Tenho acompanhado recentemente as tendências das ações conceituais de servidores de IA, e percebi que esse setor realmente vale a pena aprofundar a pesquisa. Com os investimentos globais em infraestrutura de IA continuando a expandir, o mercado de servidores deve manter um crescimento de dois dígitos até 2026, mas a questão é — quais empresas realmente valem a pena comprar?

Organizei a cadeia da indústria e descobri que o setor de servidores pode ser dividido em três partes: montagem de máquinas completas, infraestrutura e componentes-chave. Dentre elas, as que mais me atraem são aquelas que possuem vantagem tecnológica e estão profundamente ligadas a grandes clientes como NVIDIA ou Google.

Primeiro, falando sobre montagem de máquinas completas. A Foxconn, como a maior fabricante por contrato do mundo, detém mais de 40% de participação no mercado global de servidores de IA. Nos três primeiros trimestres de 2025, sua receita consolidada foi de 5,5 trilhões de novos dólares taiwaneses, com um crescimento de 16% ao ano. A gestão estima que a receita de negócios de IA atingirá uma escala de trilhões de dólares até 2026, um número bastante impressionante. Quanta também é forte na área de servidores em nuvem, atendendo principalmente Google e AWS, com receita no terceiro trimestre de 2025 ultrapassando 500 bilhões de novos dólares taiwaneses e lucro líquido de 15 bilhões no trimestre. Wistron é mais focada, com 100% de seus negócios voltados para centros de dados, tendo uma receita de 950,6 bilhões de novos dólares taiwaneses no ano passado, um aumento de 163%, e um EPS de até 275,06 dólares, estabelecendo recordes de lucro na bolsa de Taiwan.

Na parte de infraestrutura, a tecnologia de resfriamento líquido da Vertiv é fundamental. Quando o consumo de energia dos racks de IA ultrapassa 100 kW, seus módulos de distribuição de resfriamento se tornam padrão. No terceiro trimestre de 2025, a receita líquida foi de 2,676 bilhões de dólares, com um crescimento de 29% ao ano, e o backlog de pedidos atingiu 9,5 bilhões de dólares, indicando uma alta previsibilidade de receita futura.

Para ser honesto, as ações conceituais de servidores de IA já tiveram altas expressivas, e muitos líderes ainda apresentam um P/E elevado. Olhei as previsões dos analistas de Wall Street — Celestica com preço-alvo médio de 374,50 dólares (potencial de alta de 22%), Vertiv com 206,07 dólares (potencial de alta de 27%), e Foxconn com 306 novos dólares taiwaneses (potencial de alta de 30%). Os números ainda parecem ter espaço para crescer, mas os riscos também não são pequenos.

O mais importante é que o foco dos investidores está mudando de crescimento de receita para lucratividade e ROI. Se a bolha de IA começar a estourar ou o mercado passar de validação de crescimento para validação de lucros, essas ações podem sofrer quedas significativas. Além disso, é preciso ficar atento ao volume de investimentos de provedores de serviços em nuvem, ao avanço de chips não-x86, ao desenvolvimento de IA de borda e ao impacto da localidade de chips de IA na China na cadeia de suprimentos.

Minha opinião é que, até 2026, as ações conceituais de servidores de IA ainda têm potencial, mas é preciso escolher bem os alvos. Empresas que possuem tecnologia de resfriamento líquido, soluções de alta densidade de computação e que têm parcerias profundas com gigantes de chips provavelmente continuarão atraindo capital. Contudo, é necessário entrar com mais cautela agora, sem se deixar levar por altas de curto prazo, e focar na lucratividade real das empresas e na previsibilidade de pedidos.