Recentemente tenho observado a tendência de longo prazo do ouro, e quanto mais olho, mais interessante fica. Nos últimos 55 anos, as oscilações do ouro realmente podem explicar muitas questões, especialmente quando você as coloca dentro do ciclo econômico completo para entender.

Percebi um fenômeno muito interessante: as altas do ouro sempre começam com uma crise de crédito. Em 1971, no momento em que o dólar saiu do padrão ouro, o ouro começou a subir de US$ 35 por onça, e agora já subiu mais de 145 vezes. Isso não é coincidência, mas sim sistêmico. Sempre que há problemas de confiança no dólar ou os bancos centrais começam a imprimir dinheiro, o ouro começa a contar sua história.

Ao revisar esses mais de 50 anos, o ouro passou por três grandes ciclos de alta. O primeiro foi de 1971 a 1980, de US$ 35 para US$ 850, um aumento de 24 vezes. Naquela época, todos perceberam que o dólar não podia mais ser trocado por ouro, e ficaram assustados, preferindo manter ouro ao invés de papel moeda. Depois, a crise do petróleo, a Revolução Iraniana, a invasão soviética do Afeganistão e uma série de eventos geopolíticos elevaram ainda mais o preço do ouro. Mas em 1980, o Fed aumentou agressivamente as taxas de juros em mais de 20%, controlando a inflação, e o ouro despencou 80%, permanecendo entre US$ 200 e US$ 300 por cerca de 20 anos.

A segunda onda de alta começou em 2001, logo após o estouro da bolha da internet, com o ouro partindo de uma baixa de US$ 250, e subindo até US$ 1921 em 2011, um aumento de mais de 700% em 10 anos. Essa fase foi impulsionada por eventos macroeconômicos como o 11 de setembro, a guerra contra o terrorismo global dos EUA, a política de flexibilização quantitativa (QE), a bolha imobiliária e a crise financeira de 2008. Cada evento macroeconômico impulsionou o ouro para cima. Mas após a crise da dívida na Europa em 2011, o Fed encerrou o QE, e o ouro entrou em um mercado de baixa de 8 anos, caindo mais de 45%.

Agora estamos na terceira fase de alta. De US$ 1200 em 2019, o ouro já ultrapassou US$ 5000 neste ano, com uma valorização de mais de 300%. O motor dessa fase é bem claro: desdolarização global, bancos centrais comprando ouro freneticamente, guerra Rússia-Ucrânia, tensões no Oriente Médio, inflação persistente e o dólar enfraquecendo. Especialmente de 2024 até agora, a valorização do ouro tem sido realmente épica. Em relação ao nível de preço do ouro em 2000, que ainda rondava US$ 300, hoje já é mais de dez vezes esse valor.

Mas há uma questão crucial: quando essa fase de alta do ouro vai terminar? Segundo a história, as altas costumam acabar com políticas de aperto agressivo e controle da inflação. Mas agora, as dívidas governamentais globais estão absurdas, e os bancos centrais não podem mais subir as taxas de juros drasticamente como antes. Portanto, acredito que um ciclo de aperto limpo e decisivo talvez não aconteça, e o mais provável é que o ouro fique oscilando em uma faixa de preço elevada por vários anos, entrando em uma fase de consolidação em níveis altos.

Falando de investir em ouro, minha opinião é que ele é uma ferramenta interessante, mas não ideal para manter simplesmente por longo prazo. Por quê? Porque o retorno do ouro vem totalmente da valorização do preço, sem juros. Se você investiu em ouro entre 1980 e 2000, basicamente não ganhou dinheiro, além de sofrer com o custo de oportunidade. Nos últimos 50 anos, o ouro subiu bastante, mas nos últimos 30 anos, o retorno das ações foi na verdade melhor.

Por isso, minha sugestão é que o ouro seja mais adequado para operações de swing trading, aproveitando tendências de alta para comprar, ou vendendo na queda acentuada. É preciso ter mercado para lucrar; sem mercado, é melhor ficar de fora. Uma lógica básica de investimento é: durante períodos de crescimento econômico, invista em ações; durante recessões, aloque em ouro.

Quanto às formas de investir em ouro, há várias opções. Ouro físico é fácil de esconder, mas é pouco líquido. Certificados de ouro e ETFs têm melhor liquidez, mas, a longo prazo, seu valor tende a diminuir lentamente devido às taxas de administração. Para operações de curto prazo, contratos futuros de ouro ou CFDs (contratos por diferença) são mais flexíveis, com custos de alavancagem baixos, e até pequenos investidores podem participar, com um depósito mínimo de apenas 50 dólares e alavancagem de até 1:100. Com CFDs de ouro, você pode fazer operações de compra ou venda, e o mecanismo de T+0 permite entrar e sair a qualquer momento.

Em resumo, ouro, ações e títulos têm suas próprias lógicas de investimento. Títulos são os mais simples, baseados em dividendos; ações dependem do crescimento das empresas, sendo os mais difíceis; ouro depende de valorização de preço, precisando captar tendências. Diante de um mercado volátil e imprevisível, a estratégia mais segura é manter uma combinação de ações, títulos e ouro, assim você consegue mitigar parte do risco de volatilidade e tornar seus investimentos mais estáveis.