Recentemente, muitas pessoas têm me perguntado se o iene vai valorizar, para ser honesto, essa é uma boa pergunta, pois realmente estamos em um momento muito interessante.

Observando o dólar americano contra o iene ainda oscillando entre 152 e 160, já não falta muito para o final de maio, mas as opiniões do mercado sobre o futuro do iene divergem bastante. Notei uma coisa — toda vez que o Banco do Japão realiza uma reunião, os traders ficam especialmente tensos, porque eles sabem que o destino do iene está basicamente nas mãos do banco central.

Falando nisso, a depreciação do iene já dura bastante tempo. Desde o ano passado, a diferença de juros entre os EUA e o Japão tem sido a principal razão para a baixa do iene. Juros altos nos EUA, juros baixos no Japão, isso criou um ambiente de arbitragem perfeito — todos estão tomando empréstimos em ienes para comprar ativos em dólares, e o iene é naturalmente vendido. Embora o Banco do Japão tenha continuado a aumentar as taxas de juros, seu ritmo é muito conservador, não conseguindo acompanhar o ritmo do Federal Reserve.

O que complica ainda mais é que os fundamentos econômicos internos do Japão também não são muito otimistas. Consumo fraco, inflação de importação elevando os preços, tensões no Oriente Médio afetando os custos de energia — esses fatores se somam, limitando ainda mais o espaço para o banco central aumentar as taxas. Eles não se atrevem a apertar demais, com medo de prejudicar a recuperação econômica já frágil. Assim, você vê uma situação contraditória — o banco central quer subir as taxas para sustentar o iene, mas também não quer acelerar demais.

Porém, há um ponto de inflexão que vale a pena acompanhar. A reunião do Banco do Japão em junho já virou foco do mercado, muitos economistas esperam que eles elevem a taxa básica de 0,75% para 1,0%. Se essa alta for bem-sucedida, a diferença de juros entre os EUA e o Japão começará a diminuir, o que é um sinal positivo para o iene. Nesse momento, pode haver uma onda de fluxo de arbitragem de volta, o iene vai subir? Teoricamente, há uma chance.

Mas, para ser honesto, Wall Street não está muito otimista com as perspectivas do iene. O chefe de estratégia de câmbio do JPMorgan acredita que, até o final do ano, o iene pode cair para cerca de 164, por causa da fraqueza dos fundamentos japoneses e do efeito limitado do aperto monetário do banco central. O Société Générale também compartilha uma visão semelhante, prevendo que o dólar contra o iene oscilará por volta de 160.

No longo prazo, para que o iene realmente reverta sua tendência de baixa, ainda depende de reformas estruturais internas no Japão. O crescimento econômico precisa melhorar de forma significativa, o ciclo virtuoso de salários e preços precisa se consolidar — só assim o iene terá um suporte real. No curto prazo, certamente haverá volatilidade, mas, fundamentalmente, tudo depende de o Japão conseguir sair da crise.

Se você me perguntar se deve comprar ienes agora, minha sugestão é primeiro avaliar suas necessidades. Se estiver planejando viajar, pode entrar aos poucos, sem precisar comprar tudo de uma vez. Se realmente quer lucrar no mercado de câmbio, precisa fazer sua lição de casa, entender as políticas do banco central, os dados econômicos e o sentimento de risco global — esses fatores-chave. O mais importante é controlar bem o risco, não se assustar com as oscilações de curto prazo. O iene vai subir? A resposta está, na verdade, nesses fatores fundamentais.