Recentemente, o preço do ouro tem atingido recordes, e muitas pessoas ao meu redor me perguntam qual é a razão das oscilações do ouro. Dediquei um tempo para organizar minhas ideias e percebi que a lógica por trás dessa alta é bastante clara, não se trata apenas de cortes de juros ou inflação superficialmente.

Para ser honesto, o que impulsiona a alta contínua do ouro nunca são fatores puramente de curto prazo. O que realmente eleva o preço do ouro na base são algumas mudanças estruturais de longo prazo — especialmente a reavaliação global da confiança no dólar americano. O evento de congelamento de reservas cambiais em 2022 realmente quebrou a confiança de muitas pessoas na segurança dos ativos soberanos, e o ouro, como o único ativo que não pode ser congelado unilateralmente, viu sua atratividade aumentar significativamente.

As ações dos bancos centrais ilustram bem o problema. Segundo dados do Conselho Mundial do Ouro, em 2025, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais globais ultrapassarão 1.200 toneladas, sendo o quarto ano consecutivo que esse valor supera mil toneladas. Ainda mais interessante é que 76% dos bancos centrais entrevistados acreditam que nos próximos cinco anos irão aumentar sua alocação de ouro, ao mesmo tempo em que esperam uma redução nas reservas em dólares. Isso não é especulação de curto prazo, mas uma reestruturação sistemática dos ativos pelos países. Entre as razões para as oscilações do ouro, a compra contínua pelos bancos centrais é certamente o suporte mais sólido.

Além dessas forças estruturais, há fatores de volatilidade que criam oscilações de curto prazo. Protecionismo comercial, incertezas nas políticas tarifárias, aumentam a demanda por ativos de refúgio. As expectativas de cortes de juros pelo Federal Reserve também desempenham um papel, pois reduzem o custo de oportunidade de manter ouro e enfraquecem o dólar. Os riscos geopolíticos nunca desapareceram de verdade; enquanto houver conflitos e tensões globais, o prêmio de refúgio do ouro dificilmente desaparecerá completamente.

Claro, essa rodada de alta também reflete problemas mais profundos. A dívida global atingiu US$ 307 trilhões, e esse alto nível de endividamento limita a flexibilidade das políticas econômicas, levando a uma política monetária mais acomodatícia e a taxas de juros reais baixas. O mercado de ações já está em níveis históricos elevados, com poucos líderes de mercado, risco concentrado, e muitos investidores comprando ouro para estabilidade de portfólio. A cobertura contínua da mídia e o sentimento das comunidades também impulsionam entradas de capital de curto prazo, acelerando a alta.

Ao falar das razões para as oscilações do ouro, há um ângulo que muitas vezes é negligenciado — a mudança na forma de investir. Cada vez mais pessoas não estão satisfeitas com uma alocação estática, querem ajustar suas posições de forma mais flexível. O aumento do interesse em instrumentos de negociação como XAU/USD reflete essa mudança. Isso aumenta a liquidez e a velocidade de reação, mas também significa que o preço do ouro responde mais rapidamente a sinais macroeconômicos, com maior volatilidade.

A questão agora é: ainda dá para comprar? Minha opinião é que ainda há oportunidades, mas depende do seu perfil de investidor. Se você é um trader de curto prazo, a volatilidade oferece várias oportunidades, especialmente antes e depois de dados econômicos dos EUA. Mas é fundamental estabelecer stops rigorosos, com risco controlado de 1-2%.

Se você é iniciante, não se apresse em aumentar posições. Faça testes com pequenas quantias, aprenda a acompanhar o calendário econômico, monitore os dados econômicos dos EUA para auxiliar suas decisões de trading. A amplitude média anual do ouro é de 19,4%, maior que os 14,7% do S&P 500, e sua volatilidade não deve ser subestimada. Se você é um investidor de longo prazo, o ouro é realmente adequado como uma ferramenta de diversificação de portfólio, mas esteja preparado para uma queda de mais de 20%.

Investidores experientes podem considerar uma estratégia de combinação de longo e curto prazo — manter uma posição principal de longo prazo, enquanto usa a volatilidade para operações de curto prazo. Especialmente antes e depois de grandes divulgações de dados, a volatilidade tende a aumentar, oferecendo mais oportunidades de negociação. Mas isso exige forte controle de risco.

Segundo previsões de instituições, em 2026, o ouro ainda deve manter uma tendência de alta geral. O Goldman Sachs elevou sua previsão de preço de fim de ano de US$ 5.400 para US$ 5.700, o JPMorgan espera atingir US$ 6.300 no quarto trimestre, e o Citibank projeta uma média de US$ 5.800 para o segundo semestre. Os participantes do Conselho Mundial do Ouro e da London Bullion Market Association concordam com uma média anual de cerca de US$ 5.100. No entanto, é importante notar que essas previsões divergem, e 2026 deve ser mais uma fase de “oscilações em alta” do que uma alta contínua sem reversões.

Por fim, quero dizer que entender a lógica profunda por trás das oscilações do ouro é mais importante do que tentar prever movimentos de curto prazo. A tendência de compra de ouro pelos bancos centrais, que explodiu em 2022, nunca realmente parou, indicando uma dúvida de longo prazo sobre o sistema do dólar. Inflação persistente, pressão da dívida, tensões geopolíticas ainda existem, então o piso do ouro tende a subir com o tempo, com perdas de mercado de baixa limitadas. Mas lembre-se: a alta do ouro nunca é linear. Em 2025, houve uma correção de 10-15% devido a ajustes nas expectativas de política do Federal Reserve, e no início deste ano, uma forte retração de 18% ocorreu quando as taxas de juros reais subiram. O mais importante é ter um sistema para monitorar essas mudanças, e não seguir cegamente a multidão.