Recentemente tenho acompanhado o setor de matérias-primas, e percebo que o entendimento do mercado sobre ele está passando por uma grande transformação. Muitas pessoas ainda permanecem na visão tradicional de ciclos econômicos, mas na verdade, quais são as novas lógicas que valem atenção nas ações de matérias-primas, isso é que representa uma verdadeira oportunidade de investimento.

Antes, matérias-primas seguiam o PMI da manufatura global, quando a economia ia bem, os preços subiam; quando ia mal, caíam. Mas agora, não é mais assim. Demandas estruturais como centros de dados com IA, veículos elétricos, upgrades na rede elétrica, reativação da energia nuclear estão tirando recursos como cobre, ouro, prata e urânio do ciclo econômico tradicional. Um grande centro de dados com IA consome energia equivalente a uma pequena cidade, desde servidores até sistemas de resfriamento, cada etapa é um grande consumidor de cobre. A quantidade de cobre usada em veículos elétricos é de 3 a 4 vezes maior do que em carros a combustão tradicionais, e essas demandas não vão desaparecer por uma desaceleração de curto prazo na economia.

Pesquisei relatórios de algumas mineradoras, e todas alertam para um mesmo ponto: a possível existência de um déficit de oferta de cobre a longo prazo. Novas minas levam em média 7 a 10 anos para entrarem em operação, e a qualidade das minas existentes continua a diminuir. Por isso, há uma nova expressão para o cobre: “o petróleo da era da IA”, uma lógica bastante direta.

Falando de ações de matérias-primas, organizei cinco categorias principais. Para cobre, temos Freeport-McMoRan, Southern Copper, BHP Group. Para ouro e prata, a prata ganhou um novo fator positivo: ela é indispensável em painéis solares, veículos elétricos e soldagem de servidores, mas sua oferta ainda depende principalmente de minerais de zinco e chumbo, sem uma produção independente de prata. Empresas como Newmont, Wheaton Precious Metals e Pan American Silver merecem atenção.

No setor de urânio, a coisa fica mais interessante. A Microsoft já assinou com a Constellation Energy para reativar a usina nuclear de Three Mile Island, Google e Amazon também investem em reatores modulares pequenos. Apesar de o preço spot do urânio oscilar, os contratos de longo prazo estão em alta. Cameco e NexGen Energy são os principais nomes nesse setor. No petróleo e gás natural, o mercado enfrenta uma contradição: de um lado, fala-se na transição energética, e de outro, a demanda global por energia, impulsionada por IA, faz o gás natural voltar a ganhar importância. Exxon Mobil e Chevron continuam sendo as principais opções nesse segmento. Por fim, terras raras e minerais estratégicos: a China controla cerca de 70% da mineração de terras raras e aproximadamente 90% da capacidade de refino e separação, o que torna difícil uma mudança de curto prazo. MP Materials e Lynas Rare Earths podem apresentar maior volatilidade.

Se fosse escolher uma única ação, começaria por Freeport-McMoRan. É uma das maiores mineradoras de cobre listadas no mundo. Apesar de uma redução na produção prevista para 2026 devido a um deslizamento, o banco CICC elevou o preço-alvo para US$64,40, esperando uma recuperação na segunda metade do ano. Pequenas turbulências operacionais assim podem ser oportunidades para investidores que apostam na alta do cobre a longo prazo. BHP, como maior mineradora global, também tem um portfólio robusto de cobre e boas perspectivas. A Newmont, maior produtora de ouro do mundo, deve atingir cerca de 5,26 milhões de onças de ouro em 2026, com uma tendência de alta nos preços do ouro, potencializando margens de lucro.

Porém, ações individuais tendem a ser mais voláteis. Uma alta de 10% no preço do cobre pode gerar um aumento de 15 a 20% nas ações da FCX, e uma queda também será proporcional. Para uma alocação mais estável, ETFs são uma boa alternativa. O ETF de ações de matérias-primas da SPDR, o XLB, inclui importantes empresas do setor nos EUA, com uma valorização de cerca de 13% desde o início de 2026. O Global X Copper Miners ETF, o COPX, com ativos de aproximadamente 7,76 bilhões de dólares, é um dos maiores ETFs de matérias-primas do mundo, focado em mineradoras de cobre. O Global X Uranium ETF, o URA, que investe em empresas de mineração de urânio e energia nuclear, tem uma narrativa de longo prazo apoiada pelo contexto de IA e transição energética.

Quais pontos devem ser observados ao investir em ações de matérias-primas? Primeiramente, a demanda, especialmente as políticas da China, que é o maior importador de matérias-primas do mundo nos últimos dez anos. Depois, a oferta, que pode ser afetada por regulamentações ambientais, acidentes em minas ou políticas da OPEP. A logística também é fundamental; o índice BDI de transporte de carga seca pode servir como indicador de previsão de preços. Geopolítica influencia o mercado de importação/exportação e tarifas. Regulamentações ambientais cada vez mais rigorosas elevam os custos de indústrias de alta emissão de carbono. Por fim, as taxas de juros, especialmente no impacto sobre o ouro.

Muitas tendências de matérias-primas são altamente voláteis, e as oportunidades de negociação geralmente surgem de movimentos de tendência, eventos geopolíticos ou quebras de resistência de preços. Como esses ativos costumam ter alta alavancagem de capital, uma mudança de humor do mercado pode gerar quedas rápidas e intensas. Meu princípio de operação é não investir mais de 5% do capital total em uma única ação de matérias-primas, e sempre estabelecer stops fixos em cada operação.

Se você tem interesse em investir em matérias-primas, pode começar praticando em uma conta de simulação, acompanhando a correlação entre o preço do cobre, ouro e ações de urânio, e só depois, com mais experiência, usar dinheiro real. Investir em matérias-primas oferece boas oportunidades, mas a volatilidade é um risco que deve ser tratado com cautela.