Recentemente tenho observado o gráfico de tendência do dólar australiano, e há um fenômeno que vale a pena destacar — a altura da recuperação do dólar australiano nos últimos dez anos vem diminuindo cada vez mais, apresentando uma tendência geral de queda. Muitos amigos que fazem operações de spread também devem ter percebido isso; a causa da queda do dólar australiano não é apenas um problema intrínseco à moeda, mas há fatores estruturais mais complexos em jogo.

De 2013 até agora, o dólar australiano contra o dólar caiu mais de 35%, enquanto o índice do dólar subiu mais de 28% no mesmo período. Isso não é apenas uma questão do dólar australiano, euro, iene e dólar canadense também foram pressionados pelo dólar americano. Em resumo, a razão fundamental para a fraqueza do dólar australiano é em grande parte devido ao dólar estar muito forte. Este ciclo de fortalecimento do dólar ainda não terminou completamente, e mesmo que o dólar australiano tenha uma recuperação, será difícil manter-se em níveis elevados.

Mas o problema do dólar australiano não para por aí. No passado, o dólar australiano era considerado uma moeda de alto rendimento, principalmente porque as taxas de juros na Austrália eram consistentemente mais altas que nos EUA, atraindo uma grande quantidade de capital via operações de spread. Agora, a taxa de juros em dinheiro do RBA está em torno de 4%, o que parece bom, mas em comparação com a era de ouro de 2009-2011, quando a taxa de juros era significativamente mais alta que o dólar, sua atratividade diminuiu bastante. A vantagem do spread diminuiu, e a aura do dólar australiano como moeda de alto rendimento também se enfraqueceu.

Há também um ponto muito importante — a estrutura de exportação da Austrália depende excessivamente de minério de ferro, carvão e energia, sendo a China o maior comprador. Nos últimos anos, a recuperação econômica da China não foi tão forte quanto o esperado, a demanda por matérias-primas caiu, o que impactou diretamente a característica de commodity do dólar australiano. Essa é uma das razões principais para a queda do dólar australiano, e a influência da China representa uma grande parte dessa explicação.

Após 2024, a situação melhorou um pouco, com a recuperação dos preços das commodities, o aumento das expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve e a queda do índice do dólar, o dólar australiano realmente teve uma recuperação após atingir níveis baixos. Até meados de 2026, o dólar australiano já se recuperou bastante em relação às mínimas de 2022-2023. Mas toda vez que o dólar australiano se aproxima de regiões de topo anterior, a pressão de venda no mercado aumenta significativamente, indicando que a confiança dos investidores na moeda ainda é limitada.

A longo prazo, se o dólar australiano poderá sair de uma tendência de alta verdadeira depende principalmente de três condições: se o RBA manter uma postura relativamente hawkish, se a demanda da China melhorar de forma substancial, e se o dólar entrar em uma fase de enfraquecimento estrutural. No momento, essas três condições ainda não estão sendo atendidas simultaneamente. A Morgan Stanley projeta uma meta de 0,725 para o dólar australiano no final do ano, enquanto o Goldman Sachs ajustou o intervalo de previsão para 0,72-0,74 para os próximos 3 a 12 meses, mas todas essas previsões otimistas assumem uma aterrissagem suave da economia dos EUA e uma queda do índice do dólar.

Minha observação pessoal é que a pressão de curto prazo sobre o dólar australiano vem principalmente da interação entre as políticas do RBA e do Federal Reserve, sendo a mudança no spread de juros o principal fator impulsionador. A perspectiva de alta de longo prazo depende da recuperação das exportações de recursos da Austrália e do ciclo das commodities. Em vez de tentar prever com precisão a tendência do dólar australiano, é mais sensato tratá-lo como uma moeda de commodities com movimento de faixa, focando nos pontos de entrada e saída nas fronteiras da faixa e na gestão de riscos.

Devido à alta liquidez, à forte regularidade na volatilidade e às características estruturais evidentes da economia, a avaliação da tendência de médio a longo prazo do dólar australiano é relativamente mais fácil. Se você tem interesse em operações de câmbio, o dólar australiano é realmente uma boa opção, e usar indicadores técnicos para operações de faixa pode oferecer boas oportunidades.