno interessante — sempre que o dólar australiano se aproxima de suas máximas anteriores, a pressão de venda no mercado aumenta visivelmente. Isso indica que a confiança no dólar australiano ainda é limitada. A trajetória atual do dólar australiano parece mais uma "recuperação com falta de tendência" do que uma tendência de alta consolidada.

Acredito que, para o dólar australiano realmente sair de uma fase de força, são necessários três fatores ao mesmo tempo: o RBA manter uma postura relativamente hawkish, a demanda da China melhorar de forma substancial, e o dólar americano entrar em uma fase de enfraquecimento estrutural. Se apenas um desses fatores estiver presente, o dólar australiano provavelmente continuará oscilando na faixa, sem uma alta unilateral.

Vamos conferir as previsões das principais instituições. O Morgan Stanley é otimista com os fundamentos do dólar australiano, prevendo uma cotação de até 0,725 até o final do ano. Goldman Sachs ajustou sua previsão para o intervalo de 0,72 a 0,74 para os próximos 3 a 12 meses. O Deutsche Bank prevê que chegue a 0,76 até o final de 2026. A lógica comum dessas previsões otimistas é que, se a economia dos EUA desacelerar suavemente e o índice do dólar recuar, isso beneficiará moedas de commodities como o dólar australiano.

Por outro lado, há opiniões mais cautelosas. UBS prevê que o RBA ainda aumentará as taxas duas vezes, mas a desaceleração econômica pode limitar o potencial de alta do dólar australiano. O Commonwealth Bank of Australia aponta que a diferença de juros representa um risco de baixa significativo, e que o dólar australiano em altas provavelmente não se sustentará.

Honestamente, ao invés de tentar prever com precisão a direção do dólar australiano, é melhor considerá-lo como uma moeda de commodities que oscila dentro de uma faixa. O foco principal deve estar nos pontos de entrada e saída nas bordas dessa faixa e na gestão de riscos. A pressão de curto prazo vem principalmente das políticas do RBA e do Federal Reserve, com a diferença de juros sendo um fator-chave. Os fatores de longo prazo que favorecem uma alta são as exportações de recursos da Austrália e o ciclo de commodities.

Devido à alta liquidez, à forte regularidade na volatilidade e às características estruturais da economia australiana, a análise de tendências de médio a longo prazo é relativamente mais acessível. Embora o mercado cambial seja volátil e difícil de prever com precisão, o dólar australiano ainda é uma moeda que vale a pena acompanhar continuamente.