Acabei de perceber um fenômeno interessante, a trajetória da taxa de câmbio do yuan nos últimos dois anos realmente está passando por uma mudança profunda.

Vamos revisar, desde o ciclo de depreciação iniciado em 2022, o yuan contra o dólar permaneceu sob pressão por três anos consecutivos, chegando a se depreciar acima de 7,4. Mas após 2025, a situação começou a mudar. No primeiro semestre, ainda houve volatilidade, mas no segundo semestre começou uma recuperação clara, chegando a romper 7,08 no final de novembro, atingindo a maior alta em quase um ano. Agora, até meados de 2026, o mercado geralmente acredita que aquele ciclo de depreciação terminou, e o yuan está iniciando uma nova rodada de valorização de médio a longo prazo.

Por que isso acontece? Alguns raciocínios centrais merecem atenção. Primeiro, a resiliência das exportações chinesas ainda está presente, o que fornece suporte fundamental para o yuan. Segundo, o investimento estrangeiro está reconfigurando seus ativos em yuan, e essa tendência está se consolidando gradualmente. Terceiro, o índice do dólar está estruturalmente fraco, esse é o grande pano de fundo.

Os bancos de investimento internacionais também têm expectativas bastante alinhadas quanto à valorização do yuan. O Deutsche Bank prevê que o dólar contra o yuan suba até cerca de 7,0, e até o final de 2026, possa subir ainda mais para 6,7. O Morgan Stanley acredita que até o final de 2026, o índice do dólar pode recuar para 89, o que daria uma taxa de câmbio do yuan contra o dólar de cerca de 7,05. A lógica do Goldman Sachs é ainda mais interessante: eles acreditam que o yuan está subestimado em 12% em termos de taxa de câmbio real efetiva, especialmente com uma subestimação de 15% em relação ao dólar. Com base nesse raciocínio, o yuan contra o dólar pode subir para 7,0 nos próximos 12 meses.

Porém, é importante esclarecer que a previsão da trajetória do dólar contra o yuan não é uma subida unidirecional simples, há muitas variáveis no meio. O ritmo de redução das taxas de juros pelo Federal Reserve, o progresso nas negociações comerciais entre China e EUA, a orientação das políticas do Banco Popular da China — tudo isso pode influenciar as oscilações de curto prazo. Em particular, o índice do dólar, que caiu 9% nos primeiros cinco meses de 2025, marcando o pior começo de ano, mas ainda não se sabe se essa fraqueza continuará, dependendo das ações do Fed.

Do ponto de vista de investimento, as moedas relacionadas ao yuan realmente apresentam oportunidades no momento, o segredo está em aproveitar o timing e o ritmo. No curto prazo, espera-se que o yuan mantenha uma tendência relativamente forte, mas a possibilidade de uma rápida valorização abaixo de 7,0 não é muito alta. Nesse ambiente, entender alguns fatores-chave que influenciam a taxa de câmbio é fundamental.

Primeiro, a política monetária do banco central. Políticas expansionistas geralmente pressionam a desvalorização da moeda local, mas se essa política for combinada com estímulos fiscais fortes capazes de estabilizar a economia, a longo prazo ela pode impulsionar o yuan. Segundo, os dados econômicos. Crescimento do PIB, PMI, CPI — esses indicadores refletem a saúde econômica e influenciam diretamente a disposição de investimento estrangeiro. Terceiro, a trajetória do dólar. Esse é o fator mais direto, a força ou fraqueza do dólar basicamente determina a direção da previsão da taxa de câmbio dólar-yuan. Quarto, a orientação oficial sobre a taxa de câmbio. A função do "ponto de referência" na definição do fixo central do yuan está se tornando cada vez mais evidente.

Em resumo, estamos em um ponto de inflexão interessante. Com a continuidade da política monetária expansionista na China e a fraqueza estrutural do dólar, o ciclo de valorização do yuan pode durar bastante tempo. Ciclos históricos semelhantes podem durar até uma década, com oscilações de curto prazo, mas a tendência geral deve ser de fortalecimento gradual. Para os investidores, entender esses fatores macroeconômicos e acompanhar as mudanças nas políticas e nos dados econômicos é essencial para participar melhor desse processo.