Recentemente estive estudando os blocos de memória e descobri um fenômeno interessante: mesmo sendo ações de semicondutores, o comportamento das ações de conceito de memória é completamente diferente do de outras ações de tecnologia.

Ações de conceito de memória abrangem negócios relacionados a DRAM, NAND, NOR Flash, HBM, entre outros tipos de armazenamento, mas seus papéis na cadeia de suprimentos são totalmente distintos, o que determina as diferenças no desempenho do preço das ações.

Eu as dividi em três níveis para análise:

O primeiro nível são os fabricantes de chips, como South Asia Semiconductor, Winbond, Macronix, que são líderes na produção direta de chips. Assim que o preço de mercado sobe, suas margens de lucro se expandem ao máximo, mas também enfrentam o maior risco de ciclo econômico. Essas ações sobem e caem fortemente, sendo mais adequadas para traders de swing com coragem.

O segundo nível são as controladoras de IC e fabricantes de módulos, como Phison, Adata, responsáveis por gerenciar leitura e escrita de dados. Seus lucros geralmente são mais estáveis, pois possuem uma barreira de entrada baseada na integração de software. Para quem busca mais estabilidade, as fabricantes de módulos dentro do conceito de memória são uma escolha mais segura.

O terceiro nível são os gigantes internacionais, como Micron, Samsung, SK Hynix. O mercado global de memória é realmente dominado por essas três empresas, que detêm mais de 94% da participação de mercado em DRAM. Os líderes em tecnologia HBM mais populares são principalmente Hynix e Micron. Quando essas grandes empresas dedicam toda sua capacidade de produção para atender às demandas de HBM para IA, as fábricas taiwanesas podem aproveitar o benefício de pedidos remanescentes.

Por que as ações de memória têm tanta volatilidade? Resumi três razões:

Primeiro, é uma indústria altamente cíclica. Escassez → expansão de capacidade → excesso → queda de preços → redução de produção → nova escassez, esse ciclo se repete continuamente, ocorrendo a cada poucos anos. A previsão mais recente do Nomura mostra que, no segundo trimestre de 2026, os preços de DRAM e NAND subirão 51% e 50% em relação ao trimestre anterior, indicando que ainda estamos em um ciclo de alta.

Segundo, é uma indústria intensiva em capital. Construir uma fábrica de wafers de memória custa centenas de milhões de dólares. Se o momento do investimento estiver errado, quando a capacidade estiver pronta, o mercado pode já ter se revertido.

Por último, é um mercado oligopolista. Poucas empresas detêm o poder de definir preços, e suas decisões podem determinar o ciclo de preços.

Observando as ações de memória no mercado de Taiwan, a South Asia Semiconductor é a mais pura em DRAM, com a aplicação de IA se tornando seu principal motor de crescimento. Winbond foca em DRAM de nicho e NOR Flash, evitando a competição de preços com DRAM genérico. Phison é a empresa com maior pureza em NAND Flash, com uma lacuna de oferta ainda próxima a 20%. Macronix investe profundamente em NOR Flash e ROM, com vantagens nos setores automotivo e industrial.

Nos EUA, a Micron é a maior fabricante de chips de memória, produzindo tanto DRAM quanto NAND, sendo uma das ações de armazenamento mais resilientes do mercado americano. A SK Hynix lidera as entregas globais de HBM, com HBM3e e HBM4 já entrando em produção em larga escala. Kioxia, anteriormente Toshiba Memory, viu seu valor de mercado subir drasticamente de 43º lugar global no final do ano passado para o 10º.

Sobre como negociar, as ações de memória são altamente voláteis e seguem tendências claras, sendo ideais para operações de swing. A lógica principal é construir posições lentamente na fase de fundo do ciclo econômico e sair gradualmente quando os preços subirem bastante e o sentimento de mercado estiver excessivamente otimista. Como os preços da memória ainda estão em alta, a escassez de oferta de curto prazo deve persistir, e manter ativos relacionados à fabricação e módulos ainda tem potencial de valorização.

Se desejar negociar de forma mais flexível ações de memória nos EUA, pode considerar o trading de CFDs, como o CFD da Micron. Assim, não é necessário possuir as ações fisicamente, basta prever a tendência de preço, o que é mais conveniente para traders de curto prazo e swing.

Por último, um ponto importante: ações de memória não são ações de crescimento estável, mas ativos de ciclo. O que você precisa fazer não é procurar empresas para manter para sempre, mas avaliar em que fase do ciclo econômico elas estão. A essência das ações de memória é: você lucra com o ritmo, não com a própria empresa. Fique atento às tendências de contratos de DRAM, ao momento de virada na quantidade de estoque na cadeia de suprimentos, e se os principais fabricantes estão reduzindo seus investimentos de capital — esses são sinais-chave para avaliar o ciclo.