Recentemente tenho observado as ações de hospitais em 2026, e percebi que esse setor é realmente interessante. Apesar de algumas oscilações no começo do ano, uma análise cuidadosa mostra que todas as ações de hospitais realmente têm suas próprias lógicas de investimento.

Primeiro, por que olhar para ações de hospitais? Simplificando, serviços de saúde são uma necessidade básica, independentemente da saúde econômica. Sempre haverá pessoas doentes. Por isso, ações de hospitais são chamadas de ações defensivas — durante quedas do mercado, elas geralmente se comportam melhor. Além disso, a tendência de envelhecimento da população na Tailândia é evidente, e a demanda por serviços médicos só aumentará.

Percebi que as ações de hospitais podem ser divididas em duas categorias de estratégia. Uma é a de grandes redes como BDMS e BH, que atraem principalmente pacientes estrangeiros, especialmente clientes de turismo médico de alto padrão. A BDMS tem o maior valor de mercado, chegando a 319,4 bilhões de baht, com preço de ação de 20 bahts, P/E próximo de 20 vezes, e ROE de 16,8%. A vantagem dessas ações é a forte marca e a internacionalização bem feita, mas o risco é a vulnerabilidade às flutuações cambiais e econômicas internacionais.

BH é ainda mais extremo, com uma proporção muito alta de pacientes estrangeiros, valor de mercado de 135 bilhões, preço de 167,5 bahts, e ROE de 31,9%. Esse número é bastante atraente, mas também significa que, se o fluxo de clientes internacionais diminuir, o desempenho será impactado de forma significativa.

A outra categoria inclui hospitais menores como CHG, VIBHA e PR9, que atendem principalmente pacientes locais e o mercado de seguros. As ações da CHG e VIBHA não ultrapassam 2 bahts, com valores de mercado relativamente pequenos, mas essas ações têm a vantagem de serem menos dependentes do mercado internacional, com riscos mais dispersos. VIBHA, por exemplo, é bem avaliada pelos analistas este ano, com preço-alvo de 2,74 bahts, devido à otimização das políticas de seguro social e expansão de novos negócios.

Se fosse escolher, dependeria do seu estilo de investimento. Para quem busca fluxo de caixa estável, pode considerar RAM ou CHG, que são hospitais que atuam há anos em regiões específicas, com uma base de pacientes fixa. Para quem busca maior potencial de crescimento, pode focar em hospitais em expansão, como PR9, que investe em plataformas digitais, ou VIBHA, que está expandindo seus novos negócios.

Nos indicadores financeiros, é importante observar P/E e ROE. Um P/E muito alto indica que a ação já está bastante valorizada; esse setor costuma estar na faixa de 19 a 20 vezes, com exceção de RAM, que chega a 33 vezes — deve-se ter cautela. ROE mostra a eficiência de usar o dinheiro dos acionistas para gerar lucro; BH tem um ROE muito alto de 31,9%, enquanto VIBHA e CHG têm valores mais baixos, refletindo diferenças na eficiência operacional de cada hospital.

Outro ponto importante é analisar a estrutura de receita dos hospitais. Alguns dependem principalmente de pacientes estrangeiros (BH, BDMS), outros de pacientes domésticos e segurados (BCH, CHG), e há aqueles com modelo híbrido (PR9). Isso determina a sensibilidade de cada um às condições econômicas diferentes.

Para ser honesto, a vantagem das ações de hospitais é que são fáceis de entender, com modelos de negócio simples e claros, ao contrário de ações de tecnologia, que podem ser mais complexas. Mas a desvantagem é o potencial de crescimento limitado, a menos que o hospital consiga expandir ou entrar em novos mercados. Portanto, esse tipo de ação é mais adequado para manter por longo prazo, como um estabilizador na carteira de investimentos. Se você também está analisando ações de hospitais, recomendo entender se busca fluxo de caixa estável ou crescimento, e escolher com base nas características específicas de cada hospital.