Recentemente, um amigo me perguntou como usar o EPS para escolher ações, e percebi que muitas pessoas realmente não entendem bem esse indicador. Hoje, vou organizar algumas das minhas opiniões, espero poder ajudar a todos.

Vamos começar pelo mais básico — o Lucro por Ação (EPS) é o lucro líquido da empresa dividido pelo número de ações em circulação. Parece simples, mas esse número reflete quanto de lucro a empresa consegue gerar para cada real investido. Um EPS alto realmente indica uma forte capacidade de lucro da empresa, mas há uma armadilha que muitas pessoas já caíram.

Eu já vi um exemplo antes: após 2020, o EPS da Qualcomm estava muito acima do da Nvidia e da AMD. Se você escolhesse ações apenas pelo EPS, a Qualcomm pareceria a melhor opção. Mas, na prática, o retorno das ações da Nvidia no mesmo período atingiu 251%, enquanto o da Qualcomm foi apenas 69%. Isso mostra que não dá para olhar o EPS só pelo número, é preciso entender a lógica por trás dele.

Como analisar o EPS corretamente? Minha abordagem é primeiro observar a tendência. Se o EPS de uma empresa cresce ano após ano, isso indica que sua capacidade de lucro está se fortalecendo de forma estável, e esse tipo de empresa costuma ser mais interessante. Por outro lado, se o EPS vem caindo continuamente, mesmo que os números pareçam bons, é preciso ter cautela.

Depois, é importante comparar com os concorrentes do setor. Você não pode achar que um EPS de 1 dólar é baixo só porque parece pequeno — é preciso ver quanto os concorrentes estão ganhando. Aqui entra o índice preço/lucro (P/L), que é o preço da ação dividido pelo EPS, e mostra de forma mais direta quanto o mercado está pagando por essa empresa. Se a média do setor for um P/L de 10, e uma empresa estiver com 30, pode estar supervalorizada.

Há também um detalhe fácil de ignorar. Algumas empresas aumentam seu EPS não porque realmente estão lucrando mais, mas porque fazem recompras de ações em grande escala, reduzindo o número de ações em circulação. Com o mesmo lucro, o denominador fica menor, e o EPS aumenta. Se você não prestar atenção nisso, pode se enganar achando que a empresa está crescendo, quando na verdade ela só está reduzindo ações.

Nos relatórios financeiros, também existe o EPS diluído, que leva em conta opções de ações, warrants e outros instrumentos que podem ser convertidos em ações. O EPS básico mostra a situação atual, enquanto o diluído mostra o pior cenário possível de lucro por ação. É importante analisar ambos para uma avaliação mais completa.

Por fim, vale lembrar que o EPS é apenas uma ferramenta de referência na hora de escolher ações, não a única. Empresas podem ter lucros temporariamente elevados por venda de ativos ou por benefícios fiscais, mas esses itens devem ser excluídos para entender a verdadeira saúde operacional. Além disso, é fundamental considerar o setor, a estratégia da empresa, o sentimento do mercado e outros fatores na análise.

Resumindo de forma simples como analisar o EPS: observe a tendência de longo prazo, compare com os concorrentes, analise o P/L, fique atento às armadilhas de recompra de ações, diferencie EPS básico e diluído, e elimine o impacto de itens extraordinários. Assim, você consegue usar o EPS de forma mais racional para tomar decisões de investimento.