NodeStrategy：O primeiro projeto Ordinals DAT, trouxe a narrativa do cofre de estratégia para o NFT

Autor: 798.eth

O projeto que afirma ser o primeiro Ordinals DAT no Bitcoin, NodeStrategy. Ele trouxe a narrativa do cofre da MicroStrategy para o NFT, comprando macacos, recomprando e queimando, e fazendo o número subir, parece bem convincente. Mas atualmente está com uma desvalorização de 0,46x, o preço parado. O problema está no próprio design. O combustível que alimenta essa máquina e a prisão que a mantém travada são a mesma coisa: a taxa de transação de 10%. Vamos desmontar passo a passo.

Primeiro, o que é o NodeStrategy. Um token Rune no Bitcoin, chamado NODESTRAT, com um total de 1 bilhão. Autodenominado The Perpetual Monke Machine, o primeiro cofre de ativos digitais Ordinals na camada 1 do Bitcoin. O objetivo do cofre são os NodeMonkes, uma série de NFTs Ordinals blue-chip, atenção: eles não têm relação oficial com os NodeMonkes oficiais. A plataforma de negociação é a radFi, atualmente chamada Bound.

Depois, como funciona o ciclo de engrenagem. Ele desenha um ciclo de quatro etapas. Cada compra ou venda cobra uma taxa de 10%, 90% vai para o cofre, 10% fica para a radFi. O cofre usa essa taxa para comprar os NodeMonkes no piso do mercado. Os macacos adquiridos são colocados em uma escada de vendas no Satflow, com diferentes metas de lucro. Os BTC obtidos com a venda dos macacos são 100% usados para recomprar e queimar NODESTRAT. A oferta diminui, o preço sobe, mais pessoas negociam, gerando mais taxas. Dizem que quanto mais gira, mais valoriza. Essa é a narrativa, parece coerente. Mas ela não funciona na prática, e aqui está o porquê.

Primeiro ponto, por que NODESTRAT só pode ser negociado na radFi / Bound.

Primeiro, entenda a essência. Todo o ciclo de engrenagem — comprar, vender, recomprar e queimar — depende dessa taxa de 10% que alimenta tudo. Sem essa taxa, o cofre não tem dinheiro, a máquina para na hora.

Quem coleta essa taxa de 10% e em que camada? Se fosse na Ethereum ou Solana, seria simples: o contrato do token pode coletar automaticamente. ERC20 pode ter uma taxa na transferência, e na Solana, o Token-2022 tem TransferFee. Cada transação, o código do token deduz o imposto, e não importa onde você negocie, a taxa acompanha o token.

Mas NODESTRAT é um Rune na camada 1 do Bitcoin. O Bitcoin não tem contratos inteligentes. Um Rune é apenas uma entrada de saldo no livro de registros do protocolo Runes, uma anotação de um número, sem código, sem hook de transferência, sem lógica executável. Você não consegue criar um Rune que cobre imposto automaticamente. Transferir um Rune é uma transação comum de Bitcoin, movendo saldo de um lado para o outro, sem nada que possa interceptar ou retirar 10%.

Portanto, esses 10% não podem estar embutidos na moeda, só podem estar na plataforma. São os pools da radFi / Bound, que ao você comprar ou vender NODESTRAT, deduzem essa taxa na hora da transação. O imposto é na camada da plataforma, o token em si não consegue deduzir nada.

A conclusão é clara: esses 10% só existem quando negociados na radFi / Bound. Se você transferir NODESTRAT ponto a ponto para um amigo ou vendê-lo em outro mercado de Ordinals, essa taxa de 10% não existe, porque fora do Bound ninguém conhece essa regra, muito menos consegue forçá-la.

Assim, o projeto só tem uma saída: manter todas as negociações restritas ao radFi / Bound. É o único lugar que consegue arrecadar essa taxa de passagem. Se a liquidez sair para outro lugar, a receita de taxas desaparece, o cofre para de comprar, e o ciclo morre na hora.

