Recentemente, analisei o desempenho do euro nos últimos 20 anos e descobri um fenômeno bastante interessante. Como a segunda maior moeda de reserva global, o euro passou pelo pico da crise financeira de 2008, uma profunda ajustamento durante a crise da dívida europeia, até os impactos recentes de choques energéticos e divergências nas políticas dos bancos centrais. Essa história, na verdade, resume uma visão condensada das mudanças na economia global.

2008 foi um divisor de águas. Naquela época, o euro atingiu uma máxima histórica de 1,6038 contra o dólar, mas com o estouro da crise de hipotecas subprime nos EUA, o sistema bancário europeu entrou em crise, o crédito se estreitou e a economia entrou em recessão. Os governos tiveram que aumentar significativamente seus déficits fiscais, enquanto o Banco Central Europeu iniciou uma política de afrouxamento quantitativo que durou anos. Essa sequência de eventos abalou a confiança do mercado no euro, levando a uma fuga de capitais de volta para os EUA.

Curiosamente, o início de 2017 marcou um ponto de inflexão. Após quase nove anos de queda, o euro se recuperou ao redor de 1,034. Naquela época, a crise da dívida europeia já estava basicamente resolvida, as políticas de estímulo do BCE começaram a mostrar resultados, a taxa de desemprego caiu abaixo de 10%, e o PMI da manufatura ultrapassou 55, indicando uma melhora na economia da zona do euro. Além disso, naquele ano, as principais eleições na Europa elevaram o sentimento otimista do mercado, impulsionando o euro. Em fevereiro de 2018, o euro chegou a 1,2556, mas com o Federal Reserve continuando a subir juros, o crescimento econômico da zona do euro desacelerando e a instabilidade política na Itália, o euro começou a enfraquecer novamente.

O verdadeiro fundo do poço ocorreu em setembro de 2022. Com a guerra Rússia-Ucrânia, crise energética e inflação em alta, o euro caiu para 0,9536, atingindo uma mínima de 20 anos. Naquele momento, o mercado estava preocupado com uma recessão na Europa, e o sentimento de busca por segurança elevou o dólar. Mas, desde o ano passado, a situação começou a se inverter. O BCE começou a subir juros, os preços de energia começaram a recuar gradualmente, e as preocupações com a guerra também diminuíram.

Recentemente, essa fase de mercado ficou ainda mais interessante. No início de 2025, o euro chegou a cair para cerca de 1,02, atingindo uma mínima de dois anos, principalmente devido à fraqueza da economia da zona do euro, à recessão contínua na Alemanha e ao baixo desempenho do setor manufatureiro. Ao mesmo tempo, o Fed reduziu juros de forma mais lenta do que o BCE, ampliando a diferença de juros entre os EUA e a Europa, e o capital começou a fluir para o dólar. Mas, a partir de março, o euro se recuperou rapidamente, chegando a mais de 1,20 no final de janeiro deste ano. O impulso dessa recuperação foi claro: a confiança no dólar foi abalada, as políticas de Trump geraram incertezas para os investidores, e o capital começou a "vender os EUA".

Atualmente, a situação é que o Fed espera continuar cortando juros, enquanto o BCE, devido à estabilidade da inflação, tende a manter as taxas, o que reduz a diferença de juros e impulsiona o euro. A expansão fiscal massiva na Alemanha também se tornou um suporte importante. Se esses fatores continuarem a evoluir, o euro pode se manter forte na faixa de 1,20 a 1,25. Claro que, fatores geopolíticos e os preços de energia ainda são variáveis, e qualquer escalada de conflito ou aumento nos preços de energia pode alterar esse cenário.

Para investidores em Taiwan, considerando que o euro contra a moeda de Hong Kong está em uma posição relativamente baixa na história, essa recente recuperação do euro vale a atenção. Seja por meio de negociações de câmbio bancário, plataformas de CFD ou mercado de futuros, há oportunidades de participar dessa tendência. No curto prazo, a divergência nas políticas EUA-Europa e os estímulos fiscais na Alemanha devem continuar apoiando o euro. No longo prazo, o foco está na capacidade da zona do euro de realmente se recuperar economicamente e na evolução dos riscos geopolíticos globais.

Resumindo, nos próximos anos, o desempenho do euro dependerá de três variáveis principais: a diferença nas políticas de juros do Fed e do BCE, as perspectivas de crescimento econômico na zona do euro e os riscos geopolíticos e de energia. Se o Fed continuar a cortar juros, o estímulo fiscal europeu avançar bem e os riscos energéticos se reduzirem, o impulso de alta do euro será evidente. Mas, para uma tendência de alta contínua, ainda há dificuldades. Fique atento às mudanças na diferença de juros EUA-Europa, aos dados de execução orçamentária da Alemanha e aos riscos geopolíticos relacionados.