O desempenho do ouro em 2025 foi realmente impressionante. Desde o início do ano até o final, esse ativo tradicional de proteção contra riscos passou por uma montanha-russa de valorização, atingindo no final do ano uma alta superior a 4.300 dólares. Mas a trajetória não foi tranquila, com várias oscilações significativas, especialmente durante os períodos em que o ouro baixou de preço, fazendo muitos investidores suarem frio.

No começo do ano, a incerteza política gerada pela ascensão de Trump ao poder tornou o ouro um ativo muito procurado. O aumento das tensões comerciais, o agravamento da geopolítica, além da expectativa de corte de juros pelo Federal Reserve, impulsionaram o ouro de 2.700 dólares para cima. Em meados de março, o ouro ultrapassou a marca de 3.000 dólares, um ponto psicológico importante. Naquela época, a lógica do mercado era clara: quanto maior a incerteza, mais valioso o ouro.

Mas, curiosamente, a alta do ouro não seguiu o roteiro tradicional. Normalmente, o ouro sobe quando o mercado de ações despenca, mas em 2025 não foi assim. O S&P 500 e o Nasdaq também atingiram recordes históricos, enquanto o ouro também atingiu novas máximas, uma situação de alta conjunta que não é comum. Analistas tentaram entender essa lógica por trás, e o consenso final foi: as compras dos bancos centrais estavam muito agressivas. Os bancos centrais da China e de mercados emergentes estavam acumulando ouro de forma frenética, sustentando o preço por essa demanda estrutural.

Claro que, ao longo do caminho, houve momentos em que o ouro baixou de preço. Por exemplo, em meados de maio, os EUA e a China anunciaram uma trégua de 90 dias nas negociações comerciais, o que elevou a disposição ao risco no mercado. Investidores saíram de ativos de proteção e migraram para ações, fazendo o ouro cair para pouco mais de 3.170 dólares. Essa correção, embora pequena, quebrou a sequência de altas. Depois, ocorreram outros ajustes semelhantes, sempre que sinais de alívio surgiam, e o ouro baixava de preço novamente.

Na segunda metade do ano, a história do ouro ficou mais complexa. A situação no Oriente Médio voltou a se intensificar, além das oscilações na expectativa de corte de juros pelo Federal Reserve, fazendo o ouro oscilar entre 3.300 e 3.600 dólares. No começo de setembro, atingiu 3.673 dólares, uma nova máxima, mas depois recuou. Nesse período, o ouro funcionou como um termômetro emocional, com cada notícia provocando volatilidade nos preços.

Em novembro e dezembro, o ouro finalmente estabilizou. Os sinais de política monetária mais acomodatícia do Fed ficaram mais claros, o dólar enfraqueceu, a demanda por proteção permaneceu forte, e o ouro atingiu mais de 4.300 dólares. Esse valor superou a máxima de setembro, indicando que a demanda por ativos de proteção ainda existe. Do ponto de vista técnico, a estrutura do ouro está forte; embora haja momentos de baixa de preço, cada queda é vista como uma oportunidade de compra.

Do ponto de vista de investimento, 2025 confirmou uma lógica clássica: em ambientes de alta incerteza, a alocação em ouro mantém seu valor. Mesmo com quedas ocasionais de preço, a tendência de longo prazo é de alta. De início ao fim do ano, o ouro valorizou mais de 50%, superando amplamente o índice de ações. As compras contínuas dos bancos centrais, a persistente tensão geopolítica e o ciclo de afrouxamento do Fed apontam na mesma direção.

Para 2026, a continuidade dessa força do ouro dependerá de alguns fatores-chave. Se a situação comercial continuar a se deteriorar, e os bancos centrais continuarem acumulando ouro, há potencial para mais altas. Mas é preciso estar atento a uma possível valorização do dólar ou a uma melhora significativa no apetite ao risco, que podem provocar correções. Afinal, embora o ouro seja um bom ativo a longo prazo, o risco de quedas de preço (el oro baja de precio) sempre existe, e os investidores devem estar preparados psicologicamente para isso.

Para quem deseja entrar no mercado agora, os preços já não estão baratos. Mas, se considerado como parte de uma estratégia de alocação de longo prazo, o ouro ainda vale a pena. Seja na forma de ouro físico, ETFs de ouro ou contratos futuros, esses instrumentos oferecem proteção contra riscos. O mais importante é ter objetivos claros de investimento, evitando comprar na alta ou vender na baixa.