Recentemente tenho acompanhado a tendência do ouro, e percebo que a lógica por trás dessa alta não é tão simples quanto parece. Muitas pessoas só veem fatores de curto prazo como corte de juros, inflação, riscos geopolíticos, mas ignoram mudanças sistêmicas mais profundas — a dúvida global sobre o sistema de crédito do dólar está silenciosamente reformulando a lógica de precificação do ouro.

Ao revisitar o ponto de inflexão de 2022, a compreensão do mercado sobre o preço do ouro mudou fundamentalmente. Antes disso, o preço do ouro estava principalmente ligado às taxas de juros reais e à trajetória do dólar, mas após isso, fatores como compras de ouro pelos bancos centrais, geopolitica, diversificação de alocação de ativos começaram a dominar a tendência de médio e longo prazo. O evento de congelamento de reservas cambiais no ano passado abalou ainda mais a confiança na segurança dos ativos soberanos, e o ouro, como o único ativo que não pode ser congelado unilateralmente, teve seu valor estratégico redefinido.

Dá para perceber isso nas ações dos bancos centrais. Segundo dados do Conselho Mundial do Ouro, em 2025, as compras líquidas globais de ouro pelos bancos centrais ultrapassaram 1200 toneladas, sendo o quarto ano consecutivo acima de mil toneladas. Ainda mais importante, 76% dos bancos centrais entrevistados acreditam que nos próximos cinco anos irão aumentar a proporção de ouro em suas reservas, ao mesmo tempo em que esperam uma redução na proporção de reservas em dólares. Isso não é especulação de curto prazo, mas uma verdadeira mudança na estrutura de poder global.

Os fatores que impulsionam a tendência futura do ouro podem ser divididos em duas categorias. Uma são variáveis estruturais de mudança lenta — a queda na confiança no dólar, a tendência de desdolarização, o aumento contínuo das reservas dos bancos centrais. Esses fatores ainda estão em fermentação em 2025-2026 e não devem reverter a curto prazo. A outra são variáveis cíclicas de mudança rápida — incerteza nas políticas comerciais, expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve, riscos geopolíticos. Esses fatores criam volatilidade de curto prazo, mas também oferecem oportunidades para traders.

Curiosamente, a forte alta do ouro também está relacionada a alguns fatores microeconômicos. A dívida global atingiu 307 trilhões de dólares, as políticas dos países estão limitadas, a política monetária tende a afrouxar, o que indiretamente reduz as taxas de juros reais. O mercado de ações já está em níveis históricos altos, com poucas ações liderando, aumentando o risco de concentração de portfólio. Muitos investidores compram ouro para estabilidade. Além disso, o calor da mídia e o efeito das redes sociais continuam atraindo fluxo de capital de curto prazo, impulsionando o preço do ouro.

Para o futuro do ouro em 2026, as previsões variam bastante entre as instituições, mas há um consenso otimista. A expectativa de preço médio anual fica entre 4800 e 5200 dólares, com metas de fim de ano entre 5400 e 5800 dólares, e em cenários otimistas até 6000 a 6500 dólares. Grandes bancos como Goldman Sachs, JPMorgan, UBS elevaram suas projeções, justificando compras contínuas pelos bancos centrais, expectativas de corte de juros e demanda por proteção.

Minha opinião é que a tendência de compra de ouro pelos bancos centrais representa uma dúvida de longo prazo sobre o sistema do dólar, e essa tendência não desaparecerá até 2026. A inflação persistente, a pressão da dívida, as tensões geopolíticas ainda existem, e o fundo do ouro vai se elevando, com perdas de baixa limitada. Mas isso não significa uma subida contínua em linha reta; em 2025, houve uma correção de 10-15% devido a ajustes nas expectativas de política do Federal Reserve, e no começo deste ano, uma grande correção de 18%. Volatilidade intensa é normal, o importante é ter um sistema de monitoramento, não seguir cegamente as notícias.

Se você é um trader de curto prazo, a volatilidade oferece oportunidades, especialmente antes e depois de dados econômicos dos EUA. Mas é fundamental estabelecer stops rigorosos, controlando o risco em 1-2%. Se você é iniciante, comece com pouco dinheiro, aprenda a usar o calendário econômico para acompanhar os dados americanos, e evite apostas cegas. Se você é um investidor de longo prazo, o ouro é uma boa ferramenta de diversificação, mas esteja preparado para uma correção de mais de 20% — a amplitude média anual do ouro é de 19,4%, não menor que ações. Investidores experientes podem considerar uma estratégia de mistura de posições: manter uma posição principal de longo prazo, usando posições satélites para aproveitar a volatilidade.

O custo de transação de ouro físico é alto, entre 5% e 20%, e negociações frequentes podem consumir grande parte do lucro, por isso, para operações de swing, ETFs de ouro ou instrumentos de ouro à vista com maior liquidez são melhores. O mais importante é entender bem seu posicionamento — se é de curto, médio ou longo prazo — e decidir como entrar.

Em resumo, o que importa na previsão do ouro não é o preço exato, mas entender a lógica por trás dele. As fissuras no sistema de crédito global estão se ampliando, e o ouro é uma proteção de longo prazo contra riscos sistêmicos. A compra de ouro pelos bancos centrais, que começou em 2022, não parou de verdade, e essa tendência continuará sustentando o preço. Mas a volatilidade é inevitável, e o investidor precisa de uma estrutura clara e disciplina, não de seguir notícias cegamente.