Isso também explica por que aquela fatia de 10% vai para a radFi. A radFi é a estação de cobrança, o NodeStrategy é responsável por atrair as transações para essa rota. Essa moeda está praticamente presa ao Bound, o nome foi bem escolhido. Todo seu mecanismo de valor está atrelado a uma plataforma, como um refém. Essa vulnerabilidade está embutida no design.

Segundo ponto, por que o preço não sobe, qual é a raiz do problema.

O roteiro é "number go up", mas por que ele está parado? O problema real é que o combustível dessa máquina está envenenando sua própria demanda.

A máquina já nasceu sem combustível. O ciclo de engrenagem depende do volume de negociações, mas esse volume está praticamente morto, cerca de 9 mil dólares por dia. Com a taxa de 10%, 900 dólares vão para a taxa, 810 dólares entram no cofre. Em um dia, não se consegue nem 0,01 BTC de volume. Sem volume, não há taxas, sem taxas, não há compra, sem compra, não há recompras, sem recompras, não há queima, e nada muda no preço. A cadeia toda fica girando no vazio.

Ainda pior: esses 10% não são só o combustível, eles também funcionam como um vento contrário ao próprio preço. Comprar com 10% de taxa e vender com 10% de taxa, uma operação de ida e volta, já perde 20%. Para que o preço suba, o ativo precisa subir pelo menos 20% primeiro, para que os traders recuperem o investimento. Você está basicamente convidando alguém a comprar algo com uma taxa de entrada de 10% e saída de 10%, matando a velocidade da especulação. De um lado, há o benefício da recompra e queima, do outro, o vento contrário de 20% de taxas na ida e volta, ambos atuando sobre o mesmo ativo. Ele está se sabotando.

A parte de recompra já é bastante apertada. Ela só acontece quando um NodeMonke realmente sai da escada, ou seja, quando alguém vende o macaco. O dinheiro da venda é usado para recompra. Mas o mercado de NFTs é fraco, as vendas são lentas e incertas. Até agora, só foram vendidos 39 macacos, com 15 na escada de vendas, e os demais permanecem parados. A torneira de recompra goteja, e 30,77% já foram queimados.

Queimar não cria demanda. Reduzir a oferta pode aumentar o preço, mas só se a demanda existir. Sem volume, e com a taxa de 10%, o mercado fica travado. Queimando 30% da oferta, o que se consegue é um mercado menor, mas ainda sem compradores. O preço é uma questão de oferta e demanda na margem, e essa demanda está presa por taxas e negociações paradas.

A desvalorização de 0,46x é uma armadilha que ele mesmo criou. O preço está só na metade do NAV. Um DAT normal, quando está com prêmio, pode emitir mais tokens para comprar mais ativos, aumentando seu valor, e assim, o "number go up" com alavancagem real. A única alavanca que poderia impulsionar o preço é a recompra, mas ela está impedida pelo ciclo anterior. Sem prêmio, sem recompra, o desconto permanece ali, sem mecanismo algum para recuperá-lo.

Por fim, por que o preço, mesmo com o NAV sendo o dobro da capitalização de mercado, não tende ao NAV.

Quem possui NODESTRAT não tem como resgatar na prática o valor implícito de 0,46 vezes o NodeMonke. A única saída é vendê-lo na radFi para o próximo interessado, pagando mais 10%. O NAV é uma métrica de marketing, não um preço mínimo, e o mercado só o avalia com base no fluxo de capital.

A taxa de 10% deveria alimentar o ciclo, mas ela acaba matando a demanda e o volume de negociações, além de só poder ser coletada se o token estiver preso a uma plataforma. A liquidez também fica limitada. Como o backing é não resgatável e não realizável, o NAV não consegue sustentar o preço. Essa máquina foi projetada para que sua própria fonte de combustível limite sua demanda.

Sem avaliar alta ou baixa, apenas a mecânica.

Existe alguma solução para fazer esse ciclo, que na essência é bom, continuar decolando?