Recentemente, tenho refletido sobre uma questão: quando o mercado fica mais turbulento, como devemos alocar nossos ativos para melhor evitar riscos? Este tema é, na verdade, mais importante do que muitos pensam.

Os mercados financeiros nunca deixam de apresentar riscos, mas quando ocorrem situações extremas, com quedas além do esperado, os investidores costumam buscar instrumentos de proteção. A queda abrupta das ações durante a pandemia, por exemplo, é algo que muitos ainda lembram — na época, grande parte do capital migrou para ativos relativamente estáveis, e moedas de refúgio se tornaram a primeira escolha de muitos.

Falando em moedas de refúgio, na verdade são aquelas que, mesmo em momentos de instabilidade do mercado, conseguem manter-se relativamente estáveis e não se desvalorizar facilmente. Atualmente, as três principais reconhecidas são: o dólar, como moeda de reserva global, com vantagem absoluta de liquidez; o franco suíço, devido à neutralidade permanente do governo suíço e ao sistema financeiro estável, apresentando o menor risco; e o iene, por sua baixa taxa de juros e alta liquidez, sendo bastante preferido em operações de carry trade.

Além dessas três moedas tradicionais de refúgio, o euro, como a segunda maior moeda de reserva global, também merece atenção, especialmente em um cenário de depreciação prolongada do dólar. O baht tailandês, embora não seja tão reconhecido, também demonstra potencial de refúgio com base em mudanças políticas passadas.

No entanto, possuir apenas moedas de refúgio pode não ser suficiente. O ouro, como o instrumento de proteção mais tradicional, devido à sua natureza de ativo físico e forte correlação com o dólar, volta a ser valorizado sempre que há turbulência no mercado. O índice VIX (índice de medo) oferece outra perspectiva — quando o mercado de ações despenca e os investidores entram em pânico, o VIX costuma disparar, e operações contrárias podem gerar oportunidades.

Algumas pessoas perguntam se o Bitcoin também é uma ferramenta de refúgio. Honestamente, ainda não podemos classificá-lo assim. Com um valor de mercado relativamente pequeno, liquidez muito inferior à dos mercados tradicionais, dados históricos limitados e forte influência de políticas, o Bitcoin atualmente é mais um ativo especulativo do que uma proteção contra riscos.

O sentimento de refúgio geralmente é desencadeado por alguns fatores: queda significativa do índice de ações, disparo do VIX, aumento do risco geopolítico, deterioração de dados econômicos, ou eventos de “cisne negro” como pandemias e desastres naturais. Quando esses fatores aparecem, o mercado tende a se inclinar automaticamente para moedas e instrumentos de proteção.

Existem várias formas de negociar ativos de refúgio — pode-se fazer operações de câmbio à vista, usar contratos futuros e opções para hedge, comprar ETFs relacionados, ou considerar CFDs (contratos por diferença). A vantagem do CFD é permitir operações de compra e venda, com suporte a alavancagem, possibilitando lucros tanto em alta quanto em baixa do mercado, especialmente útil em períodos de turbulência econômica. Mas é importante lembrar: altos retornos vêm acompanhados de altos riscos, e o uso de alavancagem exige cautela.

No final das contas, nenhum ativo ou instrumento de refúgio único é eficaz para sempre. Com base nos diferentes desafios do mercado, o investidor precisa de uma combinação flexível — o dólar oferece liquidez, o ouro garante estabilidade de valor, o iene traz vantagens de juros, e o índice VIX serve como termômetro de sentimento. Essa diversificação é fundamental para que, em momentos de volatilidade, o portfólio funcione como um verdadeiro porto seguro.