Recentemente tenho acompanhado a cotação do iene, e honestamente essa queda tem sido bastante forte. O dólar em relação ao iene oscila entre 152 e 160, e a taxa de câmbio efetiva real atingiu uma mínima de quase 53 anos, uma história que na verdade é bastante complexa.

Vamos começar pela causa mais direta — a diferença de juros entre os EUA e o Japão. Apesar do Banco do Japão ter aumentado a taxa para 0,5% em janeiro de 2025 e depois para 0,75% em dezembro, as taxas nos Estados Unidos ainda são muito mais altas. Isso leva a uma enxurrada de operações de arbitragem, com todo mundo tomando emprestado ienes de baixo custo para investir em ativos de maior rendimento em dólares. Enquanto essa diferença de juros existir, a pressão de venda do iene continuará.

Observando também a situação interna do Japão, a política de expansão fiscal do novo governo na verdade aumentou a expectativa de depreciação do iene. O aumento dos títulos emitidos, o risco de déficit fiscal e a confiança do mercado no Japão naturalmente diminuíram. Além disso, a situação no Oriente Médio, com o Japão altamente dependente da importação de petróleo do Oriente Médio, e o estreito de Hormuz sendo bloqueado, ameaça diretamente a segurança energética, o que também pressiona o iene de forma invisível.

O iene vai cair mais? No curto prazo, o mercado espera que ele continue oscilando entre 152 e 158. O ponto de virada mais importante deve acontecer na reunião do Banco do Japão em junho. Se o banco central subir a taxa para 1,0% como esperado, reduzindo a diferença de juros entre os EUA e o Japão, isso pode atrair parte do capital de arbitragem de volta. O JPMorgan é mais pessimista, acreditando que até o final do ano o iene pode cair para 164, enquanto o Banco de Paris na França espera que fique próximo de 160.

Em uma perspectiva de longo prazo, para que o iene realmente reverta sua tendência de queda, ainda depende de reformas estruturais internas no Japão. É preciso que o crescimento econômico melhore de forma significativa, que o ciclo virtuoso de salários e preços se estabilize, para que o iene possa restabelecer uma base forte. Atualmente, a economia japonesa cresce de forma relativamente estável, mas o consumo ainda está um pouco fraco, o que limita o espaço para o Banco Central aumentar as taxas.

Minha opinião é que, a curto prazo, a resposta para se o iene vai cair novamente provavelmente seja sim. Mas se você planeja viajar ou consumir no Japão, comprar aos poucos pode ser uma boa estratégia para diluir o custo. Para quem quer fazer operações no mercado cambial, agora é importante observar esses quatro fatores: inflação (CPI), dados de crescimento econômico, tendências de política do banco central e o cenário internacional. Qualquer mudança nesses fatores pode alterar a direção do iene.

Por fim, vale lembrar que, na história, o iene realmente tem uma característica de ativo de refúgio. Quando o sentimento de risco global aumenta, o iene pode ter uma oportunidade de recuperação. Portanto, ao invés de ficar fixado apenas nas oscilações de curto prazo, é melhor entender a lógica por trás delas e tomar decisões de acordo com sua tolerância ao risco. Se for fazer operações, lembre-se de gerenciar bem o risco e, se necessário, buscar aconselhamento profissional.