Então AUD/JPY atingiu níveis que não víamos desde 1990 em março. Esse tipo de movimento não acontece por acaso, e isso indica que algo bastante significativo está mudando nesse par.

Deixe-me explicar o que realmente está impulsionando isso. O RBA tem aumentado as taxas de forma agressiva - agora estamos em 4,10%, o mais alto desde 2012, e os mercados estão precificando mais um aumento em breve. Enquanto isso, o BOJ está em 0,75% e se move com cautela, apesar de ser o mais hawkish que eles estiveram em décadas. Essa diferença de taxa é enorme - estamos falando de 335 pontos base. Para os traders de carry, essa é toda a jogada.

Mas aqui é onde fica interessante. O conflito no Oriente Médio, que deveria estar enviando dinheiro para o iene como um porto seguro, na verdade está atuando contra ele. O Japão importa mais de 90% de sua energia, então o aumento nos preços do petróleo está atingindo sua economia diretamente. A Austrália, por outro lado, é um exportador líquido de energia. Preços mais altos do petróleo significam receitas de exportação melhores. Essa assimetria é exatamente o que levou o AUD para JPY até as máximas de 113,95.

Então, março chegou e vimos uma forte retração. O apetite ao risco desapareceu, as operações de carry foram desfeitas, e o par caiu mais de 1,3% em uma única semana. Até o final de maio, o AUD/JPY está oscilando na faixa de 110-112, que ainda está perto do topo da banda de 52 semanas, que começou em 86,04.

Os aspectos técnicos são interessantes. Ainda estamos acima da média móvel exponencial de 50 dias, mas o RSI diário entrou em território de sobrevenda. A tendência de alta desde as mínimas de agosto de 2025, em torno de 94,40, permanece intacta, mas o par precisa manter 110 para sustentar essa estrutura. Abaixo disso, o próximo suporte é em 108,80.

Três fatores vão mover esse par pelo resto de 2026. Primeiro, a diferença de taxas entre RBA e BOJ. Cada ponto base importa aqui. Se o RBA continuar aumentando as taxas e o BOJ permanecer paciente, essa diferença de carry trade se amplia. Se o BOJ acelerar o aperto monetário de repente, porque a fraqueza do iene está se tornando um problema, isso muda todo o cenário.

Segundo, os preços do petróleo e o que acontece no Oriente Médio. A dinâmica atual, onde as exportações de energia australianas se beneficiam enquanto as importações japonesas sofrem, é a verdadeira história que ninguém esperava. Se o conflito diminuir e o petróleo cair abaixo de US$ 90, isso se reverte rapidamente. O status de porto seguro do iene volta, e o AUD/JPY cai junto com ele.

Terceiro, a saúde econômica da China. A Austrália envia a maior parte de sua minério de ferro, carvão e LNG para a China. Uma forte demanda chinesa significa um AUD mais alto. Qualquer fraqueza nos dados PMI chineses impacta fortemente o dólar australiano e puxa esse par para baixo.

Olhando para os cenários que os traders realmente estão acompanhando: O caso otimista é que as tensões no Oriente Médio se acalmem, o petróleo recue, o apetite ao risco retorne, o RBA aumente as taxas em maio, o BOJ mantenha a estabilidade. Isso rompe a marca de 113,95 e mira 115-117 até o terceiro trimestre. O caso pessimista é que o conflito escale, o petróleo permaneça elevado acima de US$ 110, o BOJ acelere o aperto. Isso rompe 110 e testa novamente 107-108. O cenário mais provável agora é o meio-termo — incerteza geopolítica permanece contida, o petróleo oscila entre US$ 95-105, o RBA pausa após o aumento de maio, o BOJ mantém até meados do ano. O AUD/JPY consolida entre 109-113 por um período prolongado.

O nível de 110 é o suporte psicológico chave neste momento. É um número arredondado, alinhado com a média móvel de 50 dias, e coincide com máximas de oscilação de 1991 e 2024. Essa confluência é forte. Se se mantiver, uma recuperação até 113,95 é provável. Se quebrar, o próximo alvo é 108,80.

Este é um daqueles pares onde os fatores macroeconômicos importam mais do que na maioria. A diferença de taxas, a dinâmica de energia e a conexão com a China estão se desenrolando em tempo real. Se você acompanha esse par, esses três fatores são onde deve focar sua atenção.