Recentemente, observei um fenômeno bastante interessante — toda vez que o preço do petróleo despenca, muitas pessoas entram em pânico, mas na verdade algumas ações tendem a subir quando o preço do petróleo cai. A lógica por trás disso é bem simples: assim que você entender a cadeia da indústria do petróleo, poderá compreender por que alguns “stocks de conceito de petróleo” lucram muito, enquanto outros ficam presos.

Vamos começar pelo mais óbvio: ações de petróleo não são um único grupo. As empresas de exploração e produção upstream (como XOM, COP) dependem do preço do petróleo em si; quando o preço sobe, elas lucram. Mas as empresas de transporte intermediário (como ENB) apenas cobram taxas de passagem, e as variações no preço do petróleo não afetam muito. O mais interessante é o downstream, como refinarias e empresas de plastificação (Taiwan Plastic, Formosa Plastics, South Asia), que compram petróleo bruto e vendem gasolina, plástico, lucrando com a diferença de preço intermediária. Portanto, quando o preço do petróleo despenca e o custo das matérias-primas cai, se os preços finais dos produtos não caírem na mesma proporção, a margem de lucro dessas empresas pode até aumentar — essa é a verdadeira razão de por que às vezes ações relacionadas ao petróleo sobem quando o preço do petróleo cai.

Percebi que, em 2026, o mercado de energia está em um equilíbrio delicado. À primeira vista, a situação no Oriente Médio elevou o preço do petróleo, com Brent ultrapassando US$ 100 por barril, mas, na essência, os fundamentos dizem o contrário — o mercado global de petróleo prevê um excesso de oferta ao longo do ano, com uma sobra diária de 1,87 milhão de barris. Isso significa que, assim que o risco geopolítico diminuir, o preço do petróleo pode sofrer uma correção significativa. E isso afetará de maneiras completamente diferentes os diferentes tipos de ações de petróleo.

Para investidores em Taiwan, a forma mais fácil de começar é com as Quatro Jóias da Formosa. A Formosa Plastics é a única refinaria de Taiwan, e sua lógica é bem clara — compra petróleo bruto da CPC, refina e vende gasolina e diesel, lucrando com a diferença entre o preço do produto acabado e o custo do petróleo bruto. Quando o preço do petróleo sobe moderadamente, ela se beneficia, pois a demanda downstream ainda é forte e a margem se mantém; mas se o preço do petróleo despenca, o custo das matérias-primas cai, e se os preços dos produtos não caírem rapidamente, a margem de lucro pode até melhorar. Formosa, Taiwan Fertilizer e Taiwan Chemical são mais focadas na área de plastificação, com uma lógica um pouco mais complexa — além do preço do petróleo, é preciso considerar o ciclo da indústria petroquímica e a demanda dos clientes downstream. Por isso, às vezes, “quando o petróleo sobe, as ações não sobem”, porque os custos aumentam, mas os preços dos produtos não acompanham.

Se você quer investir em ações americanas, a lógica é semelhante. Grandes empresas integradas de petróleo e gás, como XOM e CVX, são altamente sensíveis ao preço do petróleo, mas, por serem grandes e diversificadas, tendem a resistir melhor às quedas. As empresas de transporte, como ENB, seguem uma lógica totalmente diferente — com dividendos acima de 7%, fluxo de caixa estável e volatilidade mínima, não precisam nem olhar para o preço do petróleo, como se fosse uma ação de utilidades públicas. Empresas upstream, como COP e Cheniere (LNG), representam maior risco e maior retorno; quando o preço do petróleo sobe, elas têm maior flexibilidade, mas também sofrem mais com quedas.

Minha observação é que, atualmente, o ambiente das ações de petróleo não é adequado para seguir uma estratégia de compra cega em alta. O risco geopolítico oferece suporte de curto prazo, mas o fundamental de excesso de oferta ainda está lá. Se você faz trading de curto prazo, pode aproveitar as oscilações geopolíticas para lucrar com a diferença de preço; mas, para investimentos de longo prazo, o mais importante é focar em ativos com fluxo de caixa e dividendos estáveis, e não naquelas ações que sobem mais rápido com o preço do petróleo.

Para investidores de pequeno capital, a maneira mais simples é comprar ETFs de petróleo, como o Yuan Da Oil ETF (00642U), que com pouco mais de 3000 reais você já consegue entrar, sem precisar estudar ações específicas. Se preferir escolher ações por conta própria, uma combinação de Formosa Plastics e Taiwan Plastics é uma boa ideia — uma acompanha as oscilações do petróleo, a outra oferece dividendos estáveis. Nos EUA, o alto dividendo da ENB é atraente, e a XOM, como líder do setor, também vale a pena.

Por fim, lembre-se: ações de petróleo são feitas para lucrar com o ciclo, não para ganhar dinheiro com dividendos passivos. Quando a economia virar e o petróleo despencar, uma queda de 30% a 50% é normal. Portanto, é fundamental controlar o tamanho da posição, definir stops e não operar com o portfólio cheio. Apesar do preço do petróleo estar subindo forte agora, lembre-se — o momento mais fácil de cair em armadilhas é justamente quando todos estão perseguindo a alta.