Recentemente, ao observar a tendência do dólar, uma dúvida tem ficado na minha cabeça: o dólar vai subir novamente?

Para ser honesto, essa questão é muito mais complexa do que parece à primeira vista. No primeiro trimestre deste ano, os dados de não agrícola continuaram fortes, e a inflação não caiu tão rápido quanto imaginávamos, então as expectativas do mercado em relação ao Federal Reserve estavam sendo ajustadas. De uma expectativa de rápida flexibilização, agora estamos em um ritmo de cortes de juros "devagar, tarde e pouco", e há até quem ache que as taxas podem ficar inalteradas durante todo o ano de 2026, com uma mudança de política que só deve acontecer em 2027.

Mas há um ponto-chave — a postura firme do Federal Reserve atualmente na verdade reflete os dados, não uma nova rodada de ciclo de alta de juros. Desde que o emprego, os salários e a inflação núcleo comecem a mostrar sinais de desaceleração, o espaço para política monetária ainda se abrirá.

Do ponto de vista da taxa de câmbio, a questão de se o dólar vai subir novamente, a resposta não é tão direta. O índice do dólar oscilou entre 90 e 100 por quase um ano, caindo de uma máxima de 114 em 2022, uma queda acumulada de cerca de 15%. Recentemente, por causa do aumento do risco geopolítico, houve uma entrada de compras de proteção, mas, no geral, o mercado ainda está em uma fase de sideways.

Minha avaliação é que, nos próximos doze meses, o movimento mais provável do dólar é de oscilações em níveis elevados, com tendência a uma leve fraqueza, e não uma alta unilateral. Mas isso não significa que ele vá cair continuamente, pois, sempre que surgirem novos riscos financeiros globais ou pânico no mercado, o capital tende a retornar ao dólar, que é o porto mais seguro.

Outro ponto importante é que a força ou fraqueza do dólar não depende apenas dos Estados Unidos, mas também das políticas de grandes economias como Europa e Japão. Se a Europa cortar juros mais lentamente, ou o Japão continuar com uma política de estímulo, o dólar pode manter sua resiliência devido à diferença de juros relativa.

A longo prazo, a tendência de desdolarização é real, mas esse é um processo lento, que ocorre ao longo de anos. Os bancos centrais de vários países estão realmente reduzindo suas posições em títulos do Tesouro dos EUA e aumentando suas reservas em ouro, mas, no curto prazo, o papel do dólar no sistema de reservas globais ainda não pode ser alterado.

Para os investidores, ao invés de esperar passivamente que o dólar suba novamente, é melhor agir. No curto prazo, é possível acompanhar dados como CPI, não agrícola, FOMC para aproveitar oportunidades de swing trade. No médio e longo prazo, diversificar com ouro, câmbio e outros ativos ajuda a mitigar o risco do dólar; quando o dólar estiver em alta ou começando a enfraquecer, essas estratégias geralmente ajudam a equilibrar a carteira.

Resumindo, a resposta para se o dólar vai subir novamente depende do seu horizonte de tempo. No curto prazo, é difícil uma alta meteórica, mas também não há uma queda repentina. Na verdade, durante o processo de oscilações em níveis elevados, surgirão várias oportunidades de negociação.