Recentemente tenho acompanhado a tendência do dólar, e percebo que muitas pessoas ainda estão um pouco confusas sobre a previsão da taxa de câmbio para 2026. Na verdade, essa questão é muito mais complexa do que parece à primeira vista.

Vamos começar com a conclusão: nos próximos doze meses, o dólar provavelmente ficará em uma faixa de oscilações altas, com tendência a se manter relativamente fraco, ao invés de uma depreciação contínua e acentuada. Mas isso não significa que ele vá cair o tempo todo; sempre que ocorrerem riscos financeiros globais ou conflitos geopolíticos, o capital tende a retornar ao dólar, pois ele continua sendo a principal moeda de refúgio.

Por que isso acontece? Notei que a postura do Federal Reserve atualmente é mais orientada por dados, e não por um novo ciclo de alta de juros. Os dados de emprego não agrícola continuam fortes, a inflação persistente não consegue ser controlada, o que faz o mercado adiar novamente a expectativa de corte de juros. O consenso atual é de um caminho de redução de juros “devagar, tarde e pouco”, e algumas instituições até acreditam que as taxas podem permanecer inalteradas durante todo 2026, até uma mudança de política só em 2027.

Mas o ponto-chave é que, se nos próximos trimestres o emprego, os salários e a inflação núcleo começarem a desacelerar, a postura de política monetária ainda pode voltar a uma posição neutra ou até acomodatícia. Por isso, a previsão do câmbio não deve se basear apenas na alta ou baixa de juros, mas nas expectativas de mudança. O mercado já precificou isso há tempos, e não vai esperar a confirmação de corte de juros para o dólar começar a cair.

Atualmente, o índice do dólar oscila entre 90 e 100, tendo caído cerca de 15% em relação ao pico de 114 de 2022. Mas há um significado mais profundo por trás desse número — o movimento do câmbio não depende só dos EUA, mas também das políticas do Banco Central da Europa, do Japão e de outros países. Se esses países também cortarem juros simultaneamente, o dólar pode não cair de forma expressiva, pois o câmbio mede a atratividade relativa.

Acredito que um dos fatores mais negligenciados é a tendência de desdolarização de longo prazo. Desde que os EUA abandonaram o padrão ouro, os bancos centrais começaram a reduzir suas holdings de títulos americanos e a aumentar suas reservas de ouro, enquanto o euro, o yuan, os contratos de petróleo, as criptomoedas e outros ativos desafiam a hegemonia do dólar. Mas esse é um processo lento, de anos, que não vai fazer o índice do dólar cair de 100 para 90 em apenas 12 meses. No curto prazo, o dólar ainda mantém sua posição central no sistema de reservas e de liquidação global.

Quanto às previsões específicas de câmbio, tenho algumas observações. No caso do dólar frente ao iene, o Japão encerrou sua política de juros extremamente baixos, e a volta de capital pode impulsionar o iene, fazendo o dólar se depreciar frente ao iene. Para o real, a taxa de juros do Brasil acompanha a americana, mas há problemas internos — por exemplo, não se pode simplesmente cortar juros para tentar “estourar” a bolha imobiliária, além de o Brasil ser uma economia exportadora, onde uma taxa de câmbio mais baixa favorece as exportações. Assim, espero que o real se valorize, mas sem grandes oscilações. Quanto ao euro, ele está relativamente mais forte que o dólar atualmente, mas a economia europeia não está muito bem, com inflação alta e crescimento fraco. Se o Banco Central Europeu for lentamente cortando juros, o dólar pode enfraquecer um pouco, mas sem uma depreciação drástica.

Se você quer aproveitar essas oscilações para fazer trades, no curto prazo deve acompanhar indicadores como o CPI, o emprego não agrícola, as reuniões do FOMC e o gráfico de pontos (dot plot), que influenciam as expectativas de juros. Para operações de dias ou semanas, pode usar os níveis de suporte e resistência do índice do dólar, combinando com as diferenças de política entre os países para buscar oportunidades de swing trade. Para investimentos de médio e longo prazo, diversificar em ouro, moedas estrangeiras e outros ativos ajuda a mitigar o risco de volatilidade do dólar.

Sobre o impacto da fraqueza do dólar em outros ativos, o ouro costuma se beneficiar, pois é cotado em dólares; a depreciação do dólar torna o ouro mais barato para compradores de outras moedas. Nos EUA, a queda de juros tende a atrair fluxo de capital, especialmente para ações de tecnologia e crescimento, mas se o dólar ficar muito fraco, investidores estrangeiros podem migrar para outros mercados. Quanto às criptomoedas, há um efeito interessante: a fraqueza do dólar reduz o poder de compra, mas isso geralmente impulsiona o mercado cripto, pois o capital busca ativos que protejam contra a inflação.

De modo geral, a previsão do câmbio para 2026 deve considerar política, economia e eventos de risco em conjunto. O dólar não é só uma questão de subir ou descer juros; é resultado de múltiplos fatores atuando em harmonia. Em vez de esperar passivamente a volatilidade, é melhor se antecipar e seguir a tendência.