Recentemente tenho acompanhado a tendência do iene, para ser honesto, está bastante complexa. O dólar americano está oscilando entre 152 e 160 ienes, no mês passado chegou perto de 160, e desde o começo do ano claramente enfraqueceu bastante. Você pergunta se o iene ainda vai subir? Acho que no curto prazo ainda é difícil.

A razão pela qual o iene tem sido constantemente pressionado se deve principalmente a alguns fatores estruturais. Primeiro, a diferença de juros entre os EUA e o Japão ainda está se ampliando, o ritmo do Banco do Japão realmente é mais cauteloso. Recentemente, todos esperavam que as taxas subissem até o final de abril, mas com a instabilidade no Oriente Médio, a postura do governador do Banco do Japão, Ueda Kazuo, mudou imediatamente, e no final optaram por manter a política inalterada. Agora, o mercado volta seu olhar para junho, com a expectativa de aumento de juros subindo para 76%, o que pode se tornar um ponto de inflexão.

Além disso, a pressão fiscal interna no Japão também não é pequena. O novo governo lançou um grande pacote de estímulo, querendo impulsionar a economia, mas o aumento na emissão de dívida e as preocupações com déficits fiscais surgem junto, o mercado teme riscos fiscais, e o iene acaba sendo vendido. Além disso, os problemas energéticos no Oriente Médio elevam os custos de importação do Japão, ampliando o déficit comercial, e tudo isso continua pressionando o iene para baixo.

Do ponto de vista fundamental, a economia japonesa na verdade não está tão brilhante assim. O consumo interno está fraco, embora os salários tenham crescido, o poder de compra real ainda está sob pressão. Por isso, o Banco do Japão mantém uma postura cautelosa em relação ao aumento de juros, com medo de uma alta rápida prejudicar a recuperação. Isso cria um ciclo — o cenário de fraqueza do iene é difícil de ser quebrado.

Por outro lado, segundo previsões de instituições, no curto prazo o mercado ainda deve permanecer em uma fase de consolidação fraca. O JPMorgan acredita que até o final do ano o iene pode cair para 164, e o Crédit Agricole também estima uma queda até 160. A lógica deles é que o sentimento de risco global ainda está razoável, a demanda por operações de arbitragem continua, além de o Federal Reserve possivelmente ser mais hawkish do que o esperado, o que favorece o dólar.

Mas, na minha opinião, a longo prazo, o iene deve se recuperar, o que importa é a reforma estrutural interna do Japão. Desde que o crescimento econômico realmente melhore, com salários e preços formando um ciclo virtuoso, os fundamentos do iene poderão se firmar. Agora, é esperar por essa mudança. Se em junho o Banco do Japão realmente subir os juros e a diferença de juros entre os EUA e o Japão começar a diminuir, parte do capital de arbitragem pode retornar, e o iene terá uma chance de se valorizar.

Para avaliar o movimento do iene, recomendo focar em quatro pontos principais. Primeiro, os dados de inflação (CPI). Atualmente, a inflação no Japão ainda é moderada, se continuar a subir, o Banco do Japão terá motivos para aumentar os juros. Segundo, indicadores de crescimento econômico como PIB e PMI. O Japão ainda apresenta desempenho relativamente estável dentro do G7. Terceiro, as políticas do Banco do Japão e as declarações de Ueda Kazuo, cujas palavras atualmente são amplificadas pelo mercado. Por último, a situação internacional, incluindo os movimentos do Federal Reserve, as políticas dos bancos centrais ao redor do mundo, que influenciam o valor do iene, além do próprio iene possuir atributos de refúgio, valorizando-se em momentos de crise.

Em resumo, no curto prazo, o iene ainda deve permanecer em um cenário de fraqueza, mas não se deve ficar muito pessimista. Quem precisa viajar ou fazer compras no exterior pode comprar aos poucos, atendendo às necessidades futuras. Se quiser lucrar na troca de moedas, é importante avaliar seu apetite ao risco, preferencialmente consultando um profissional e se preparando para as oscilações do mercado. A história do iene ainda não acabou, pode haver uma reviravolta no futuro.